Desde Umbra, la suscripción se sobrepasó 200 veces, observando la innovación en el mecanismo de financiación de MetaDAO.

Autor: KarenZ, Foresight News

La semana pasada (10 de octubre), el protocolo de privacidad Umbra completó la venta comunitaria en la plataforma MetaDAO. Esta venta pública atrajo a más de 10,000 participantes, con un monto total de suscripción que se acercó a 155 millones de dólares, lo que equivale a 200 veces la cantidad mínima de financiación planificada del proyecto.

Después de que finalice la venta, el equipo del proyecto establecerá el límite real de financiamiento en 3 millones de dólares, y al final, cada usuario suscriptor solo recibirá aproximadamente el 2% de su cuota de suscripción, y los fondos restantes se devolverán por la misma vía.

Es aún más digno de atención que, incluso en el contexto de una fuerte corrección del mercado de criptomonedas, el precio del token UMBRA aún muestra una fuerte resiliencia: el precio actual (1.5 dólares) ha aumentado 4 veces respecto al precio de emisión inicial (0.3 dólares). Este desempeño no solo confirma la confianza del mercado en el sector de la privacidad, sino que también resalta la atractiva modalidad de financiamiento única de MetaDAO.

Mientras tanto, el token de la plataforma MetaDAO, META, tampoco se queda atrás, con una capitalización de mercado que hoy superó los 200 millones de dólares, alcanzando un nuevo récord histórico, y con un aumento de más del 4 veces este mes hasta ahora.

Como un protocolo de privacidad en el ecosistema de Solana basado en la tecnología Arcium, la popularidad de Umbra no se puede desvincular del auge en la carrera por la privacidad. Pero cuando la atención del mercado se centra en Umbra en sí, su plataforma MetaDAO lanzada podría ocultar oportunidades aún mayores: esta herramienta de financiamiento que se dice que puede prevenir rug pulls y su organización de "gobernanza de mercado" están abriendo un nuevo camino para la emisión de tokens en proyectos de criptomonedas.

MetaDAO: De "empezar desde cero VC" a ser respaldado por Paradigm

El punto de partida de MetaDAO no es el lujoso inicio de financiación de los proyectos de criptomonedas tradicionales, sino la exploración de soluciones para los puntos críticos de financiación en la industria de las criptomonedas.

Las ICO tradicionales han tenido tres grandes problemas durante mucho tiempo: los fundadores carecen de motivación para seguir trabajando una vez que obtienen una asignación fija de tokens, los inversores iniciales "entran y salen rápidamente" provocan caídas de precios, y la comunidad carece de cohesión, lo que hace que los proyectos caigan en la trampa de "tener un auge temprano pero sin crecimiento a largo plazo". MetaDAO está diseñado precisamente para abordar estos problemas; la lógica central es reemplazar "votación de tokens única" por "gobernanza impulsada por el mercado", y reemplazar "incentivos fijos de tokens" por "incentivos vinculados al rendimiento".

• Nacimiento y desarrollo inicial: En octubre de 2022, el fundador Proph3t (@metaproph3t) comenzó a desarrollar esta organización centrada en la gobernanza Futarchy (es decir, "sistema de decisiones del mercado", que se explicará en detalle más adelante) y se estableció oficialmente en noviembre de 2023. En sus inicios, se lanzó un airdrop de tokens a aproximadamente 65 personas, utilizando 10,000 dólares como fondos iniciales para el tesoro.
• Financiación histórica: En agosto de 2024, MetaDAO logró un avance clave al obtener 2.2 millones de dólares en una ronda de financiación inicial liderada por el gigante del capital de riesgo criptográfico Paradigm. La preferencia de Paradigm por MetaDAO se debe en gran parte a la alta compatibilidad de su modelo de gobernanza Futarchy con la estrategia de Paradigm en el ámbito de los mercados de predicción. En ese momento, CoinDesk citó al fundador anónimo de MetaDAO, Proph3t, quien afirmó que Paradigm poseería 3035 tokens META, lo que representa el 14.6% del suministro total de META, convirtiéndose en el mayor tenedor individual de META. Aproximadamente 30 inversores ángeles compraron adicionalmente 965 tokens META, alcanzando un monto total de financiación de 2,229,950 dólares.
• Equipo reducido: Según la última propuesta en MetaDAO, el tamaño del equipo es pequeño, con miembros clave que solo incluyen a Proph3t, el cofundador e ingeniero Kollan, un diseñador a tiempo parcial y un pasante encargado de las operaciones de Twitter. La reserva de efectivo actual de MetaDAO es de aproximadamente 1.8 millones de dólares, lo que puede sostener aproximadamente 24 meses de operaciones según el tamaño operativo actual. Nota: La propuesta recientemente planteada por Proph3t de "vender tokens META por un valor de 6 millones de dólares a precio de descuento para expandir el equipo y aumentar las reservas operativas" fue rechazada por la comunidad.

