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所以我一直在思考，究竟是什麼將真正積累財富的人與其他人區分開來。不僅僅是賺錢，而是真正變得富有。而且當你觀察億萬富翁的思考方式和運作模式時，會發現一個有趣的規律。
讓我從一些基本的事情開始：適應力。建立 Gymshark 成為一個龐大品牌的 Ben Francis 講到，你必須願意徹底重新塑造自己。早期，你會用任何必要的手段推動你的願景。但隨著規模擴大，你需要進化成另一個人——更像是一個有遠見的管理者，而不是一個執行者。如果你保持原來的自己，你會變得單一面，企業也會因此受損。這其實是一個關於如何成為億萬富翁的重大洞察——你不僅是在建立一家公司，你是在打造一個可以擴展的自己版本。
接著是野心的部分，但這裡變得更有趣。Onnit 的 Aubrey Marcus 提出，野心必須與你的倫理觀保持一致。你不能只為了錢不擇手段。當野心與你的價值觀脫節時，你會開始做出後悔的決定。真正的成功——那種能持久的成功——來自於忠於自己，同時追求偉大的目標。這其實比聽起來更難。
現在，壓力是大家都在談論的話題，但 David Meltzer 以一個實用的方式拆解了它。大多數壓力來自於自我。你覺得自己必須證明些什麼，或者害怕看起來不好。他的方法很簡單：找出壓力由自我驅動的部分，停止抗拒它，深呼吸，專注於真正重要的事情。這樣一來，你就能在混亂中保持冷靜。這是一個能讓人從數十億擴展到億萬富翁的技能，也是讓人免於

你是否曾經想過世界上最昂貴的手袋長什麼樣子？我最近對此產生了好奇，並深入研究了超級奢華的包包。結果發現，這些包包的價格甚至超過了大多數地方的整棟房子。
讓我從一個引起我注意的例子開始——伊麗莎白·泰勒的金鑽晚宴包。這不僅僅是一個手拿包。它是用真正的黃金編織而成，鑽石上刻有文字，並在2011年在佳士得拍賣行拍出218,500美元。這種包包讓你明白為什麼收藏家會為復古奢華品瘋狂。
但這只是開始。香奈兒真的知道如何推高價格上限。他們的Diamond Forever包包，由卡爾·拉格斐親自設計，鑲嵌了334顆鑽石(沒錯，你沒看錯)，鑲嵌在白金硬件和鱷魚皮上。它在amfAR慈善拍賣中售價為261,000美元。還有他們1989年的Elongated Classic Flap Clutch——一款時尚的黑色羔羊皮包，竟然能賣到30萬美元。說實話，這種極簡設計讓價格更顯瘋狂，因為它沒有鑽石或異國材料的裝飾。它只是純粹、低調的奢華。
現在，愛馬仕則將奢華推向另一個層次。他們的Faubourg Birkin，基本上讓你攜帶一個迷你版的愛馬仕專賣店，價格約為40萬美元。但更瘋狂的是——2022年，蘇富比拍賣了一個稀有的20厘米版本，配有鈀金硬件，售價接近五十萬美元。品牌還與日本珠寶商銀座田中合作，打造了一款鑲滿2,182顆鑽石的Birkin。那個？價值190萬美元。在這個價位，你不僅僅是在買一個包包，而

