分散型金融 アグリゲーションプロトコル：テクノロジーを超えたビジネスとボトムライン
過去2年間、分散型金融のクロスチェーンアグリゲーション交換プロトコルの数は倍増しています。プロジェクト側は「クロスチェーン流動性」「最適ルーティング」「シームレス交換」について話していますが、この分野で本当に残るのは、技術が最も派手なものではなく、運営とリスク管理を理解しているものです。
この種のプロトコルのコアは、実際には「マッチング + 決済」——ただ去中心化の形に変わっただけです。ユーザー資産の流動性、マッチング、交換、ブリッジに関わる限り、本質的に金融ロジックに触れています。技術は効率の問題を解決できますが、コンプライアンスが長く生き残れるかどうかを決定します。
最近、私は多くの分散型金融プロジェクトに関する問い合わせを受けました。
誰かがコードのセキュリティ監査を行いたいと思っていますが、ハッカーに一網打尽にされるのが怖いです。
誰かが商標登録について尋ね、「ブランドを悪用されるのではないか」と心配しています；
誰かが資金調達をしていて、プランと契約を設計する必要があります；
誰かがライセンスが必要かどうか知りたいと思っています。

著者:Tanay Ved 出典:coinmetrics 翻訳:Shanoba、Golden Finance
要点のまとめ：
Zcashのパフォーマンスは市場を大きく上回り、10月以降ZECはほぼ10倍に上昇しました。人々のオンチェーンプライバシーへの関心が復活しています。
保護された供給量は490万ZEC（供給量の約30%）に達しました。これは主に、完全にプライベートな取引ではなく、一部の保護された資金の流動性の増加によるものです。
ゼロ知識証明、Zashiなどの統一アドレスウォレット、NEAR Intentsなどのクロスチェーンパスの進展は、オンチェーンプライバシーの採用に伴う摩擦を大幅に軽減しました。
紹介
ビットコインなどの公共ブロックチェーンは、仲介機関に依存することなく、公開され検証可能な元帳を使用して、誰でも取引活動を確認できる全く新しい価値移転の方法を導入しました。しかし、地

著者: haotian
いくつかのビルダーと話をしたところ、意外なことに彼らは悲観的なベアマーケットの到来を心配しておらず、むしろ「深いベア」がしばらく続くことを望んでいるようです。なぜでしょう？彼らの心理を考えてみました：
1）2023年の銘文「偽イノベーション」ブームから、東西のVCが互いにBTC layer2の物語を引き受けないこと、Solanaで巻き起こったAIエージェントMEME資産の発行の物語、BNが引き起こした一連の人造内盤の牛まで、全体の牛市は一連の短い注意のノードに分裂しました：賑やかではあるが短命で、最後には散らかってしまった。
「真牛」は未来から来たと考えることができ、「假牛」は決して去っていないと言えるが、かつてみんなが知っていたDeFi

著者:Jjay 出典:Wintermute 翻訳:Shanoba、Golden Finance
マーケットアップデート ——2025年11月17日先週の暗号通貨の売りは、利下げ予想によるリプライシングが原因であり、構造的な崩壊ではありません。現在のマーケットポジションはよりクリーンで、世界的な緩和サイクルはまだ続いています。ビットコイン（BTC）は以前のボックスレンジを回復する必要があり、市場全体の感情が改善されることが期待されます。
マクロ市場の更新
先週、市場の主要なテーマは12月の利下げ予想の突然の再価格設定を消化することでした。たった1週間で、12月の利下げの確率は約70％から42％に減少し、他のマクロデータの欠如がこの変動をさらに強調しました。パウエルは以前のほぼ確実な12月の利下げに関する発言を撤回し、投資家は連邦公開市場委員会（FOMC）の各メンバーの政策傾向を再評価せざるを得なくなりました。その結果、利下げについての合意はまだ形成されていないことが示されました。市場の反応は迅速でした。

著者:デビッド・クリストファー、銀行なしの著者。 翻訳: @金色财经xz
数ヶ月にわたるテストとチームが自称する「Web3史上最大規模の監査」を経て、暗号プライバシープロトコルZamaはそのメインネットの立ち上げの最終準備を進めています。
このプロジェクトは、テストネットv2バージョンのリリースを発表したばかりであり、年末にはメインネットのテスト版が立ち上がることを確認しました。その際に、ZAMAトークンと完全な商用プライバシーインフラも同時に展開される予定です。暗号分野におけるプライバシー強化技術の潮流に注目している観察者にとって、これは重要なマイルストーンを示しています：全同態暗号（FHE）技術の初の大規模商用環境への展開です。
7月に公開テストネットがオンラインになって以来、Zamaは12万以上のアドレスを引き付け、120万件を超える暗号取引を完了しました。現在、テストネットv2はメインネットのリリース候補版として、プロトコルが準備完了であることを意味し、複数のEVMチェーンで展開されます。