Mecanismo de operación de MetaDAO

En pocas palabras, MetaDAO no es solo una "herramienta de financiación", sino que también permite a los fundadores de proyectos y a los inversores pasar de ser "especuladores a corto plazo" a "co-creadores a largo plazo", lo que permite a los fundadores obtener capital inicial y, a través de mecanismos, garantiza que deben hacer bien el proyecto para obtener más recompensas; al mismo tiempo, brinda a los inversores la oportunidad de participar en proyectos en etapas tempranas y, a través de reglas transparentes, evita que el "capital se pierda por completo".

MetaDAO se ha desarrollado actualmente como una plataforma de lanzamiento y sistema de gobernanza basado en Solana, cuyo objetivo principal es resolver los problemas de riesgo de "Rug" y desincentivos en la financiación de criptomonedas tradicionales. La nueva plataforma de MetaDAO se abrirá oficialmente al público el 6 de octubre de 2025, y en su primera fase apoyará la financiación de 5 proyectos.

Protección Rug ICO: escribir "seguridad" en el mecanismo

Si se elige emitir en MetaDAO, el equipo del proyecto debe aceptar algunas limitaciones que en el mundo tradicional parecen inusuales. Por ejemplo, MetaDAO bloquea el riesgo desde las siguientes dimensiones:

• Fondos bloqueados en el "Tesoro de Gobernanza de Futarchy": Los USDC obtenidos de la financiación no se entregarán directamente a los fundadores, sino que se depositarán en un tesoro controlado por Futarchy, donde cada gasto significativo debe ser validado por el mercado (es decir, solo se aprobará si los comerciantes creen que ese gasto puede aumentar el valor del token).
• Entidad de propiedad intelectual: Los activos centrales del proyecto (dominios, software, cuentas de redes sociales, etc.) se trasladarán a una entidad legal especializada, en lugar de a la persona del fundador, evitando que el fundador "se lleve los activos clave".
• Los ingresos de los fundadores están vinculados al éxito del proyecto: los fundadores no recibirán una gran cantidad de tokens al principio, sino que obtendrán recompensas a través de un "mecanismo de clasificación de rendimiento" —— los tokens se desbloquean en 5 lotes, que corresponden a los precios de los tokens alcanzando 2x, 4x, 8x, 16x y 32x el precio de ICO, y el primer desbloqueo no será antes de 18 meses después de la ICO.
• Restricción presupuestaria: El equipo debe comprometerse a establecer un límite presupuestario (no superior a una sexta parte del monto mínimo de recaudación), y los gastos que superen esta cantidad deben ser aprobados por el departamento de gobernanza.

¿Cómo se configura el mecanismo ICO?

El diseño del mecanismo ICO de MetaDAO es ingenioso y considera, en cierta medida, los intereses tanto del equipo del proyecto como de los inversores:

• Proceso de ventas: El fundador debe presentar información como el límite mínimo de financiamiento, el presupuesto mensual del equipo y la configuración de los niveles de rendimiento; solo después de una solicitud exitosa podrá lanzarse en MetaDAO. Los inversores tienen 4 días para suscribirse a los tokens del proyecto usando USDC.
• Acerca del mecanismo de incentivos para el equipo: El equipo puede optar por asignar hasta 15 millones de tokens (50% del suministro inicial) a un mecanismo de rendimiento basado en precios. Este mecanismo de rendimiento se dividirá en 5 partes: se desbloqueará al alcanzar 2x, 4x, 8x, 16x y 32x del precio del ICO, y el tiempo mínimo de desbloqueo no será antes de 18 meses después del ICO (el fundador puede extender el tiempo de bloqueo).
• Arreglos después del cierre de ventas: Si el proyecto no alcanza el umbral mínimo, se reembolsará a los inversores su USDC. Si la venta tiene éxito, los fundadores anunciarán la cantidad de fondos de suscripción que aceptarán (sin límite durante el proceso de venta), y se dice oficialmente que esto proporcionará una oportunidad justa de participación para todos. Las cuotas se asignarán proporcionalmente y los fondos restantes se devolverán por el mismo camino. Todos los USDC entrarán en la tesorería de gobernanza del mercado, y los derechos para acuñar nuevos tokens también se transferirán a dicha tesorería. La tesorería proporcionará el 20% de USDC y 5 millones de tokens al fondo de liquidez.