我一直在研究prop trading（自營交易）到底是怎麼運作的，說真的這是一個相當有趣的模式，在主流金融討論中卻沒有受到足夠的關注。
所以這裡是prop trading的核心：這些公司運作方式不同於你一般的經紀商。它們不是用客戶的資金來交易並收取佣金，而是用自己的資本。這是關鍵的區別。它們把自己的資金放在風險中，這意味著它們的成功直接與市場表現掛鉤。沒有涉及客戶資金。這種安排形成了一個與傳統金融服務截然不同的激勵結構。
吸引我注意的是這個模式的演變。你有純粹用自己資本運作的獨立prop公司，也有嵌入在較大經紀商內的交易台。兩者都存在於同一個空間，但資源和運作方式不同。
這些公司產生收益的方式很直接：它們從各種市場的交易中獲利。我們說的是股票、期貨、外匯、期權、商品、加密資產。種類相當豐富。它們本質上是在利用市場的低效，運行套利策略，並在此過程中增加市場的流動性。這是一種與更廣泛金融體系的共生關係。
加入prop公司的有趣之處在於評估階段。大多數公司不會隨便把資金交給任何人。他們會讓你進行模擬交易期，看看你是否能持續執行策略。有些公司像Funder Trading還有特定的挑戰需要通過。一旦你克服這個門檻，就可以獲得他們的資金和交易基礎設施。
篩選標準相當嚴格。他們尋找的是穩定獲利、良好的風險管理能力、即使情緒高漲也能堅持計劃的交易者。像FTMO這樣的公司強調這個教育層面，因為他們

所以你在考慮將房貸轉讓給另一個人嗎？我自己也在研究這個，發現比聽起來要複雜得多。
首先要知道：大多數房貸其實不能轉讓。貸款人通常有一個叫做「到期出售條款」的條款，基本上意思是如果你想把房產轉給別人，貸款必須完全還清。相當限制性，對吧？
但事情是這樣的——某些貸款是可以轉讓的。FHA貸款、USDA貸款和VA貸款通常允許你在不再重新貸款的情況下轉讓房貸。這叫做可承擔房貸。接手的人只需接手你的身份，利率和條款都保持不變。如果自從你貸款以來利率上升，這其實相當有價值。
那麼，傳統房貸呢？通常不允許轉讓。這是大多數人房貸的限制。
不過也有一些例外。如果你正在離婚、處理遺產，或想把房貸轉給配偶或家人，貸款人有時會根據個案做出例外。我聽說過有人把房貸轉給子女，或轉入生前信託。這裡貸款人有裁量權。
如果你成功將房貸轉讓給另一個人，那個人仍然需要資格審核。他們會進行信用檢查、提供收入證明等等。通常不需要房產評估，這可以省點錢。但他們必須證明自己能負擔得起還款。
整個流程需要時間。你首先要檢查你的貸款文件，聯繫貸款人，提交相關表格(根據貸款類型而異)，並預計至少需要45天來處理。如果涉及離婚等複雜情況，找律師可能值得。
我想提醒的是：如果你不能獲得轉讓的批准，千萬不要試圖用暗中操作的方式，比如你自己保留貸款名義，但買家還款給你。那樣很麻煩。如果他們停止付款，你就得負責。如果房子被止贖，賣價低於欠款，你

我一直在思考目前哪個主要雲端巨頭對於AI投資者來說更有意義，老實說，Alphabet與亞馬遜之間的比較比大多數人想像的更為細膩。
讓我們從亞馬遜開始。沒錯，AWS規模龐大且增長迅速——季度營收達355億美元，年增率23.6%，這絕非小事。雲端部門實際上也是亞馬遜賺錢的主要來源，營運利潤達124億美元，而他們整個電子商務業務的營收只有116億美元，純粹從數字上看，電子商務規模更大。這是關鍵的洞察：亞馬遜的傳統零售部門規模龐大，但利潤率較低。上個季度電子商務收入達$177 億美元，但盈利性幾乎不及AWS。而且亞馬遜今年計劃在AI基礎設施上投入$200 億美元，這是……相當激進。有些分析師對這個燒錢速度感到擔憂。
Alphabet的情況則根本不同。Google搜尋和YouTube廣告是絕對的現金機器——上個季度廣告收入達958億美元，佔總收入1138億美元的比重，並且從中獲利40.1億美元。這種利潤率是大多數公司夢寐以求的。同時，Google Cloud正努力追趕，但也在做出重大舉措：季度營收達176億美元，較去年同期成長47%，且營運利潤率健康在30%左右。在當前雲端運算公司中，Google Cloud已經成功佔據了第三名的位置，全球市佔率達13%。
這裡變得有趣了：Alphabet也在大規模投入AI——預計今年投入達(億美元。但由於其核心廣告業務產生的利潤率極高，他們仍將保持自由現金

