比特幣期貨交易者堅定持倉，價格測試 $89K ——尚無投降跡象

盡管比特幣降低到$89,000——自四月以來的最低水平——期貨和衍生品市場顯示出顯著的韌性。在過去24小時內，超過$144 百萬的槓杆多頭被平倉，但關鍵指標表明交易者並沒有恐慌，甚至可能在爲潛在的反轉進行布局。

比特幣價格走勢：$89K 測試在衍生品中保持冷靜

比特幣短暫觸及 $89,426 後回升至約 $92,400，較十月份的歷史最高點 $126,000 降低了大約 27%。此次波動抹去了 2025 年的最後收益，並將加密恐懼與貪婪指數推至 11 (“極度恐懼”)。

然而，與之前引發級聯清算和資金費率崩潰的劇烈回調不同，這次修正被期貨市場相對較好地吸收了。

關鍵衍生品指標曬出穩定性

• 資金利率：在主要的永續期貨平台上保持輕微正值(0.01%–0.03% 8小時)，表明多頭仍在支付空頭，但在可管理的水平上——遠未達到真正清算階段所見的負極值。
• 未平倉合約：保持在 $45 億附近，僅在下降期間降低了4%，沒有大規模撤出。
• 多頭/空頭比例: 稍微傾向於空頭 (1.05:1), 但沒有達到困境水平 (之前的底部看到比例在1.3:1)以上。
• 基差：季度期貨合約的年化溢價在6–8%之間，反映出謹慎但並不悲觀的頭寸。

這些數字與2020年3月的崩盤形成對比(融資深度負值)以及2022年FTX崩潰(OI在幾天內降低超過30%)，這表明專業交易者將此次波動視爲修正而非週期頂部。

什麼在推動平靜？

分析師指出幾個因素：

1. 經驗：在多次2025年回撤後(，5月–35%，8月–22%)，槓杆交易者已通過更嚴格的風險管理進行了調整。
2. 現貨驅動的賣出：壓力似乎主要來自現貨ETF的流出，自十月份以來流出($37億，以及機構去風險，而不是過度槓杆的散戶。
3. 技術支持：$89,000–$90,000 區間與 200 日 EMA 和之前的區間低點相一致，鼓勵逢低買入。

) ETF資金流出和宏觀逆風持續

美國現貨比特幣ETF在11月18日記錄了另一個**###百萬**的資金流出——這是有記錄以來第二大的單日贖回——與此同時，科技行業疲軟和對联准会政策的不確定性使市場情緒保持低迷。在ETF資金流動穩定或反轉之前，市場對持續突破$93,500–$95,000的信心仍然有限。

$869 結論：尚未出現投降信號

雖然比特幣的價格波動令人痛苦，但衍生品市場的穩定性——穩定的融資利率、強勁的未平倉合約和缺乏困境指標——表明許多專業交易者將$89,000視爲一個需要捍衛而不是放棄的關鍵水平。

如果這些指標保持不變，現貨需求通過ETF流入或鯨魚積累###回歸，目前的疲軟可能爲急劇反轉鋪平道路。現在，期貨市場傳遞了一個明確的信息：交易者謹慎，但並沒有放棄。