Die Bank Negara Malaysia (BNM) kündigte an, im Jahr 2026 praktische Tests für den Ringgit-Stablecoin und tokenisierte Einlagen durchzuführen, um die Auswirkungen auf die Währungs- und Finanzstabilität zu bewerten. Im Rahmen des Digital Asset Innovation Hub (DAIH) wurden drei Initiativen gestartet, bei denen Standard Chartered Bank und Capital A die Nutzung von Stablecoins für Unternehmensabstimmungen erforschen, während Malayan Banking und CIMB die Zahlung mit tokenisierten Einlagen testen. Die Tests umfassen inländische und grenzüberschreitende Zahlungsszenarien, wobei einige Anwendungsfälle islamrechtliche Überlegungen berücksichtigen.
Drei große Testprogramme: Die strategische Umsetzung der Bank Negara Malaysia für Stablecoins
Dieses Jahr wird die Bank Negara Malaysia (BNM) im Rahmen ihres Digital Asset Innovation Hub (DAIH) drei Maßnahmen einführen, um die Anwendung von Ringgit-Stablecoins und tokenisierten Einlagen in Wholesale-Payment-Use-Cases zu testen. Diese Projekte untersuchen sowohl inländische als auch grenzüberschreitende Zahlungsszenarien, einschließlich der Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte. Die konkreten Inhalte der drei Programme zeigen, dass die Zentralbank Malaysias eine umfassende und pragmatische Teststrategie verfolgt.
Das erste Programm, geleitet von Standard Chartered und Capital A, erforscht die Verwendung von Ringgit-Stablecoins für Unternehmensabstimmungen. Standard Chartered ist eine führende internationale Bank in Asien mit umfangreicher Expertise im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr und Trade Finance. Capital A, die Muttergesellschaft von AirAsia, Malaysias größter Fluggesellschaft, zeigt mit ihrer Beteiligung das Potenzial von Stablecoins im Reise- und Luftfahrtsektor. Unternehmensabstimmungen sind ein bedeutender Anwendungsfall für Stablecoins, da sie die Kosten und die Dauer grenzüberschreitender Zahlungen erheblich senken können.
Die beiden anderen Programme, geleitet von Malayan Banking und CIMB, testen die Nutzung tokenisierter Einlagen für Zahlungen. Malayan Banking ist Malaysias größte Bank, während CIMB eine führende regionale Bankgruppe in Südostasien ist. Tokenisierte Einlagen ähneln Stablecoins, werden jedoch meist von Geschäftsbanken ausgegeben, nicht von unabhängigen Emittenten, und sind oft direkt an Bankkonten gekoppelt. Diese Modelle bieten Vorteile durch klare Regulierung und Integration in bestehende Bankensysteme.
Die Tests werden in kontrollierten Umgebungen durchgeführt und umfassen die Zusammenarbeit mit Ökosystempartnern, darunter Finanzinstitute, Unternehmenskunden, die Securities Commission Malaysia und Khazanah Nasional. Dieses multi-stakeholder-Framework stellt die umfassende Abdeckung der Tests sicher. Die Unternehmenskunden liefern reale Zahlungsanforderungen, die Securities Commission sorgt für die Einhaltung regulatorischer Vorgaben, und Khazanah, Malaysias Staatsfonds, bietet strategische Unterstützung.
Einige Anwendungsfälle werden auch islamrechtliche Aspekte berücksichtigen. Dies ist eine Besonderheit des Stablecoin-Programms der Bank Negara Malaysia. Malaysia ist ein überwiegend muslimisches Land, in dem islamische Finanzen einen bedeutenden Teil des Finanzsystems ausmachen. Das islamische Recht (Shariah) verbietet Zinsen (Riba) und exzessive Spekulation (Gharar) und verlangt, dass Finanzprodukte durch reale Vermögenswerte gedeckt sind oder auf Gewinnbeteiligung basieren. Damit ein Stablecoin islamkonform ist, muss sein Design diese Prinzipien erfüllen.
