¿El ICO regresa, reemplazará el Airdrop en 2026?

Autor: blocmates

Compilado por: Luffy, Foresight News

Si has estado activo recientemente en el mercado de criptomonedas, no es difícil notar una tendencia: la ola de airdrops está disminuyendo gradualmente, el ICO (oferta inicial de monedas) está regresando con fuerza, mientras que el mercado está cambiando de un modelo de financiamiento dominado por capital de riesgo a uno de recaudación de fondos descentralizada.

Las ICO no son una novedad; algunas de las criptomonedas más populares en el ámbito de las criptomonedas (como Ethereum, Augur) completaron su emisión inicial a través de ICO. Sin embargo, debemos reconocer que, después de experimentar un largo “período de silencio” de 2022 a 2024 (durante el cual la financiación de proyectos se realizó principalmente a través de transacciones de capital de riesgo en privado), las ICO experimentaron un fuerte resurgimiento en 2025.

¿Por qué está regresando el ICO?

Una de las opiniones sobre el resurgimiento de la financiación estilo ICO es que, desde la primera ola de ICOs de 2014 a 2018, el número de participantes en criptomonedas se ha triplicado, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 4.46%, y el nivel de profesionalidad de los participantes promedio ha mejorado significativamente. Además, el aumento en la oferta de monedas estables ha ampliado naturalmente el fondo disponible, lo que ha llevado a más personas a estar dispuestas a comprar tokens con descuento antes del evento de generación de tokens (TGE).

A pesar de que esta afirmación es bastante atractiva, el incremento de participantes en el mercado no es el principal motor de retorno del mecanismo ICO. Para encontrar la razón central de la recuperación, debemos examinar las deficiencias inherentes al modelo de financiación actual.

Al observar detenidamente los ciclos de mercado de 2022 a 2024, se puede notar que muchos proyectos recaudan fondos de fondos de capital de riesgo con una baja valoración de dilución total (FDV), pero al reducir la cantidad de circulación inicial, logran que el token alcance un FDV mucho más alto en el momento de la oferta pública.

A continuación se presentan algunos casos de 2022 a 2024:

Como se muestra en la tabla, los insiders han capturado la mayor parte de las ganancias, y el margen de beneficio para los inversores minoristas se ha visto seriamente comprimido.

En términos simples, las oportunidades de ganancia de las altcoins se concentran principalmente en manos de los insiders; los minoristas o compran tokens a precios inflados o venden rápidamente después de recibir airdrops. Esto se debe en gran medida a que los airdrops a menudo se consideran “dinero gratis”, lo que provoca una presión de venta inmediata.

Este patrón ha llevado a que los inversores minoristas se sientan generalmente fatigados: debido a la continua degradación de la relación riesgo-recompensa, están perdiendo gradualmente la confianza en la inversión en criptomonedas tradicionales.

Posteriormente, los fondos minoristas se dirigieron hacia los memecoins, activos que tienen una baja barrera de entrada, alta volatilidad y sin participación de capital de riesgo, lo que impulsó la oleada de memecoins y el rápido auge de las plataformas de emisión de memecoins.

Finalmente, esto ha causado una creciente desalineación de intereses entre los minoristas, los equipos de proyectos y el capital de riesgo, y las diferencias en los objetivos de incentivos entre las tres partes son cada vez mayores:

• Los pequeños inversores anhelan oportunidades de entrada más justas
• El equipo del proyecto necesita una comunidad sostenible en lugar de especulación a corto plazo.
• El capital de riesgo a menudo busca rendimientos asimétricos en las etapas tempranas.

La tensión resultante ha llevado al mercado a una necesidad urgente de un nuevo modelo para recalibrar la cultura de incentivos de todo el ecosistema, y la resurrección del financiamiento al estilo ICO es un reflejo de este cambio.

El atractivo de las ICO no solo radica en ofrecer una forma alternativa de financiamiento, sino en su estructura de incentivos más clara, que permite a los inversores minoristas participar en condiciones más justas.

Las razones por las que el ICO podría reemplazar el airdrop

Por las razones mencionadas, tenemos motivos para creer que la cultura de incentivos en el mercado podría cambiar hacia un modelo de “vinculación de intereses”, reemplazando el modelo tradicional de “tarea por recompensa” de las airdrops con descuentos en ICO.

