El 19 de diciembre, el Banco de Japón anunció un aumento de 25 puntos básicos en las tasas de interés, elevando la tasa de política monetaria al 0.75%, alcanzando su nivel más alto en casi 30 años. Sin embargo, para sorpresa del mercado, esta medida "hawkish" no solo no apoyó al yen, sino que provocó un rendimiento débil del yen en el mercado de divisas, con el yen frente al renminbi también presionado.
¿El aumento de tasas por parte del banco central perjudica al yen? La paradoja del diferencial de tasas sale a la luz
A simple vista, la continua elevación de las tasas por parte del Banco de Japón debería atraer a los operadores a cerrar posiciones de arbitraje, elevando así el yen. Pero la realidad es exactamente lo contrario: el tipo de cambio USD/JPY en realidad sube, y la demanda de yenes en el mercado no ha aumentado.
El analista de ANZ, Felix Ryan, señala que la causa fundamental de este fenómeno radica en el entorno del diferencial de tasas. Aunque el Banco de Japón ha iniciado un ciclo de aumento de tasas, la Reserva Federal de EE. UU. aún mantiene una postura relativamente acomodaticia, y la ventaja del diferencial de tasas entre Japón y EE. UU. sigue favoreciendo al dólar. En este contexto, los inversores, por consideraciones de arbitraje de tasas, siguen prefiriendo mantener dólares.