Die drei großen Testprogramme der Bank Negara Malaysia
Standard Chartered + Capital A: Ringgit-Stablecoin für Unternehmensabstimmungen, Fokus auf Luftfahrt und Handel
Malayan Banking Test: Inländische Zahlungen mit tokenisierten Einlagen, Erforschung der Blockchain-Anbindung von Bankeinlagen
CIMB Test: Grenzüberschreitende Zahlungen mit tokenisierten Einlagen, Untersuchung der islamrechtlichen Kompatibilität
Diese dreigleisige Strategie deckt verschiedene Dimensionen der Stablecoin-Entwicklung ab: unterschiedliche Emissionsmodelle (unabhängiger Emittent vs. Bankemission), verschiedene Anwendungsfälle (inländisch vs. grenzüberschreitend) und unterschiedliche regulatorische Rahmen (konventionell vs. islamisch). Diese umfassenden Tests werden der Bank Negara Malaysia wertvolle Daten und Erfahrungen liefern, die zukünftige politische Entscheidungen stützen.
Ende 2026: Klare Richtlinien als Benchmark für die Regulierung von Stablecoins in Südostasien
Die Bank Malaysia erklärt, dass die Tests es ermöglichen werden, die Auswirkungen auf die Währungs- und Finanzstabilität zu bewerten und die politische Ausrichtung festzulegen. Die Zentralbank plant, bis Ende 2026 klare Richtlinien für den Einsatz dieser Instrumente zu entwickeln. Dieses Zeitversprechen ist für Marktteilnehmer äußerst wichtig, da es eine klare zeitliche Planung für regulatorische Klarheit bietet.
Der globale Regulierungsrahmen für Stablecoins ist derzeit stark fragmentiert. Die USA haben kürzlich einen Rahmen für Stablecoin-Regulierung verabschiedet, die EU ist mit MiCA bereits in Kraft, die Monetary Authority of Singapore (MAS) hat eigene Stablecoin-Regeln, und in anderen Ländern bestehen große Unterschiede. Vor diesem Hintergrund zeigt die Ankündigung Malaysias, bis Ende 2026 klare Richtlinien zu liefern, die Führungsrolle des Landes in der Region.
Was könnten diese Richtlinien umfassen? Basierend auf internationalen Standards und den Schwerpunkten der Tests könnten sie Anforderungen an Kapitalreserven und Reserveverwaltung für Emittenten, Bilanzierung und regulatorische Klassifizierung tokenisierter Einlagen, Anti-Geldwäsche- und Anti-Terrorfinanzierungsmaßnahmen bei grenzüberschreitenden Stablecoin-Transaktionen, Verbraucherschutz und Streitbeilegung sowie spezielle Compliance-Anforderungen für islamische Finanzprodukte enthalten.
Diese Arbeiten könnten auch die Grundlage für die Integration mit den laufenden Wholesale-Central Bank Digital Currency (wCBDC)-Projekten bilden. Wholesale-CBDC wird hauptsächlich für große Transaktionen zwischen Finanzinstituten genutzt und ergänzt die Stablecoins für den Retail-Bereich. Malaysias Zentralbank könnte ein mehrschichtiges digitales Währungssystem anvisieren: wCBDC für Bankensystem-Settlement, Stablecoins und tokenisierte Einlagen für Unternehmen und Verbraucher, verbunden durch Interoperabilitätsprotokolle.
Mit Blick auf den Zeitplan wird die Testphase bis 2026 laufen, die Richtlinien sollen bis Ende 2026 veröffentlicht werden, sodass die offizielle Einführung des Ringgit-Stablecoins wahrscheinlich 2027 erfolgen wird. Dieser Zeitplan ist mit den Fortschritten in Singapur, Hongkong und anderen Finanzzentren vergleichbar und zeigt Malaysias proaktive Haltung bei der Regulierung digitaler Vermögenswerte.
DAIH Innovation Hub: Über 30 Institutionen im Regulierungs-Sandbox
Der DAIH wurde im Juni 2025 ins Leben gerufen und ist Teil der verantwortungsvollen Innovationsmaßnahmen der Bank Negara Malaysia im Bereich digitaler Vermögenswerte. Seit seiner Gründung arbeitet die Zentralbank mit über 30 in- und ausländischen Organisationen aus Banken- und Nichtbanken-Sektoren zusammen, um hochwirksame Anwendungsfälle zu identifizieren und zu priorisieren. Die Beteiligung von 30 Organisationen ist im Rahmen des Innovations-Hubs relativ groß und zeigt das große Interesse der malaysischen Finanzbranche an digitalen Vermögenswerten.