Se han comenzado a manifestar signos relevantes. MegaETH y Monad han utilizado parte de su participación de capital de riesgo para ventas públicas. Aunque estas iniciativas no son una emisión pura de ICO, la distribución de tokens al público a una valoración de ronda de capital de riesgo es un paso en la dirección correcta.

ICO se considera generalmente una forma de distribución de tokens más natural y que enfatiza más la “vinculación de intereses”: los participantes invierten su propio capital a una valoración de referencia, que puede ser en una ronda de financiamiento única o en una estructura escalonada con múltiples niveles de precios.

Teóricamente, esto puede permitir a los usuarios establecer un vínculo psicológico y económico más fuerte con el proyecto.

Dado que los participantes compran tokens directamente en lugar de obtenerlos de forma gratuita, generalmente tienden a mantenerlos a largo plazo. Esto ayuda a revertir la tendencia reciente de reducción continua en el tiempo de tenencia de activos en la cadena.

Además, se espera que el ICO reconfigure el espacio de ganancias del mercado de altcoins: la financiación pública generalmente tiene una mayor transparencia, la circulación y la valoración son evidentes, y en comparación con el modelo de tokens dominado por capital de riesgo, su FDV suele ser más razonable.

Esta estructura aumenta la posibilidad de que los primeros participantes minoristas obtengan beneficios significativos, en lugar de competir por cuotas asignadas a insiders que disfrutan de grandes descuentos.

En comparación, muchos proyectos de airdrop han dado lugar a una cultura generalizada de “recibir y vender” debido a un mal diseño de incentivos. En cambio, las ICO ofrecen opciones más racionales y sostenibles tanto en la distribución de tokens como en la construcción de comunidades en sus primeras etapas.

La aparición de plataformas de financiamiento temprano como inspiración para ICO

El mes pasado, la industria de las criptomonedas fue testigo de una gran adquisición: Coinbase adquirió la plataforma de financiamiento en cadena Echo por 375 millones de dólares. Esta adquisición incluye el producto Sonar de Echo, una herramienta que permite a cualquier persona iniciar una venta pública de tokens.

Al mismo tiempo, Coinbase también lanzó una plataforma de lanzamiento nativa dentro de la aplicación, siendo el primer proyecto en colaboración Monad.

Además de Echo y Coinbase, las plataformas de financiamiento temprano han mostrado un desarrollo de tendencia. Kaito ha lanzado la plataforma de lanzamiento exclusiva MetaDAO, redefiniendo el significado de ICO.

MetaDAO es especialmente digno de atención. La aparición de esta plataforma refleja claramente el desgaste del mercado hacia el modelo de “liderazgo de insiders y emisión de alta FDV”. Su objetivo es ayudar a los proyectos a iniciar un lanzamiento temprano a través de ICO de alta circulación y lograr un crecimiento a largo plazo.

Esto indica que el mercado está completamente preparado para el regreso de las ICO, pero no cualquier forma de ICO, sino un modelo de financiación cuidadosamente planificado y ejecutado que permita una buena vinculación de intereses entre el equipo, la comunidad y el mercado en general.

¿Cómo hacer una buena distribución?

Justamente, hemos señalado anteriormente que el resurgimiento del interés en los ICO refleja una reconsideración del mercado sobre la cultura de incentivos, cuyo núcleo es crear oportunidades más justas para los inversores minoristas.

Esto significa que el equipo del proyecto y los inversores minoristas necesitan alinear sus intereses, fomentando una comunidad más resiliente compuesta por usuarios activos y tenedores de tokens comprometidos. De hecho, esto también sugiere que la era de los “tokens gratuitos” podría estar llegando a su fin.

Al revisar algunos airdrops exitosos que han tenido un profundo impacto en el ecosistema (como HYPE), podemos ver el espacio de optimización en el diseño de distribución:

Tomando a Hyperliquid como ejemplo, los verdaderos usuarios (y no los “mineros” especulativos) participan pagando comisiones y asumiendo riesgos reales, y las recompensas que obtienen están realmente vinculadas al éxito del producto.

Este caso demuestra que, cuando la estructura de incentivos está bien diseñada, la participación de los minoristas puede ser significativa y sostenible, en lugar de ser un comportamiento especulativo temporal.

Creemos que esta idea se infiltrará en el modelo operativo de las ICO: en el futuro, las ICO podrían ofrecer descuentos a usuarios con “comportamientos en la cadena más maduros y de mayor confianza”, reemplazando así la distribución tradicional por airdrops.