我已經盯著那個“退貨正在處理中”的訊息看了大約三個星期，說真的？其實並沒有聽起來那麼糟。結果證明，國稅局已經收到了你的退稅，並且正在處理中，這意味著他們沒有丟失或其他問題。他們通常在21天內處理完大多數退貨，所以很有可能你的款項很快就會到你的銀行帳戶。
令人煩惱的是當處理時間比預期長時。可能是缺少表格、退稅申報表上的數學錯誤、社會安全號碼不匹配，或者他們擔心身份盜用。我從經驗中學到，發送前一定要仔細檢查所有內容——比如確保你是線上申報、使用直接存款，並且真的簽名再寄出。
如果超過那個21天的期限還沒有收到，建議打電話給國稅局。不過要提醒你——祝你好運打得通。有人說早上7點左右打比較有效，或者下午6點到6點半左右，快關門時打也可以。無論如何，他們大概會告訴你“我們已經收到你的退稅，正在處理中”。到那時候，只能耐心等待了。

你是否注意到套期保值並不總是如你預期的那樣順利？那是因為所謂的基差風險，說實話，它比大多數人意識到的還要重要得多。
事情是這樣的：當你試圖保護的資產與用來對沖的金融工具沒有完美同步時，就會發生基差風險。它們之間的差距——稱為基差——即使你認為已經覆蓋了風險，也可能造成意想不到的損失。這就像買了不完全符合你實際需求的保險。
讓我來拆解一下這是如何實際發生的。一個農民用期貨合約鎖定三個月後的玉米價格，對吧？但如果由於天氣或市場變動，現貨價格突然偏離期貨價格，砰——基差風險就出現了。對沖本應該保護他，但這種不匹配卻造成了真正的問題。或者想像一個公用事業公司對沖天然氣的敞口。當現貨價格和期貨價格偏離時，他們就承擔了那個基差風險。
對於普通投資者來說，這也很重要。假設你持有科技指數基金，並買入期貨來對沖市場下跌。兩者可能都朝同一方向變動，但如果科技股表現不如整體市場，你的對沖並不能完全抵消損失。這就是基差風險的實際體現。
其實，這種情況有幾種不同的變體。商品基差風險是經典——實物商品價格與期貨價格偏離。利率基差風險則發生在相關利率未同步變動時，比如銀行對沖浮動利率貸款，但基準利率意外變動。還有貨幣基差風險，當即期匯率與遠期匯率偏離，或者地理基差風險，當同一資產在不同地區的價格不同。美國與歐洲的天然氣就是一個完美的例子。
你為什麼要在意？因為基差風險可能嚴重影響現金流和盈利能力，尤其是在農業、

剛剛意識到一件關於 Build-A-Bear 有趣的事情，大多數投資者可能都忽略了。你知道大家都熱衷於尋找下一個巨型科技股嗎？嗯，這家小型零售商多年間一直在悄悄擊敗市場。
我看著數字，不禁倒吸一口氣。在過去五年裡，Build-A-Bear 工作坊的股價總回報接近 1,400%。同期標普 500 指數？大約 101%。根本不在同一個層次。甚至只看過去一年，這個熊市投資者最愛的股票也帶來了 53% 的回報，而市場只有 15%。
吸引我注意的是，這並不是一些被高估的炒作股。該公司預期市盈率為 11.6，而整體市場則是 23.6。所以你以合理的價格買到優質資產，這在當今已經很少見。
商業模式其實相當巧妙。當然，他們在 1997 年開始是以商場店面為主，但已經進化了。現在他們與 Great Wolf Lodge、SeaWorld，甚至 Carnival 郵輪合作。這種合作模式讓 Build-A-Bear 能以較高的毛利率作為批發供應商運作，而不必承擔資本成本。僅他們的國際特許經營業務，自 2020 年以來已經爆炸性增長 176%。
電子商務也是另一個隱藏的引擎。線上需求在六年內激增 110%，顯示品牌的影響力已超越實體店，仍然受到消費者的喜愛。公司剛剛公布了連續第四年的創紀錄營收和利潤。管理層已經預告 2025 年將再創佳績。
但對投資者來說，真正重要的是：公司實際在回饋現金。他們每季派發每

