Keuangan Desentralisasi agregasi protokol: bisnis dan batasan di luar teknologi
Dalam dua tahun terakhir, jumlah protokol pertukaran agregasi lintas rantai DeFi telah meningkat secara eksponensial. Para pengembang proyek terus membicarakan "likuiditas lintas rantai", "rute terbaik", "pertukaran tanpa hambatan", tetapi yang benar-benar dapat bertahan dalam jalur ini seringkali bukanlah teknologi yang paling mengesankan, melainkan mereka yang memahami operasi dan pengendalian risiko.
Inti dari protokol semacam ini sebenarnya adalah "pertemuan + penyelesaian" — hanya saja dalam bentuk yang terdesentralisasi. Selama melibatkan aliran, pertemuan, penukaran, dan jembatan aset pengguna, pada dasarnya semua menyentuh logika keuangan. Teknologi dapat menyelesaikan masalah efisiensi, sedangkan kepatuhan yang menentukan apakah dapat bertahan lama.
Baru-baru ini, saya menerima banyak konsultasi tentang proyek Keuangan Desentralisasi:
Seseorang ingin melakukan audit keamanan kode, takut diserang hacker secara keseluruhan;
Seseorang bertanya tentang pendaftaran merek, khawatir akan "mengambil merek";
Seseorang sedang mencari dana, perlu merancang rencana dan kontrak;
Seseorang ingin tahu apakah perlu izin, itu

Penulis: Tanay Ved Sumber: coinmetrics Terjemahan: Shan Opa, Jincai Caijing
Ringkasan Poin Utama:
Kinerja Zcash jauh melampaui pasar, sejak Oktober ZEC telah naik hampir 10 kali lipat, minat orang terhadap privasi di blockchain sedang bangkit kembali.
Jumlah pasokan yang dilindungi telah meningkat menjadi 4,9 juta ZEC (sekitar 30% dari total pasokan), yang terutama disebabkan oleh peningkatan aliran dana yang dilindungi, bukan transaksi yang sepenuhnya pribadi.
Kemajuan seperti bukti nol-pengetahuan, dompet alamat terpadu seperti Zashi, dan saluran lintas rantai seperti NEAR Intents secara signifikan mengurangi gesekan dalam mengadopsi privasi on-chain.
Perkenalan
Blockchain publik seperti Bitcoin memperkenalkan cara baru untuk mentransfer nilai tanpa bergantung pada lembaga perantara, tetapi menggunakan buku besar yang dapat diverifikasi secara publik, di mana siapa pun dapat melihat aktivitas transaksi. Namun, tanah

Penulis: haotian
Setelah berbincang dengan beberapa Builder, saya terkejut menemukan bahwa mereka tidak pesimis tentang kedatangan pasar beruang, malah berharap "deep bear" bisa bertahan lebih lama. Kenapa? Saya mencoba menebak psikologi mereka:
1) Dari gelombang "inovasi palsu" di tahun 2023, hingga narasi BTC layer2 yang tidak saling mengambil alih antara VC Timur dan Barat, lalu sampai pada narasi penerbitan aset MEME AI Agent yang muncul di Solana, dan serangkaian bull market buatan yang dimulai oleh BN, seluruh pasar bullish terpecah menjadi gelombang-gelombang titik perhatian yang singkat: ramai tetapi singkat, kemudian berantakan.
Dapat dianggap bahwa "sapi sejati" berasal dari masa depan, dan bisa juga dikatakan bahwa "sapi palsu" tidak pernah pergi, tetapi DeFi yang pernah dikenal semua orang

