Gate鏈上觀察 (11月7日)：Tether再度增持比特幣；Paradigm持有7.63億美元HYPE

過去 24 小時，加密貨幣市場呈現機構布局與高槓桿風險並存的複雜圖景。比特幣鏈上出現新興錢包大額接收 630 枚 BTC（價值 6420 萬美元），同時 Tether 再度增持 961 枚 BTC，顯示機構級買盤依然穩固。

以太坊市場分化明顯，一方面“麻吉大哥”高槓桿多單濱臨清算，另一方面“抄底巨鯨”持續買入 1601 枚 ETH，機構資金呈現“越跌越買”態勢。山寨幣板塊，HYPE 獲 Paradigm 巨額持倉及巨鯨囤積引發關注，而 ZEC 多空對決已升級為 3000 萬美元級別的“絞肉機”戰場。當前市場核心矛盾在於機構長線配置資金與高槓桿投機盤的風險釋放過程。

二、BTC 市場動態與分析

比特幣鏈上顯示出機構持續積累與部分投機盤離場的信號。宏觀與機構流動方面，一個新創建錢包從 FalconX 接收 630 枚 BTC，價值 6420 萬美元，顯示場外資金仍在尋找入場渠道。USDT 發行商 Tether 繼續執行增持策略，新增 961 枚 BTC（價值 9734 萬美元），其總持倉已達 8.729 萬 枚 BTC，價值 88.4 億美元，為市場提供了堅實的底層買盤支撐。

然而，昨日貝萊德向主流 CEX 存入 4,652.87 枚 BTC（價值 4.7851 億美元）的行為，結合今日動態，表明部分機構正在執行獲利了結或倉位再平衡策略。

多空博弈方面，“2025 年 3 月以來連續四次做空 BTC 的巨鯨”目前持有 1,231.98 枚 BTC 空單，價值 1.24 億美元，開倉均價 111,499.3 美元，現浮盈 1299 萬美元。該地址的持續做空獲利顯示市場高位阻力依然顯著。

三、ETH 市場動態與分析

以太坊鏈上呈現明顯的多空分化格局。巨鯨行為聚焦方面，“麻吉大哥”黃立成的 25 倍槓桿 ETH 多單倉位已濱臨清算邊緣。其倉位規模 1026 萬美元，建倉均價 3,334.42 美元，清算價 3,211 美元，而以太坊現價 3,257.4 美元，距離清算僅 1.4% 的下跌空間，風險極高。

與此形成鮮明對比的是，抄底巨鯨「7 Siblings」今日再次購買 1601 枚 ETH，價值 525 萬美元。自 10 月 11 日大跌以來，該地址已累計投入 1.63 億 USDC 買入 4.58 萬 枚 ETH，顯示出堅定的逢低布局意圖。

長期持有者活動中，三個新錢包從 Tornado Cash 提出 4920 枚 ETH（約 1625 萬美元）並在 3302 美元價位賣出，可能涉及早期投資者的獲利了結。同時，以太坊第二大持倉機構 SharpLink 向主流 CEX 存入 4363.5 枚 ETH，價值 1447 萬美元，或預示部分機構正在執行風控操作。

生態層面，Justin Sun 向 Lido 質押 4.5 萬 枚 ETH（約 1.54 億美元），反映出大戶對以太坊長期質押收益的看好。

四、其他山寨幣市場動態與分析

公鏈生態

ZEC 的多空對決進一步升級，已成為當前市場最具風險的博弈戰場。“精准布局 ZEC”巨鯨（0x96e）再次加倉 1 萬 枚 ZEC，其持倉規模已達 2677 萬美元，浮盈 570 萬美元（106%）。該地址在近 4 日內通過 5 倍槓桿多單持續滾倉，本金從 221 萬美元翻至 800 萬美元，現為 Hyperliquid 上 ZEC 合約最大多頭。

與之對壘的 Hyperliquid 上 ZEC 合約最大空頭（0xd47）持續加倉摊平，當前浮虧已達 1518 萬美元，持倉規模 3000 萬美元，仍未有任何平倉跡象。雙方持倉規模合計近 6000 萬美元，任何一方的被迫平倉都可能引發價格劇烈波動。

同時，“前 100% 勝率巨鯨”增加其 10 倍做空 ZEC 仓位至 270 萬美元，入場均價 627.7359 美元，清算價 727.1056 美元，加入空頭陣營。

DeFi 與 RWA 板塊

HYPE 成為今日最大亮點。風險投資機構 Paradigm 目前持有 19,141,655 枚 HYPE，價值約 7.63 億美元，分布在 19 個地址中。這一持倉占 HYPE 總供應量的 1.91%，流通供應量的 5.73%，使其成為 HYPE 的最大持有者。

巨鯨層面，過去兩日內兩地址累計囤積約 2000 萬美元 HYPE：巨鯨「0x5AE」花費 1121 萬 USDC 買入 285,821 枚 HYPE，均價 39.23 美元；巨鯨「0x152」花費 985 萬 枚 USDC 買入 249,073 枚 HYPE，均價 39.54 美元。另有某鯨魚向 Hyperliquid 存入 1400 萬 枚 USDC 並開始在現貨市場買入 HYPE，顯示機構與巨鯨同步布局。

Meme 幣與特定項目

穩定幣協議 USDXmoney 出現用戶資金被困事件。某鯨魚兩週前在 USDXmoney 存入 62.1 萬美元，現價值僅 16.3 萬美元，損失 45.8 萬美元（-74%）。在 Stream Finance 于 11 月 4 日披露虧損 9300 萬美元後，該用戶試圖贖回資金，但 3 天後資金仍被困在協議中，凸顯 DeFi 流動性風險。

五、市場綜述與趨勢研判

綜合來看，市場正處於機構資金長期布局與高槓桿投機盤風險出清的轉換階段。比特幣和以太坊的機構買盤依然堅實，但高槓桿多頭的清算風險成為短期最大威脅。山寨幣板塊資金向有機構背書的項目集中，HYPE 的機構持倉曝光引發關注，而 ZEC 的極端多空對決則成為市場情緒的風向標。

趨勢研判方面，未來 1-3 個交易日需重點關注：

• ETH 價格在 3210 美元附近的支撐強度，若跌破可能觸發“麻吉大哥”等多頭倉位清算，引發連鎖反應；
• ZEC 價格波動率可能急劇放大，多頭目標指向 727 美元（空頭清算線），空頭目標看向 468 美元（多頭成本線）；
• HYPE 在機構持倉曝光後能否維持強勢，將成為山寨幣市場情緒的重要指標；
• 投資者應警惕高槓桿倉位的清算風險，關注機構資金持續流入的標的。

六、結語

鏈上數據如同一幅精密的資金流向圖，清晰地勾勒出市場的真實脈絡：一邊是 Tether、Paradigm 等機構的沉穩布局，如同深水中的巨鯨悄然游弋；另一邊是高槓桿投機者的驚心動魄，在清算線邊緣奮力掙扎。在 ZEC 的“絞肉機”式對決中，我們看到了市場最殘酷的一面；而在機構的持續積累中，我們又看到了長期信心的基石。當下市場，恰似潮汐之間的短暫平靜，明智的投資者應當避開槓桿的暗礁，跟隨真正聰明的資金，等待下一輪趨勢的明朗。