最近看到不少人在討論怎麼更準確地評估一個公司的真實價值，其實這就涉及到企業價值公式的問題。很多人只看市值，但那其實不夠全面。
我注意到一個有意思的現象，很多散戶投資者在對比兩個公司時，只看股價和市值，完全忽略了債務這個關鍵因素。這就是為什麼理解企業價值公式變得特別重要。簡單說，企業價值公式就是把市值加上總債務，再減去現金和現金等價物。這樣算出來的數字，才是收購一家公司真正需要花的成本。
舉個例子，一家公司有1000萬股，每股50美元，市值就是5億美元。但如果它還欠著1億美元的債務，同時手裡有2000萬現金，那麼企業價值公式計算下來就是5億加1億減2000萬，等於5.8億。這5.8億才是真正的收購成本。
為什麼要這樣算呢？因為現金可以直接用來還債，所以要從企業價值裡扣掉。這樣才能反映出接手這家公司的淨成本。很多人忽視這一點，結果在併購或投資評估時吃過虧。
企業價值公式和市值的最大區別在於，市值只看股票值多少錢，但企業價值公式把債務也算進去了。這對比較不同行業的公司特別有用。比如科技公司和製造業公司，資本結構完全不同，用企業價值公式就能更公平地對比。
在併購或尋找投資標的時候，企業價值公式就顯得特別關鍵。它能告訴你真正的接手成本是多少，而不是被股價迷惑。很多分析師用EV除以息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）這個比率，來判斷一家公司的盈利能力，這個方法就是基於企業價值公式的。
當然，企業

在華爾街最喜愛的廣告科技股中，悄然發生了一場轉變，值得我們關注。多年來，The Trade Desk 在投資者談論廣告技術時一直是話題的焦點。這家公司於2016年上市，如果你當時做足功課並買入，到現在已經獲得超過4,000%的漲幅。這樣的表現讓一支股票成為傳奇。
但有趣的是：一個新玩家開始逐漸超越老牌公司。AppLovin 已悄然成為廣告科技領域的最新熱點，數據也證明了這一點。雖然 The Trade Desk 花了大約八年時間，市值從大約 $1 億美元攀升到 $60 億美元，但 AppLovin 卻在更短的時間內迅速逼近 $100 億美元。這不僅令人印象深刻，更代表華爾街對競爭格局的看法正發生徹底轉變。
那麼，究竟發生了什麼？回到2022年8月，AppLovin 的高層似乎已準備放棄抵抗。他們提出與 Unity 合併，但條件對於 AppLovin 股東並不有利。這筆交易將使 Unity 的股東獲得多數股權，而 AppLovin 的 CEO Adam Foroughi 也將退位。Unity 拒絕了這個提議。隨後，在2022年第三季度，AppLovin 公布了同比下降2%的營收。去年還曾實現90%的高速增長，這次看起來公司似乎陷入困境。
但在表面之下，發生了一些大事，卻被大多數人忽略了。事實上，AppLovin 旗下運營兩個截然不同的業務。較為人所知的是其手機遊戲組合，這有助於