Un conjunto de datos de 2024 ilustra bastante bien el problema: después de un airdrop de tokens, más del 80% de los usuarios ligeros tienden a vender en un plazo de 7 días, mientras que este porcentaje entre los usuarios intensivos es solo del 55%.

Para tener éxito en el futuro imaginado, los participantes necesitan establecer una mentalidad a largo plazo y ajustar sus acciones en consecuencia.

Esto significa fomentar la lealtad de los usuarios hacia direcciones de billetera específicas para establecer credibilidad y demostrar un comportamiento en cadena coherente y coordinado.

Este comportamiento puede incluir actividades significativas en la cadena, como probar varios protocolos, desplegar liquidez en fondos, contribuir a productos públicos como Gitcoin, entre otros.

A pesar de que hay diferencias de opinión en el mercado sobre proyectos como Kaito, esperamos que desempeñen un papel importante en la configuración de la próxima fase del mercado.

Por ejemplo, el umbral yap combinado con comportamientos verificados en la cadena puede convertirse en un criterio clave para la elegibilidad de participación en ICO o la distribución de tokens con descuento, recompensando a aquellos participantes que demuestren un compromiso continuo y un vínculo de intereses.

Si el patrón anterior se convierte en la norma, una forma de aumentar los beneficios es utilizar productos como INFINIT o Giza para asignar fondos en múltiples ecosistemas.

A pesar de que este método puede tener limitaciones en escenarios donde la antigüedad de la billetera y el peso del comportamiento histórico son altos, si se utiliza únicamente la actividad en cadena como criterio para la participación en ICO o la distribución de descuentos, sus ventajas seguirán siendo muy significativas.

Problemas y desafíos potenciales

Las ICO deben convertirse en la forma predeterminada de financiación y distribución de recompensas en la industria de las criptomonedas, pero aún enfrentan muchos desafíos.

Un desafío clave es que, al igual que con la financiación dominada por capital de riesgo, un modelo económico de token de ICO mal diseñado puede llevar al fracaso.

Si un proyecto fija el precio de un token demasiado alto, especialmente en relación con la valoración actual del mercado (la cual a menudo se ve afectada por un bajo volumen de circulación y una alta manipulación del FDV), entonces estos tokens pueden seguir teniendo dificultades para ser reconocidos en el mercado público.

Además, las consideraciones regulatorias y legales también representan un obstáculo significativo. A pesar de que la transparencia regulatoria de las criptomonedas está aumentando en ciertas jurisdicciones, todavía existen muchas áreas grises en las ICO en regiones con alto capital potencial.

Estas incertidumbres legales pueden convertirse en un obstáculo para el éxito de las ICO, y en algunos casos, incluso pueden devolver proyectos que tienen dificultades para obtener suficiente atención a las instituciones de capital de riesgo.

Otro desafío interesante que enfrenta el ICO es la posibilidad de saturación del mercado. Dado que múltiples proyectos a menudo realizan financiamiento al mismo tiempo, la atención de los participantes puede dispersarse y la emoción general por el ICO puede disminuir. Esto podría llevar a una «fatiga de ICO» generalizada, lo que a su vez podría inhibir la participación amplia y el impulso del mercado.

Además de estos desafíos, a medida que el mercado podría inclinarse hacia las ICO, los proyectos tienen muchas otras consideraciones clave, incluyendo la coordinación de los mecanismos de incentivos, la participación de la comunidad y los riesgos de infraestructura, todos los cuales deben abordarse para garantizar un éxito sostenible.

conclusión

Actualmente, la demanda del mercado es muy clara: la gente anhela una emisión de proyectos más justa y reducir las estafas de capital de riesgo. La situación del mercado de las altcoins también refleja esto: la tenencia de spot ha disminuido y el volumen de comercio de contratos perpetuos ha aumentado.

Creemos que esto indica claramente que los inversores minoristas han abandonado en gran medida las ganancias a largo plazo y han optado por formas de inversión más especulativas.

Desde la perspectiva de la economía de la atención, la situación es aún más grave: no solo perjudica a toda la industria, sino que también obstaculiza la innovación.

El regreso de las ICO parece ser un paso en la dirección correcta. Pero es poco probable que reemplace por completo los airdrops que conocemos, y es más probable que se convierta en una fuerza impulsora que dé lugar a un modelo híbrido, donde la vinculación de beneficios a largo plazo sea el núcleo de la estrategia de mercado de cualquier proyecto.