Kaff

你認為 $ETH 應該被視為一家科技公司嗎？如果費用下降、收入下降，那麼 $ETH 就算完蛋了嗎？
目前交易價格約為 $233B FDV，我認為合理價值應反映出 $ETH 正在被重新定價為全球最值得信賴的 EVM 金融結算層。
這一轉變的觸發點基本上是路線圖敘事的轉變。
多年來，當 Layer 2（L2）繁榮時，假設是 L2 是擴展的核心載體。
但真正的完全去中心化 L2 的現實版本比大家預期的還要慢，而 Layer 1（L1）的吞吐量預計在未來幾年仍會大幅提升。
因此，心智模型又再次轉向 L1 優先。
→ 更低的基礎費用，更多原生容量，更多生態系統的最終性重力拉回主網。
在這個新體系下，我們該如何正確評估 ETH？讓我們來算算數字。
1/ 安全層 = 抵押平衡
→ ETH 價格 ≈ (每 ETH 年化實質抵押現金流) / 目標實質收益率
如果長期來看，抵押的實質收益率穩定在 3–4%，且隨著結算需求增加，每 ETH 的實質抵押現金流趨向更高，那麼 ETH 的平衡價格即使沒有投機性增長也會擴大。
假設“實質抵押現金流” ( 扣除成本、合理的 MEV/費用/發行比例，並且是你認為可持續的，為 80 美元/ETH/年。
在避險世界中，機構可能要求 4.5% 的實質收益率來接受仍具波動性的資產。
→ 公平價格 ≈ 80 / 0.045 = 1,777 美元
相同的現金流，但風險偏

Vitalik 剛剛公開重新定價整個 L2 交易。更便宜的以太坊的時代已經結束。
兩個數字解釋了這一轉變：
→ L2 用戶活動從高峰下降約50%，而主網活動在費用再次變便宜後迅速反彈
→ blobs 使 rollup 的數據變得如此便宜，已不再是瓶頸，約每MB 0.04美元
那麼，當唯一的優勢是低費用，而底層鏈也開始提供低費用時會發生什麼？
許多悄然死亡。主要的 L2 代幣市值已降至約68億美元，$OP 和朋友們的市值較高點下跌約90%。
看看哪些純粹靠活動還在存活：
▫️ Base 正在產出純粹的零售規模
~1100萬筆交易/天，約150萬日活，99億美元 TVS，30天內的 $5M 費用。這是沒有代幣的情況下做到的。Coinbase 的引流+實際吸引普通用戶上鏈的應用。
▫️ Arbitrum 是 DeFi 銀行分片
~290萬筆交易/天，約120萬日活，$15B TVS，30天內的 $700K 費用。也在進行真正的經濟活動。穩定幣轉帳是非 L1 流量的巨大部分，Arb 正在吞噬這一領域。
▫️ Optimism 正在擴展 OP Stack 帝國
~240萬筆交易/天，約80萬日活，1.66億美元 TVS。即使 OP 主網不是最火熱的，Superchain 的方向仍是元，代表著如何讓平庸的 OP 分叉存活的方法：合併成更大的系統，而不是假裝自己很特別。
▫️ Light

黃金和白銀在過去幾週一直是熱議話題。如果你不知道在哪裡交易這些商品，HL是一個不錯的平台。HIP 3 OI 自趨勢開始以來迅速增長。在過去一個月，HIP 3 只產生了184億美元的交易量。– 白銀永續合約約1億美元的交易量 – 增加超過1億美元的收入因此，憑藉這股強勁的動能，$HYPE 會回到元宇宙的熱潮嗎？

關於 $TROVE 在上市的第一個小時內抛售超過 95% 👇🏻
我在參與任何預售之前，還會多做一個步驟：“閱讀一些關於 @ethos_network 的評論！”

突發：以太坊的每日交易量剛創新高，約2.88M筆交易/天
而且Gas費仍維持在$0.01左右。
現在是ETH實用性季節的最佳時機嗎？