Penulis: Jjay Sumber: Wintermute Terjemahan: Shan Oppa, Jinse Caijing
Pembaruan Pasar —— 17 November 2025 Penjualan cryptocurrency minggu lalu dipicu oleh penyesuaian ulang ekspektasi pemangkasan suku bunga, bukan keruntuhan struktural. Posisi pasar saat ini lebih segar, dan periode pelonggaran global masih berlangsung. Bitcoin (BTC) perlu kembali merebut kisaran fluktuasi sebelumnya agar sentimen pasar secara keseluruhan dapat membaik.
Pembaruan pasar makro
Minggu lalu, garis utama pasar adalah mengatasi penyesuaian mendadak terhadap ekspektasi pemotongan suku bunga bulan Desember. Dalam waktu hanya satu minggu, probabilitas pemotongan suku bunga bulan Desember turun dari sekitar 70% menjadi 42%, sementara kurangnya data makro lainnya semakin memperbesar fluktuasi ini. Powell mencabut pernyataannya yang hampir pasti mengenai pemotongan suku bunga bulan Desember, memaksa investor untuk meninjau kecenderungan kebijakan masing-masing anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), dan hasilnya menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga belum mencapai konsensus. Reaksi pasar langsung terlihat.

Penulis: David Christopher, penulis Bankless; Terjemahan: @金色财经xz
Setelah beberapa bulan pengujian dan audit yang disebut tim sebagai "audit terbesar dalam sejarah Web3", protokol privasi kripto Zama sedang mempersiapkan peluncuran mainnet-nya.
Proyek ini baru saja mengumumkan peluncuran versi v2 dari testnet, dan mengonfirmasi bahwa versi beta mainnet akan diluncurkan pada akhir tahun, bersamaan dengan peluncuran token ZAMA dan infrastruktur privasi tingkat produksi yang lengkap. Bagi pengamat yang关注 tren teknologi peningkatan privasi di bidang kripto, ini menandai tonggak penting: penerapan lingkungan produksi berskala besar pertama dari teknologi enkripsi homomorfik penuh (FHE).
Sejak peluncuran jaringan uji coba publik pada bulan Juli, Zama telah menarik lebih dari 120.000 alamat yang menyelesaikan lebih dari 1,2 juta transaksi kripto. Kini, jaringan uji coba v2 sebagai versi calon peluncuran jaringan utama, berarti protokol tersebut sudah siap untuk diluncurkan di beberapa rantai EVM.

Penulis: Zhixiong Pan
Ethereum adalah sebuah tangga.
Ini adalah sebuah sistem yang memungkinkan orang yang memulai dari nol untuk terus berusaha dan naik. Setiap kali seseorang membangun sesuatu yang baru di atasnya, sistem ini akan tumbuh sedikit lebih tinggi. Ini adalah sebuah tangga yang tidak akan pernah selesai dibangun, karena masa depannya sedang diciptakan bersama oleh setiap orang yang hadir saat ini.
Tangga itu berguna karena dapat "membawa Anda ke suatu tempat": sebuah arah, sebuah kesempatan, sebuah jalan ke atas. Ethereum juga berfungsi demikian. Ia tidak pernah menjanjikan tujuan tetap, tetapi memberikan orang-orang sebuah jalur yang dapat mereka daki dengan ritme mereka sendiri. Setiap kali seseorang menambahkan sebuah anak tangga baru, orang-orang di belakangnya dapat berdiri sedikit lebih tinggi.
Saya sendiri pertama kali terlibat, itu sudah sekitar tujuh atau delapan tahun yang lalu. Tahun ini adalah babak baru bagi Ethereum. Sejak delapan bulan yang lalu, setelah yayasan Ethereum menyelesaikan pergantian kepemimpinan baru, To

Penulis: Prathik Desai, Sumber: Token Dispatch, Terjemahan: Shaw Jinse Caijing
Akhir-akhir ini saya benar-benar tidak tahu bagaimana saya bisa bertahan. Laporan keuangan yang menggunung hampir membuat saya tenggelam. Sekarang saya mulai meragukan cinta saya pada angka. Bukan karena analisis yang berlebihan, tetapi karena enam laporan analisis pendapatan terakhir yang saya tulis dalam tiga minggu terakhir, masing-masing mengungkapkan situasi yang jarang terjadi dalam laporan keuangan perusahaan.
Aset digital treasury (DAT) kondisi keuangan perusahaan dan strategi keuangan terdesentralisasi (DeFi) saling terkait dengan rumit, yang membuat analisis kinerja keuangan perusahaan menjadi cukup menantang.
Upexi dan SharpLink Gaming baru-baru ini mengumumkan pendapatan kuartalan, mereka adalah perusahaan yang saya teliti secara mendalam mengenai keadaan keuangan.
Sekilas, mereka tampak seperti perusahaan biasa: sebuah perusahaan yang menjual merek konsumen