我最近一直在思考，為什麼這麼多人在錯誤的地方追求平靜。
他們在銀行帳戶、關係、成就、Instagram動態中尋找它。
但我已經意識到：真正的內心平靜並不是你在外面找到的東西。
它已經在你內心深處。
那麼，內心平靜的真正意義到底指向什麼？
它是當外在事物無法動搖你時所感受到的那份平靜。
它不是關於你的生活完美或沒有衝突。
而是無論周遭發生什麼，都能接受自己。
接受你是誰、你的感受，以及你現在所處的狀態，而不總是希望事情不同。
我認為我們大多數人一開始都搞錯了。
我們告訴自己，等升職、買到那個東西、搬到那個地方，就能找到平靜。
但內心平靜的意義與那些外在的勝利毫無關聯。
真正的平靜來自於深入了解自己，並與你所發現的達成和解。
它是在混亂中保持冷靜，而不是完全避免混亂。
有趣的是，這其實有多重要。
當你真正培養出內心的平靜，你的壓力會降低，焦慮會緩解，睡眠也會更好。
你的關係會改善，因為你不再不斷尋求他人的認可。
你會變得更有韌性，因為你不依賴環境來讓自己感覺良好。
身體方面？你會更健康，因為慢性壓力不再侵蝕你。
那麼，你到底該如何達到呢？
從關注自己開始。
注意你的想法、觸發點、讓你不安的事情。
然後，這裡是關鍵：接受一切。
不是以一種挫敗的態度，而是以「事情就是這樣，沒關係」的心態。
練習活在當下，而不是

止損訂單：每位交易者都應該知道的實用指南
如果你已經交易了一段時間，你可能聽過止損訂單。它們是那些表面聽起來簡單，但能在風險管理上產生真正差異的工具之一。讓我來拆解你實際需要知道的內容。
那麼，什麼是止損訂單？基本上，它是一個自動指令，讓你的經紀商在價格跌至你預先設定的水平時賣出證券。你下單後，它就會靜待，直到價格觸發或你決定取消。其主要目的是在不必整天盯著螢幕的情況下保護自己。尤其在市場快速波動、價格劇烈擺動時，它特別有用。
以下是它在實務中的運作方式。當你的止損訂單被觸發時，你的經紀商會自動將其轉換為市價單，也就是以當時最好的成交價格賣出。而很多人會被一個事實嚇到：那個成交價可能會與你的止損價不同，尤其是在市場快速變動時。假設你以$50 買入一支股票，並將止損訂單設在45美元。如果股票突然跌到44美元，你的訂單可能會在$43 或更低的價格成交，這取決於市場的速度。這個你原本想賣出的價格與實際成交價格之間的差距，稱為滑點。
現在，根據你的策略，可以使用不同類型的止損訂單。最基本的版本很簡單，就是在你的止損價轉為市價單。簡單可靠，但你無法選擇確切的成交價格。接著是追蹤止損訂單，這個相當巧妙。它不是固定在某個價格，而是隨著股票上漲而跟隨。例如，你以$100 買入並設置5%的追蹤止損。你的止損價從95美元開始。但如果股票漲到110美元，你的止損價會自動上移到104.50美元。這樣一來，

所以比特幣剛剛從歷史高點暴跌了40%，大家都在問同樣的問題：比特幣何時會再次崩盤？或者更重要的是，這真的是一個買入的好機會嗎？
聽著，這是大多數人沒有意識到的關於比特幣的事——這東西以前經歷過血洗。我們說的是70%以上的崩盤，不只一次，而是在過去十年裡發生了兩次。儘管如此，它都恢復了，並創下了新高。這樣的紀錄讓人們認為每次下跌都是一個禮物。
比特幣目前大約在$74K ，在十月我們看到的高點之後經歷了那次殘酷的回調。整個加密貨幣市場都在下跌，因為投資者在獲利了結，並對經濟不確定性感到緊張。說實話，這在這個領域裡很常見。
但事情變得有趣的地方在於，比特幣的敘事一直在轉變。有些人把它看作數字黃金，另一些人認為它是未來的貨幣，還有很多人只是把它當作投機的賭場。問題是？去年實體黃金的回報率達到64%，而比特幣卻下跌了5%，這暴露了“數字黃金”論點的一個重大缺陷。當事情變得危險時，投資者沒有跑向比特幣——他們跑向了真正的黃金。這很有說服力。
另一個論點——比特幣成為全球支付系統——也沒有真正實現。全球只有大約6700家企業接受比特幣作為支付方式。與此同時，穩定幣在支付領域正吃比特幣的醋，因為它們沒有那麼大的波動性。
現在，如果你打算趁這次下跌入場，歷史在技術上是站在你這邊的。幾乎任何自2009年以來買過比特幣的人最終都賺了錢，即使他們沒有完美把握底部。但這並不代表比特幣不會再跌。根據之前的周期

