El mercado de bonos del gobierno chino muestra una tendencia alcista en los precios, confirmando la fuerza de la liquidez

Aunque el gobierno planea emitir una gran cantidad de bonos nacionales, el mercado de bonos chinos continúa manteniendo una tendencia alcista basada en la abundancia de fondos en el mercado.

Bloomberg informó el día 21 (hora local) que el rendimiento de los bonos chinos a 10 años cayó brevemente por debajo del 1.75% durante la sesión del día. Esto representa una caída de aproximadamente 7 puntos básicos (bp, 1bp=0.01%) en lo que va del mes. En el mercado de bonos, una disminución en las tasas de interés significa que la demanda por comprar bonos aumenta, elevando así los precios. Especialmente considerando que el gobierno chino planea comenzar a emitir bonos especiales a 30 años a partir del día 25, esta tendencia puede considerarse una tendencia alcista rara en la que los precios permanecen firmes a pesar de la expansión de la oferta.

Normalmente, cuando aumenta la emisión de bonos nacionales, el mercado necesita digerir los nuevos bonos emitidos, por lo que los precios de los bonos existentes tienden a debilitarse y las tasas de interés a subir. Sin embargo, algunos opinan que en el mercado chino actual, el efecto de liquidez juega un papel más fuerte que esta fórmula habitual. Esto se debe a la política monetaria expansiva implementada por el Banco Popular de China. Para estimular la economía y suministrar fondos abundantes al mercado, la tasa de interés de las operaciones de recompra nocturna (conocida como tasa de recompra) utilizada como referencia por las instituciones financieras para tomar préstamos a corto plazo se mantiene en su nivel más bajo desde 2023. El día anterior, el volumen de operaciones de recompra nocturna en un solo día alcanzó los 8.5 billones de yuanes (aproximadamente 1.834 billones de won coreano), estableciendo un récord histórico, lo que también muestra cuán abundantes son los fondos en el mercado.

Al mismo tiempo, los bonos chinos recientes han sido mencionados como una alternativa segura en el extranjero por los inversores. Algunos opinan que, tras la guerra en Oriente Medio, aumenta la probabilidad de volatilidad en los precios internacionales de la energía, y que China se considera menos susceptible a impactos directos en comparación con otras regiones, lo que resalta la atractividad de invertir en bonos chinos. En medio de preocupaciones persistentes por una desaceleración económica, si se suman las expectativas de caída en las tasas de interés, la probabilidad de que los fondos fluyan hacia los bonos en lugar de activos con alta volatilidad de precios aumentará.

También hay predicciones en el mercado de que, si el Banco Popular de China adopta medidas adicionales de flexibilización, las tasas de interés podrían disminuir aún más. La firma China Zhongtai Securities predijo en su informe reciente que el rendimiento de los bonos chinos a 10 años podría caer a aproximadamente 1.6% este año. Esto sería el nivel más bajo desde febrero de 2025. En última instancia, la posibilidad de que el mercado de bonos chinos se vea influenciado en el corto plazo por la abundancia de liquidez y la preferencia por activos seguros puede ser mayor que el impacto de la expansión de la emisión por parte del gobierno. La continuidad de esta tendencia en el futuro dependerá del grado de estímulo económico en China, de las variables geopolíticas globales y de si el Banco Popular de China implementará medidas adicionales de flexibilización monetaria.