Sumber: Retrospectively Obvious; Kompilasi: Jinse Caijing
Semua orang di dunia kripto sedang memperhatikan berita utama yang sama:
ETF telah diluncurkan
Perusahaan ekonomi riil sedang mengintegrasikan stablecoin
Sikap regulator semakin ramah
Semua yang pernah kita harapkan, kini telah menjadi kenyataan.
Mengapa harga justru turun?
Mengapa Bitcoin telah mengembalikan semua kenaikannya, sementara pasar saham AS tahun ini meningkat 15%–20%? Mengapa meskipun "cryptocurrency tidak lagi menjadi penipuan" menjadi konsensus utama, altcoin favoritmu masih terjebak di bawah air?
Mari kita bicarakan hal ini dengan baik.
adopsi ≠ kenaikan harga
Ada asumsi yang mendalam dalam lingkaran Twitter kripto:
> "Begitu institusi masuk, begitu regulasi jelas, begitu JPMorgan menerbitkan token... semuanya akan berakhir, kita akan lepas landas."
>
>
Kini, institusi datang

Pendahuluan
Belakangan ini, tren industri telah dialihkan oleh munculnya jalur pembayaran X402, serta kepanikan dari Senin Hitam, Selasa, Rabu, Kamis, dan Jumat, serta perputaran sektor privasi dari legenda akhir sapi.
Dunia ini benar-benar sangat menakjubkan, juga sangat gaduh.
Sekarang, baiklah untuk memiliki peluang, karena kesalahan yang sering dilakukan oleh orang-orang pintar adalah: berusaha mengoptimalkan sesuatu yang seharusnya tidak ada~ (dari Musk). Sekarang, tenangkan diri, tinjau kembali keunggulan produk yang sukses di masa lalu, lihat pemain dalam kompetisi mana yang merupakan operasi yang tidak efektif, lihat mana yang adalah babi di puncak angin, ketika angin berhenti, baru kita bisa benar-benar melihat nilai jangka panjang di masa depan.
Jika ditanya, apa tren jalur yang mewakili tahun ini?
Pilihan utama saya adalah Dex, sudah 4 tahun sejak musim panas defi berlalu, pada tahun 25 ada banyak produk khas yang telah muncul, dari ide hingga memiliki suara yang sangat besar di pasar, dan hal yang paling menakjubkan dari jalur ini adalah, ketika Anda pikir semua yang bisa dilakukan sudah mencapai batas, pola juga

Pendahuluan: Reproduksi pengetatan likuiditas
Pada November 2025, sistem keuangan Amerika Serikat kembali menunjukkan tanda-tanda tekanan likuiditas, terutama fluktuasi di pasar repo yang menjadi sorotan utama. Pasar repo sebagai "saluran" inti dari sistem moneter Amerika, memiliki volume transaksi harian melebihi 30 triliun dolar AS, dan merupakan saluran kunci untuk pendanaan bank, dana pasar uang, dan hedge fund. Baru-baru ini, selisih antara suku bunga pembiayaan jaminan semalam (SOFR) dan suku bunga saldo cadangan Federal Reserve (IORB) melebar hingga lebih dari 14 basis poin, mencetak titik tertinggi sejak krisis likuiditas pandemi pada tahun 2020. Fenomena ini bukanlah kejadian yang terisolasi, melainkan terkait erat dengan proses pengetatan kuantitatif (QT) oleh Federal Reserve, fluktuasi saldo akun umum Departemen Keuangan (TGA), dan akumulasi perdagangan basis dengan leverage tinggi.
Berdasarkan data Federal Reserve New York, hingga 12 November 2025, SOFR rata