瑞穗มองว่า Stripe เข้าซื้อ PayPal โดยผู้ใช้ Venmo เป็นแรงจูงใจเชิงกลยุทธ์ที่ใหญ่ที่สุด

นักวิเคราะห์ของ Mizuho Securities ได้เผยแพร่รายงานการวิจัยเมื่อวันอังคาร โดยชี้ให้เห็นว่าฐานผู้บริโภคขนาดใหญ่ของ Venmo ซึ่งเป็นแอปชําระเงินแบบ Peer-to-Peer ของ PayPal สามารถเติมเต็มช่องว่างทางธุรกิจระยะยาวของ Stripe ในด้านผู้บริโภคได้อย่างมาก รายงานชี้ให้เห็นว่าการประเมินมูลค่าล่าสุดของ Stripe ที่ 159 พันล้านดอลลาร์นั้นสูงกว่ามูลค่าตลาดของ PayPal ที่ประมาณ 430 พันล้านดอลลาร์ และการเข้าซื้อกิจการนี้เป็นไปได้ในแง่ของอัตราส่วนขนาด

รายงาน Mizuho: ค่านิยมเชิงกลยุทธ์สามประการของ PayPal และ Venmo

ข้อโต้แย้งหลักของรายงานของ Mizuho คือ Stripe อยู่ในตําแหน่งผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานการชําระเงินแบบธุรกิจกับธุรกิจ (B2B) เป็นหลักมาหลายปีแล้ว โดยขาดการเปิดเผยแบรนด์ผู้บริโภคที่ปรับขนาดได้ PayPal และ Venmo เติมเต็มช่องว่างนี้ โดยนักวิเคราะห์กําหนดว่าพวกเขาเป็นแบรนด์การชําระเงินแบบ peer-to-peer ที่ “สุดยอด” ที่มีการรับรู้ของผู้บริโภคที่ยากต่อการเลียนแบบและความเหนียวแน่นของผู้ใช้

หากเสร็จสมบูรณ์ Stripe จะเปลี่ยนจากแพลตฟอร์มเทคโนโลยีสําหรับผู้ค้าล้วนๆ ไปสู่ระบบนิเวศการชําระเงินแบบฟูลสแตกที่ครอบคลุมทั้งองค์กรและผู้บริโภค

ข้อโต้แย้งหลักสามประการของรายงาน Mizuho

ช่องว่างของแบรนด์ผู้บริโภค: Stripe ให้บริการผู้ค้าระดับองค์กรเป็นหลัก และ PayPal และ Venmo ให้การเข้าถึงโดยตรงกับผู้ใช้ผู้บริโภคหลายร้อยล้านคน

โครงสร้างพื้นฐานของผู้ค้า Braintree: Braintree ของ PayPal คาดว่าจะสร้างรายได้รวม (TPV) ต่อปีประมาณ 700,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยให้ Stripe สามารถแข่งขันกับ Adyen คู่แข่งได้

ความมีชีวิตทางการเงิน: มูลค่าของ Stripe ที่ 159 พันล้านดอลลาร์นั้นสูงกว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ PayPal ที่ประมาณ 430,000 ล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนขนาดสนับสนุนความเป็นไปได้ของโครงสร้างทางการเงินของการเข้าซื้อกิจการ

TPV ประจําปีปัจจุบันของ Stripe อยู่ที่ประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และการผสานรวม 700 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ Braintree ทําให้ TPV ประจําปีของนิติบุคคลที่ควบรวมกันจะสูงถึงประมาณ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะช่วยยกระดับขนาดของตลาดการชําระเงินทั่วโลกได้อย่างมาก