剛剛意識到一件大多數狗主人直到為時已晚才會想到的事情——狗狗的疝氣比人們想像中更常見，而且費用可能會讓你完全措手不及。
所以這是我在深入了解後學到的。疝氣基本上是指你狗狗身體的某部分突出了本不該突出的地方。最常見的類型是臍疝，表現為肚臍附近出現奇怪的腫塊——有人認為只是個“突出”，直到獸醫告訴他們不是。這種情況發生在出生後腹壁沒有完全閉合，脂肪推進了裂縫。
但其實還有幾種類型。腹股溝疝對較老的雌性玩具品種影響很大。然後是更嚴重的——膈肌疝，器官實際上會靠得太近心臟。臘腸狗和沙皮狗比較容易得這個。會陰疝多出現在較老的未絕育雄性身上。每種類型都有其特定的品種傾向，這點聽起來挺瘋狂的。
現在說說最重要的部分——錢。臍疝手術的費用範圍大約從$400 到$8,000不等，這取決於情況的複雜程度。大多數簡單的案例大約花費$1,600。價格差異如此之大，是因為它取決於你狗的體型、疝氣的類型，以及是否需要放置網狀材料或只是簡單縫合。如果是像膈肌疝這樣的情況？這就需要專科外科醫生和重症監護，費用自然會偏高。
在你決定之前，弄清楚報價中到底包含了什麼很重要。通常會涵蓋手術本身、麻醉、藥物和術後檢查。但不同診所會有所差異——有些不包括影像檢查費用、過夜費用或額外的止痛藥。一定要索取詳細的費用明細，因為看起來像$1,600的估價，如果出現併發症，費用可能會大幅增加。
事實上，不是每個疝氣都需要立即手術。如

你是否注意到基金的費用比率在不同地方看起來會有所不同？那是因為基金聲稱的成本與你實際支付的金額之間確實存在差距。讓我來解釋一下淨費用與總費用的情況。
所以情況是這樣的——當你在購買共同基金或交易所交易基金（ETF）時，你會遇到兩個不同的費用數字。總費用比率基本上是完整的標價，包括所有：管理費、行政成本、市場推廣、運營費用，整個套餐。這是如果沒有任何折扣或特殊安排時基金的成本。
然後是淨費用比率。這才是真正影響你錢包的數字。這是基金公司決定免除部分費用或補貼某些成本後，你實際支付的金額。基金經理經常這樣做——尤其是對於較新或較小的基金，試圖吸引投資者。
為什麼這很重要？因為比較淨費用與總費用可以讓你看到潛在成本與實際成本之間的差異。總費用數字穩定且一致，但淨費用反映的是你投資組合中真正發生的情況。費用豁免在長期內可能產生顯著差異。
讓我們來談具體數據。主動管理型基金的費用比率普遍較高，因為它們涉及更頻繁的交易和研究。被動指數基金則便宜得多。根據2023年的數據，指數股票ETF的平均費用僅為0.15%，而指數債券ETF則為0.11%。相比之下，主動管理的股票共同基金費用為0.42%，債券共同基金為0.37%，你可以看到策略的不同帶來的差異。
這對你的決策意味著什麼？總費用比率告訴你基金在沒有任何調整的情況下的標準成本結構。淨費用比率則告訴你你目前實際支付的金額。兩者都很重要，但用途不同

