摩根大通認爲比特幣的下行空間有限，上行潛力可達$170,000

• 摩根大通將比特幣的支撐價格設定在接近$94K，原因是挖礦成本上升。
• 分析師預測比特幣可能會基於黃金市場平價升至$170K 。
• 比特幣的下行空間被認爲有限，因爲網路難度提高了生產成本。

摩根大通分析師表示，比特幣當前水平的下行風險似乎最小，指出加密貨幣的生產成本上升是一個關鍵的技術支撐。

在周三發布的一份報告中，摩根大通的團隊由董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou領導，將比特幣的估計支撐價格定在約$94,000，暗示該加密貨幣從其最近約$102,300的水平下跌的空間有限。

上升的生產成本設定了新的支撐位

根據摩根大通的說法，生產一個比特幣的估計成本——通常被視爲該加密貨幣“底部”價格的代理——已從大約$92,000上升到大約$94,000。

分析師表示，這一增長主要是由於比特幣網路難度的急劇上升，網路難度衡量的是挖掘新區塊所需的計算能力。

隨着網路難度的增加，礦工必須投入更多的能源和硬件資源來維持產出，從而有效地提高了新幣的邊際生產成本。

分析師指出，比特幣的價格與生產成本比率目前略高於1.0，使其接近歷史範圍的下限。

“比特幣的生產成本在經驗上一直作爲比特幣的支撐，”分析師寫道，並補充說“94,000美元的生產成本意味着當前比特幣價格的下行空間非常有限。”

歷史上，生產成本與比特幣的長期估值趨勢密切相關，因爲挖礦盈利能力通常會影響網路參與和供應動態。

摩根大通表示，目前的形勢支撐了這樣一種觀點：下行風險受到限制，除非更廣泛的市場情緒進一步惡化。

上行情景指向 $170,000 目標

盡管下行空間似乎有限，摩根大通重申了其對比特幣在6到12個月內約$170,000的漲預測，這基於與黃金的波動調整比較。

分析師解釋稱，比特幣目前消耗的風險資本大約是黃金的1.8倍，這意味着其市值可能會大幅上升，以達到與黃金的私營部門投資水平相當。

目前，比特幣的市值接近2.1萬億美元，而通過交易所交易基金、金條和金幣投資於黃金的金額約爲6.2萬億美元。

“基於此，”該便條表示，“比特幣的市場資本化需要漲約67%，這意味着理論價格接近$170,000。”

分析師表示，這一估值框架反映了長期潛力，而非短期預測。

市場情緒、監管條件和流動性因素將繼續影響比特幣接近這些水平的速度。

市場背景和情緒變化

上個月，摩根大通的分析師發布了類似的分析，稱比特幣相對於黃金被低估，並建議年末目標可能在165,000美元左右。

然而，在一份區塊報告中，Panigirtzoglou表示，近期的清算和負面市場情緒使得這樣的短期反彈不太可能。

在八月早些時候，同一個團隊預計年終目標約爲$126,000，比特幣在10月6日短暫超過該目標，達到超過$126,200的歷史新高，隨後在10月10日發生了重大清算事件。

盡管最近波動加劇，摩根大通最新的報告強調了謹慎樂觀的前景。

隨着網路基礎的增強和生產成本的上升，分析師認爲當前價格接近結構支撐水平——如果整體市場信心恢復，則有長期升值的空間。

JPMorgan認爲比特幣的下行空間有限，向$170,000的上行潛力出現於CoinJournal的首次發布。