Stablecoin Synergy: ตรรกะการบูรณาการของ PYUSD และ Bridge

นอกเหนือจากธุรกิจการชําระเงินแบบดั้งเดิมแล้ว นักวิเคราะห์ของ Mizuho ยังชี้ให้เห็นถึงการทับซ้อนกันระหว่างทั้งสองฝ่ายในด้าน Stablecoin โดยเฉพาะ Stripe เข้าซื้อกิจการ Bridge แพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin เมื่อปีที่แล้ว และเปิดตัวบริการบัญชี Stablecoin ทั่วโลกในเดือนพฤษภาคม 2025 PayPal เปิดตัว Stablecoin PYUSD ที่ตรึงไว้กับ USD ในปี 2023 ผ่านการเป็นพันธมิตรกับ Paxos โดยมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมากกว่า 40 พันล้านดอลลาร์เมื่อเร็ว ๆ นี้

หน่วยงานที่ควบรวมกิจการจะมีทั้งโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin ระดับองค์กรของ Bridge และใบอนุญาตด้านกฎระเบียบ ตลอดจนการเจาะผู้บริโภคของ PYUSD ในขณะที่พึ่งพาเครือข่ายการชําระเงินของ PayPal ที่ครอบคลุมผู้ใช้หลายร้อยล้านคนเพื่อจัดหาช่องทางการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน fiat นักวิเคราะห์ของ Mizuho เชื่อว่าการทํางานร่วมกันนี้อาจทําให้หน่วยงานที่รวมกันเป็นหนึ่งในผู้เล่นระดับองค์กรที่ใหญ่ที่สุดในระบบนิเวศการชําระเงิน Stablecoin ทั่วโลก

คําถามที่พบบ่อย

เหตุใด Mizuho จึงเชื่อว่า Venmo และ PayPal มีคุณค่าเชิงกลยุทธ์สําหรับ Stripe

นักวิเคราะห์ของ Mizuho ชี้ให้เห็นว่า Stripe อยู่ในตําแหน่งผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานการชําระเงินแบบ B2B มาอย่างยาวนาน และขาดรูปแบบแบรนด์ที่ส่งตรงถึงผู้บริโภค PayPal และ Venmo ในฐานะแบรนด์การชําระเงินสําหรับผู้บริโภคที่มีชื่อเสียงระดับโลกสามารถเติมเต็มช่องว่างที่ Stripe ทิ้งไว้ในด้านผู้บริโภค ทําให้สามารถเข้าถึงผู้ใช้แต่ละรายในวงกว้างนอกเหนือจากบริการระดับองค์กร

การเข้าซื้อกิจการ PayPal ของ Stripe มีความเป็นไปได้ทางการเงินหรือไม่

ตามรายงานของ Mizuho การประเมินมูลค่าของ Stripe ที่ประมาณ 159 พันล้านดอลลาร์นั้นสูงกว่ามูลค่าตลาดปัจจุบันของ PayPal ที่ประมาณ 430 พันล้านดอลลาร์มาก และการเข้าซื้อกิจการมีความเป็นไปได้ทางการเงินในแง่ของอัตราส่วนขนาด อย่างไรก็ตาม รายละเอียดต่างๆ เช่น รูปแบบการเข้าซื้อกิจการ แหล่งที่มาของเงินทุน และการอนุมัติตามกฎระเบียบยังไม่ได้รับการกําหนด และการเจรจาที่รายงานโดย Bloomberg ยังอยู่ในขั้นตอนการติดต่อเบื้องต้น

อะไรคือความหมายของการเข้าซื้อกิจการที่อาจเกิดขึ้นกับตลาดสกุลเงินดิจิทัล?

Stripe เป็นเจ้าของแพลตฟอร์ม Stablecoin Bridge และ PayPal ออก Stablecoin PYUSD หากทั้งสองบริษัทควบรวมกิจการ หน่วยงานที่รวมกันจะมีทั้งโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin ระดับองค์กรและการเจาะ Stablecoin สําหรับผู้บริโภค ซึ่งนักวิเคราะห์ของ Mizuho เชื่อว่าอาจทําให้เป็นหนึ่งในผู้เล่นระดับองค์กรที่มีอิทธิพลมากที่สุดในตลาด Stablecoin ทั่วโลก