¡SEC propone terminar la zona gris regulatoria de criptomonedas! El presidente Paul Atkins impulsa nuevo régimen de "puerto seguro" y exención de recaudación de fondos

La presidenta de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, anunció el martes que la SEC está promoviendo un nuevo marco regulatorio para los activos criptográficos, con el objetivo de poner fin a años de disputas sobre qué tipos de activos criptográficos califican como valores, y proporcionar a las empresas de criptomonedas una ruta de cumplimiento más clara en Estados Unidos mediante la clasificación de tokens, interpretaciones de contratos de inversión y arreglos de “puerto seguro”.

Al participar en el “DC Blockchain Summit” en Washington, Atkins señaló que la SEC está implementando un marco de clasificación de tokens y de interpretación de contratos de inversión, que claramente considera como categorías de activos que no son valores a los bienes digitales (digital commodities), coleccionables digitales (digital collectibles), herramientas digitales (digital tools), y stablecoins de pago que cumplen con la Ley GENIUS. En contraste, los valores tradicionales tokenizados seguirán siendo regulados principalmente bajo las leyes de valores.

SEC aclara la cuestión central: cuándo un token deja de estar sujeto a las leyes de valores
Atkins afirmó que, incluso si un activo criptográfico en sí mismo no se considera un valor, si su emisión y venta constituyen un contrato de inversión, aún podría estar bajo la jurisdicción de las leyes federales de valores. Sin embargo, el nuevo marco también aclarará que, una vez que el emisor haya cumplido o suspendido permanentemente sus compromisos clave de gestión, el activo criptográfico correspondiente podrá liberarse de las restricciones de las leyes de valores.
Enfatizó que la nueva interpretación de la SEC requerirá que los proyectos revelen claramente sus promesas y declaraciones a los inversores, y que los esfuerzos de gestión en los que los inversores confían deben ser “claros y sin ambigüedades”. Esto significa que la regulación se centrará más en las promesas, la divulgación de información y las responsabilidades de gestión durante la emisión, en lugar de juzgar solo por la forma del activo en sí.

Propuesta de “puerto seguro”: nuevas exenciones para financiamiento y emisión de tokens
En cuanto al diseño del sistema, Atkins adelantó que en las próximas semanas la SEC considerará emitir reglas propuestas para comentarios públicos, centradas en tres mecanismos principales.
Primero, la “exención para startups”. Según Atkins, será una exención de registro temporal, aplicable a la emisión de contratos de inversión relacionados con ciertos activos criptográficos, con una duración máxima de cuatro años, permitiendo a los desarrolladores avanzar en la maduración del proyecto durante ese período. La exención también podría permitir recaudar hasta aproximadamente 5 millones de dólares en esos cuatro años, siempre que se notifique a la SEC y se complete la declaración al salir del régimen de exención.
Segundo, la “exención para recaudación de fondos”. Atkins sugirió que la SEC podría considerar establecer una nueva regla de exención para emisores que puedan recaudar hasta aproximadamente 75 millones de dólares en 12 meses, con la flexibilidad de usar otras exenciones bajo las leyes de valores. Los emisores tendrían que presentar divulgaciones a la SEC, incluyendo divulgaciones principales, estado financiero y estados financieros.
Tercero, la “puerto seguro para contratos de inversión”. Atkins indicó que este mecanismo permitirá que ciertos activos criptográficos, tras que el emisor haya cumplido con sus compromisos clave de gestión, dejen de ser considerados valores, proporcionando mayor certeza legal para emisores, plataformas de intercambio e inversores bajo reglas claras.

Cambio de postura de la SEC hacia un sistema más institucionalizado y señal de mayor apertura para la industria
La propuesta de puerto seguro de Atkins facilitará a las empresas de criptomonedas la venta de tokens y la recaudación de fondos, lo que se interpreta como una señal de que la SEC está institucionalizando su postura respecto a la industria de activos digitales.

En comparación con el entorno regulatorio de criptomonedas en EE. UU. en los últimos años, esta declaración representa un cambio de política evidente. En su discurso, Atkins afirmó que los participantes del mercado han carecido de directrices claras durante más de una década, y que la situación en la que la SEC no pudo ofrecer respuestas claras a cuestiones clave llegará a su fin.