已經關注AMC一段時間了，這裡有一個大多數散戶投資者一直忽略的事情，這將讓它繼續被拖垮。

所以AMC剛剛公布了第三季度的業績，是的，管理層試圖將其說得正面一些，但數字講的卻是另一個故事。收入同比下降3.7%，至13億美元，EBITDA下降24.4%，至1.222億美元，而最令人震驚的是——淨虧損擴大到2.982億美元。大多數人將這歸咎於一次性的再融資費用，但那甚至不是根本問題。

真正的問題是？現金消耗。上個季度的自由現金流為負8110萬美元。AMC在2025年初擁有6.32億美元的現金。現在他們只剩下3.658億美元。用$4 億美元的債務來計算這個資金鏈，情況就更糟了。

但事情還沒完。AMC多年間一直陷在這個稀釋的漩渦中。他們不停發行新股來彌補虧損，這也是為什麼股價從它的迷因高點已經下跌超過99%。而且他們即將要求股東將股數從5.5億股翻倍到11億股。如果通過了，預計又會迎來一波巨大的稀釋潮。

即使他們只發行足夠的股票來回到2024年底的現金水平，仍然會有超過1億股的新股進入市場。對於任何試圖預測2025年及以後AMC股價的人來說，這些結構性問題太過嚴重，不能忽視。

如果股東拒絕這個提議，AMC就會轉向更多的債務融資。無論哪種方式，股價都會被打壓。這不是猜測——這就是數學的結果。

如果你想投資影院復甦，有更好的選擇。Cinemark的狀況要好得多。但AMC？我會保持距離。稀釋的漩渦不會很快停止。