永续多头人

## 深入了解Token與Coin：區分兩大加密資產類別
在加密貨幣的發展歷程中，**Coin與Token中文**都被翻譯為「代幣」或「加密貨幣」，但兩者在本質上存在根本差異。早期比特幣、萊特幣等專案都採用Coin命名，直到以太坊問世後，Token與Coin才開始混合使用，導致許多投資者難以區分。
### Token究竟是什麼？
**Token，中文通常翻譯為通行證或令牌，是一種代表特定權益與數字化資產的憑證**，可以在對應區塊鏈上進行交易、轉移、兌換等操作。與Coin不同，Token並沒有專屬的公鏈基礎，而是基於現有區塊鏈發行。
2015年以太坊推出ERC-20標準後，任何人都能在其上面發行自己的Token，這一創新大幅降低了代幣發行的門檻。目前，以太坊仍是全球Token發行量最大的公鏈。從這個角度看，Token是一個統稱，涵蓋DeFi應用代幣、Layer-2生態代幣、NFT代幣（如APE、SAND）等多種形式。
### Token的三大分類與功能
瑞士金融市場監督管理局（FINMA）將Token分為三類：
**支付型Token**指那些以實現安全、高效、低費率交易為目標的代幣，其中穩定幣是最典型代表。這類Token主要用於解決支付場景的實際需求。
**功能型Token**為各種應用提供訪問通行證，以太坊上的大多數ERC-20代幣都屬於此類。它們通常賦予持有者某種生態權利，比如治

## 金價站上4378美元創新高 多重因素推動黃金行情
周五亞市行情中，現貨黃金表現搶眼，價格突破4378美元/盎司關口，單日漲幅接近60美元。這波強勁走勢背後，美聯儲降息預期、地緣政治局勢與避險情緒三股力量疊加發力。
## 美聯儲降息周期成最大看點
美聯儲在12月會議中宣布降息25個基點，將聯邦基金利率調整至3.50%-3.75%區間。市場普遍預計2026年還有進一步寬鬆空間。FOMC會議紀要顯示，多數委員認為只要通脹持續回落，繼續放鬆貨幣政策是合適選擇，這為黃金提供了中長期支撐。
低利率環境下，持有不產生收益的貴金屬的機會成本隨之下降，這在邏輯上有利於金價維持高位。市場對美聯儲寬鬆周期的信心，正在逐步轉化為對黃金的配置需求。
## 避險驅動力量不容忽視
地緣政治風險繼續推高黃金吸引力。以色列-伊朗衝突、美国-委內瑞拉緊張態勢等全球熱點問題尚未解決，不確定性依然存在。在這類環境中，交易者傾向於增持黃金等傳統保值資產，形成穩定的資金流入。
黃金在2025年全年漲幅約為65%，創下自1979年以來的最高年度增速，充分體現了避險需求的持續強勁。
## CME調整保證金引發連鎖反應
芝加哥商品交易所上調了黃金、白銀等貴金屬期貨的保證金要求。這意味著交易者需要投入更多資金來維持頭寸，以應對潛在的交割風險。短期內，這可能迫使部分高槓桿多頭減倉，進而加劇價格波動。
## 技術面與風險的平衡
從

## 央行加息未见鹰派 日元汇率持续承压
**政策落地vs市场预期的错位**
12月19日，日本央行推进利率调整，单次加息幅度设定为25基点，将基准利率推高至0.75%——这是近31年来的新高度。不过从市场反应看，这一"鹰派"举措并未如预期那样强化日元的吸引力。与之相反，美元兑日元汇率在决议公布后反而攀升，显示投资者对后续政策节奏的信心明显不足。
**缺乏明确指引，市场陷入解读困境**
植田和男行长在发布会上的措辞相当谨慎。关于中性利率水平（官方估计范围为1.0%-2.5%），他强调现阶段"难以精准判断"，未来可能需要根据经济形势调整预估值。这种含糊其辞的态度，直接导致了市场的困惑——投资者渴望的具体加息时间表并未出现。
澳新银行策略师Felix Ryan分析认为，尽管央行已启动加息周期，美元兑日元汇率为何仍在上行？关键在于市场对日本央行后续政策的具体方向和力度缺乏清晰预期。该机构推测，2026年日本央行将继续推进加息进程，但由于全球利差环境整体对日元不利，预计美元/日元汇率到2026年底可能触及153一线。
**利差失利，日元在G10中相对落后**
值得注意的是，日本与主要发达国家之间的利差黑洞正在拖累日元表现。在美联储仍维持相对宽松状态、日本投资者加大外汇对冲操作的双重作用下，日元在十国集团（G10）货币对阵营中呈现相对弱势局面。道富投资管理公司的Masahiko Loo指出，