著者: Zhixiong Pan
イーサリアムは梯子です。
これは、ゼロから始める人々が自分の努力で絶えず上昇できるシステムです。誰かが上に新しいものを構築するたびに、このシステムはさらに高くなります。これは決して完成することのない階段であり、その未来は今この場にいるすべての人々によって共同で創造されています。
梯子が役に立つのは、「どこかに連れて行ってくれる」からです：一つの方向、一つの機会、上に向かう道です。イーサリアムも同じように機能します。固定された終点を約束することはなく、人々に自分のペースで登れる道を提供します。誰かが新しいステップを追加するたびに、後ろの人は少し高く立つことができます。
私自身が最初に参加したのは、もう7、8年前のことです。今年はイーサリアムにとって、新たな章の始まりです。8ヶ月前にイーサリアム財団が新しいリーダーシップの交代を完了して以来、To

著者:Prathik Desai、出典:Token Dispatch、編集:Shaw Golden Finance
最近、私はどうやってこれを乗り越えてきたのかわからない。膨大な財務報告書に押しつぶされそうになった。私は今、数字への愛が疑わしくなってきている。分析しすぎたわけではなく、過去三週間で書いた最後の六つの収益分析報告書が、それぞれ企業の財務報告書において非常に珍しい状況を明らかにしたからだ。
デジタル資産財庫 (DAT) 企業の財務状況と分散型金融（DeFi）戦略は複雑に絡み合っており、企業の財務パフォーマンスを分析するのは非常に困難です。
最近四半期決算を発表したUpexiとSharpLink Gamingは、私が財務について深く掘り下げた最新の企業です。
表面上、彼らは普通の企業のように見えます：消費ブランドを販売する会社

出典：回顧的に明らか；編訳：ゴールドファイナンス
暗号業界の全員が同じ見出しを注視している：
ETFが上場しました
実体経済企業はステーブルコインを統合しています
規制当局の態度がますます友好的になっている
私たちがかつて期待したすべてが、今や現実となりました。
なぜ価格は下がったのですか？
なぜビットコインはすべての上昇幅を吐き出し、アメリカの株式市場は今年15%–20%上昇したのか？「暗号通貨はもはや詐欺ではない」というコンセンサスが主流になったにもかかわらず、あなたの愛するアルトコインは依然として苦境にあるのか？
この件についてしっかり話しましょう。
採用≠価格の上昇
仮想通貨のTwitterの世界には、根深い思い込みがあります。
> “機関が参入し、規制が明確になり、モルガン・スタンレーがトークンを発行したら……すべてが終わり、私たちは飛び立つ準備ができました。”
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今、機関が来ている

前書き
最近業界の熱潮はX402支払いトラックの台頭と、ブラックマンデー、火曜日、水曜日、木曜日、金曜日の恐慌に移行し、また牛の末伝説のプライバシーセクターの回転もあります。
この世界は本当に素晴らしいですが、同時にとても騒がしいです。
今、熊市でも良い。賢い人がよく犯す間違いは、存在すべきでないものを最適化しようとすることだ〜（マスクより）。今、冷静になって、過去の成功した製品の素晴らしさを振り返り、競争の中でどのプレイヤーが無駄な操作をしているのか、どのプレイヤーがチャンスに乗っているのかを見て、風が止まった時にこそ、未来の長期的な価値を本当に見ることができる。
もし今年の代表的なトレンドが何かと尋ねると？
私が最初に選ぶのはDexです。DeFiの夏から4年が経ち、25年には実際にいくつかの典型的な製品が登場しました。理念から市場における大きな声量まで、この分野の最も不思議なところは、あなたができることがすべて終わったと思ったときに、状況も変わるということです。

イントロダクション:流動性危機の再発
2025年11月、アメリカの金融システムは再び流動性圧力の兆候を示し、特にレポ市場の変動が注目の的となっています。レポ市場はアメリカの通貨システムの中心的な「パイプライン」として、日々の取引量は3兆ドルを超え、銀行、マネーマーケットファンド、ヘッジファンドの資金調達の重要なチャネルです。最近、担保付きオーバーナイトファイナンス金利（SOFR）と連邦準備制度の準備預金金利（IORB）の金利差が14ベーシスポイント以上に拡大し、2020年のパンデミック流動性危機以来の高水準を記録しました。この現象は孤立した出来事ではなく、連邦準備制度の量的引き締め（QT）プロセス、財務省一般口座（TGA）の残高変動、および高レバレッジのベーシストレードの蓄積と密接に関連しています。
ニューヨーク連邦準備銀行のデータによると、2025年11月12日現在、SOFR平