最近一直在思考這個投資悖論——低風險投資如果你的投資組合過於保守，可能會有很高的價格。大多數人認為你必須在安全性和不錯的回報之間做出選擇，但老實說，情況並非完全如此。
我一直在研究一些實際達到甜點的投資選項。優先股很有趣，因為它們像是混合型——你會得到像債券一樣的固定股息支付，但股票價格也有升值的潛力。公司會在普通股股東之前支付這些股息，這是一個不錯的安全特性。如果情況惡化，優先股股東也會獲得優先權。
然後是那些平淡但可靠的東西。透過線上銀行的高收益儲蓄帳戶，現在提供的利率相當不錯——遠比傳統銀行高。它們由FDIC保險，最高保障達到25萬美元，所以即使發生奇怪的事情，你的資金也受到保護。如果你不介意把錢鎖定一段時間，定存（CDs）也類似。只要耐心等待，就能獲得保證的固定回報。
貨幣市場基金將投資者資金集中投資於短期高品質證券。它們不華麗，但提供比普通儲蓄更好的收益，同時保持穩定。適合那些想避免波動但又不想犧牲一切的人。
政府債券是最終的安全選擇。特別是國庫債券——由美國政府擔保，基本上沒有違約風險。你會得到半年度的利息支付，且利息免徵州和地方稅。到期時間通常是10到30年，但如果你是長期思考並希望收入可預測，這是很不錯的選擇。
指數基金也值得一提。它們不是試圖擊敗市場，而是跟蹤市場——比如標普500或其他基準。你可以立即實現多元化，涵蓋數百家公司，且管理費比積極管理的基金低得多。歷

剛剛我自己也在瀏覽一些瘋狂的股票估值，老實說，有一些嚴重的紅旗值得討論。AI 熱潮非常驚人，別誤會，但它也造成了一些真正令人害怕的泡沫，投資者現在應該三思而後行。
讓我拆解幾個完全脫離現實的股票，避免投資。IonQ 是我第一個注意到的。當然，量子計算聽起來很棒，潛力也是真實的，但我們仍處於超早期階段。這家公司的市銷率高達149倍，預計到2025年底營收可能只有 $110 百萬。這對於一個如此投機且容易出錯的事業來說，估值實在瘋狂。考慮到競爭情況以及實際市場機會的不確定性，這裡的下行風險遠大於任何潛在的上行。
然後是 Palantir。我理解為什麼人們會感到興奮——自從推出 AIP 平台以來，他們的成長確實令人印象深刻。股價在三年內漲了約2000%，這太瘋狂了。但問題是——它的定價像是永遠完美無瑕。我們談的是114的市銷率和407的市盈率。這不僅是昂貴，簡直是“已經預設了多年完美執行”的昂貴。一旦成長出現小波動，這股價可能會崩得很快。
CoreWeave 也是值得擔心的另一家公司。是的，AI 基礎設施股現在很熱，該公司自上市以來幾乎翻倍。但深入數字就會變得很醜陋。他們燒錢速度快——營收達43億美元，但自由現金流是負的 $8 十億美元。這是不可持續的。他們背負超過 $18 十億美元的債務，並且不斷稀釋股東，只為了維持營運。這種情況下的市值 $30 十億美元？感覺太樂觀了。
還有 Luc