Nota: Después de que finalice la venta de Umbra, todas las fichas asignadas se desbloquearán y se distribuirán directamente a la billetera del usuario esa misma noche, y el saldo restante también se reembolsará por la misma vía.

Gobernanza Futárquica: dejar que el "mercado" tome decisiones en lugar de "votar"

MetaDAO no adopta el "voto por tokens" tradicional de las DAO (que puede ser manipulado por grandes tenedores), sino que utiliza Futarchy para determinar la dirección del proyecto: un modelo de gobernanza que permite "votar con capital" mediante un mercado de predicciones para guiar las decisiones.

La lógica central de esta gobernanza se basa en la idea del economista Robin Hanson: las personas "apuestan" sobre el impacto potencial de las propuestas en el valor de los tokens del proyecto a través de transacciones, lo que permite aglutinar la sabiduría colectiva y asegura que solo se adopten aquellas propuestas que el mercado considera capaces de incrementar el valor.

La lógica central de gobernanza de Futarchy de MetaDAO es:

• Creación y activación de propuestas: Para una propuesta (como "retirar 1 millón de USDC del tesoro para desarrollar nuevas funciones", "emitir un nuevo token", "aumentar/disminuir la liquidez", etc.), los poseedores deben apostar tokens de propuesta para activarla. Por defecto, se requiere apostar 50,000 tokens (5% del total del ICO) para que se active. La apuesta se utiliza únicamente para combatir el spam, sin riesgo de bloqueo o confiscación, y solo puede haber una propuesta activa a la vez.
• Fase de negociación: Una vez cumplidos los requisitos de staking, el proyecto extraerá la mitad de la liquidez del mercado spot y la transferirá al mercado condicionado de la propuesta. Los comerciantes pueden realizar operaciones condicionadas dentro de un plazo de 3 días. Si creen que la propuesta puede aumentar el valor del token, compran el token "a través del mercado"; de lo contrario, compran el token "mercado fallido".
• Finalmente, determinar a través del «precio promedio ponderado por tiempo rezagado» (lagging price TWAP): Para que la propuesta se apruebe de manera más cautelosa, MetaDAO estableció un umbral que hace que la dificultad de aprobación de la propuesta sea ligeramente más alta que la de fallar (umbral del 1.5%). La lógica central de todo el proceso es: filtrar manipulaciones con el «TWAP rezagado», asegurar la fortaleza del consenso con el «umbral del 1.5%», y finalmente permitir que el verdadero juicio del capital del mercado decida si la propuesta se alinea con el valor a largo plazo del proyecto.

Resumen

En la actualidad, donde prevalece la "búsqueda de beneficios a corto plazo" en la industria de las criptomonedas, la innovación de MetaDAO radica en: utilizar el "diseño de mecanismos" para garantizar en cierta medida la seguridad, y reemplazar el "juego de suma cero" por "vínculos de intereses", con la esperanza de formar una "comunidad de intereses" entre fundadores e inversores.

Para los fundadores que desean trabajar con seriedad, MetaDAO ofrece una vía de "financiación justa sin depender de VC"; para los inversores que buscan seguridad, MetaDAO ha reducido el riesgo de "ser estafado" a través de reglas multidimensionales.

Pero hay que tener en cuenta que el mercado de criptomonedas es muy volátil y ningún mecanismo es una "aseguradora universal": incluso con mecanismos de protección, el precio de los tokens del proyecto aún puede caer drásticamente debido a factores como el mercado en general, el progreso del negocio y el desbloqueo total de las ventas públicas; al mismo tiempo, la gobernanza solo puede prevenir "comportamientos malintencionados del equipo", no puede garantizar el éxito inevitable del proyecto: los inversores aún deben combinar los fundamentos del proyecto y las perspectivas del sector para hacer un juicio integral.

En el próximo artículo, el autor se centrará en un nuevo proyecto que planea iniciar una venta pública en MetaDAO.