Der Zugang zum Hub basiert auf Prinzipien wie glaubwürdigem Wertversprechen, ausreichender Vorbereitung, solider Governance und Einhaltung von AML- und CFT-Standards. Diese Kriterien sichern die Qualität der Teilnehmer und die Ernsthaftigkeit der Tests. „Glaubwürdiges Wertversprechen“ bedeutet, dass die Projekte reale Probleme lösen sollen, nicht nur technologische Spielereien. „Ausreichende Vorbereitung“ setzt klare Implementierungspläne und technische Fähigkeiten voraus.
Der DAIH funktioniert ähnlich wie ein Regulierungs-Sandbox, ist aber strukturierter und zielgerichteter. Teilnehmer können in kontrollierten Umgebungen innovative Finanzprodukte testen, temporär von bestimmten regulatorischen Anforderungen befreit werden, aber eng überwacht und regelmäßig berichtet werden. Dieses Modell gewinnt weltweit an Bedeutung, da es Innovation fördert und gleichzeitig Risiken kontrolliert.
Die Zentralbank hat kürzlich ein Diskussionspapier zur Asset-Tokenisierung veröffentlicht, um Marktteilnehmern mehr Orientierung zu geben. Dieses Papier könnte rechtliche Rahmenbedingungen, technische Standards, Risikomanagement und Best Practices für Asset-Tokenisierung behandeln. Die Offenlegung des Papiers für öffentliche Diskussionen zeigt Malaysias transparente und inklusive Regulierungsstrategie, die Feedback und Vorschläge aus der Branche begrüßt.
Die Zentralbank betont, dass sie weiterhin mit potenziellen Antragstellern in Kontakt bleiben und die Projekte im Hub aktiv unterstützen wird. Damit ist der DAIH kein einmaliges Projekt, sondern eine kontinuierliche Plattform für Innovationen. In Zukunft könnten mehr Organisationen und Projekte hinzukommen, und der Anwendungsbereich könnte sich von Stablecoins und tokenisierten Einlagen auf andere digitale Vermögensklassen ausweiten.
Wettbewerb um Stablecoins in Südostasien: Malaysias regionale Ambitionen
Die Stablecoin-Tests der Bank Negara Malaysia sind im Kontext des Wettbewerbs um die führende Finanzzentrum-Position in Südostasien zu sehen. Die Monetary Authority of Singapore (MAS) hat bereits 2023 einen Rahmen für Stablecoins geschaffen und Lizenzen an Emittenten wie Circle und Paxos vergeben. Die Hongkonger Finanzaufsicht arbeitet ebenfalls an Stablecoin-Gesetzen. Auch die thailändische Zentralbank erforscht Digitalwährungen.
In diesem Wettbewerb hat Malaysia einen einzigartigen Vorteil: die Position als islamisches Finanzzentrum. Mit über 1,8 Milliarden Muslimen weltweit und einem Vermögenswerten im islamischen Finanzwesen von mehreren Billionen US-Dollar könnte Malaysia durch die Entwicklung islamrechtlich konformer Stablecoins eine bedeutende Rolle im gesamten islamischen Wirtschaftsraum spielen. Solche „islamischen Stablecoins“ könnten Malaysia im regionalen Wettbewerb differenzieren.
Wirtschaftlich ist Malaysia die viertgrößte Volkswirtschaft Südostasiens mit einem BIP von etwa 400 Milliarden US-Dollar. Obwohl es in der Finanzzentren-Rangliste hinter Singapur steht, verfügt Malaysia über eine größere Bevölkerung (ca. 33 Millionen) und eine breitere reale Wirtschaftsgrundlage. Wenn der Ringgit-Stablecoin im Inland breit angenommen wird, könnte sein Volumen die Singapur-Dollar-Stablecoins übertreffen.
Ein zentrales Anwendungsfeld ist der grenzüberschreitende Zahlungsverkehr. Malaysia hat enge Handelsbeziehungen mit Indonesien, Thailand und Singapur. Traditionelle grenzüberschreitende Zahlungen via SWIFT dauern oft 2-3 Tage und sind teuer. Blockchain-basierte Ringgit-Stablecoins könnten sofortige Abwicklung und kostengünstige Transfers ermöglichen, was die Handels- und Zahlungsprozesse erheblich verbessert.