剛剛跟上了今年早些時候PDAC論壇的一些精彩觀點，當時行業人士在辯論銅和黃金未來哪個更具投資潛力。主持人邀請了一些專家來分析哪種金屬真正具有優勢，說實話，雙方都提出了令人信服的論點。
所以，這裡有個有趣的點——銅和黃金的上漲原因基本相似。地緣政治緊張局勢、持續高企的通貨膨脹、關稅不確定性，這些都推動兩種商品價格上漲。黃金價格突破每盎司2700美元以上，而銅則突破每磅$5 美元。但深入分析後，驅動因素其實相當不同。
讓我先從銅的角度談起，因為它比人們想像的更為複雜。供需基本面正顯著收緊。一位論壇嘉賓指出，我們不僅僅是傳統建設需求——還來自新興市場的城市化、能源轉型基礎設施、人工智能數據中心，以及所有正在加速的可再生能源技術。印度、印尼、南美——這些地區的富裕程度在提升，它們對銅的需求從基礎設施到現代便利設施都很大。
但問題在於：開採新銅的成本變得異常高昂。我們談論的是品位下降、礦藏枯竭，以及資本成本的爆炸式上升。為了滿足未來十年的需求缺口，我們每年需要新增數百萬噸銅，而生產成本也在不斷攀升。一位專家建議，我們每年可能需要數百萬美元的投資才能維持目前的增長速度。回收銅也無法拯救局面。
轉到黃金的論點，情況幾乎相反。這不完全是供需機制的問題，而是宏觀經濟焦慮。一位嘉賓指出，美國的債務水平已達二戰以來的最高點，債務與GDP比率約為125%。這種財政狀況通常意味著要么印鈔票，要么面臨某種清算

我剛剛才意識到走路應用程式其實可以賺錢。就是真實的獎勵，而不是那些沒人關心的假激勵點數。我一直在研究一些，有些是真的——Evidation 追蹤你在十幾個不同的健身應用程式中的步數，並且你可以在累積到 10,000 點時兌換現金。還有 Charity Miles，如果你希望你的步行真的有意義，以及 StepBet，你基本上是在賭自己在六週內達到步數目標。
當然，支付金額不會很大——我們說的是禮品卡和偶爾的現金，也許每月 $75 一次，如果你真的很認真。但如果你本來就會走路，為什麼不因此獲得報酬呢？像 Paceline 和 PK Rewards 這樣的應用程式可以與你的 Apple Watch 或 Fitbit 配合使用，所以操作相當順暢。甚至只是為了激勵自己出門，而不是一直滑手機，這些付費走路應用程式可能值得一試。
說真的，如果你是那種需要額外推動力來保持活躍的人，這看起來像是免費的錢。有人也在用這些嗎？

最近我一直在探索市場的一個有趣角落——罪惡股。你知道的，那些大多數機構資金和ESG基金不會觸及的有爭議的投資標的。包括酒精、煙草、賭博、武器和大麻公司。說實話，從純粹的投資機制角度來看，這裡面有值得理解的地方。
這些罪惡股之所以持續出現在追求回報的投資者雷達上，並不是因為支持這些企業。這是純粹的財務邏輯。這些行業產生的現金流非常穩定且可預測。即使經濟崩潰，需求仍然堅挺。酒精消費、煙草、遊戲——人們無論經濟狀況如何都會持續購買。這種防禦性敞口是大多數成長股無法比擬的。
重點是：由於許多機構投資者和ESG規範基金排除罪惡股，它們的估值通常低於可比公司。較低的估值加上強勁的現金產出，意味著更高的股息收益率和積極的回購計劃。這就是吸引紀律性投資者的收益潛力。
這些企業還在高度監管的市場中運作，進入門檻極高。既有的龍頭企業擁有真正的定價權。當成本上升時，它們可以轉嫁成本而不失去客戶。這種利潤保護在通脹環境中特別重要。此外，罪惡股與經濟周期的相關性較低，成為投資組合的有效分散工具。
目前來看，幾個具體行業的情況：像帝亞吉奧（Diageo）這樣的酒類公司正受益於高端化趨勢和全球穩定需求。煙草龍頭如菲利普莫里斯國際（Philip Morris International）正轉向降低風險的產品——加熱煙草和替代品，以抵消香煙銷量的下降。賭博股則受益於線上博彩合法化和數字遊戲擴展。武器股仍屬周期性行業