最近一直在觀察軟體行業被狠狠打擊，說實話，圍繞它的敘事現在感覺太過單一。

所以事情是這樣的——每個人都相信生成式 AI 會徹底摧毀企業軟體。就像，一個 AI 工具取代一切。這種恐懼推動股價下跌，比如 Salesforce、Adobe 和 Intuit。iShares 擴展科技軟體行業 ETF（IGV）已從高點下跌了 18%，大多數人認為還會有更多痛苦。

但如果你實際看看這個基金內的公司發生了什麼，情況就不同了。微軟和 Palantir 一直在將 AI 融入他們的平台，這基本上為他們帶來了巨額收益。每用戶的收入在上升，而不是下降。這裡有一個大多數投資者忽略的逆向觀點——企業客戶不會為了省幾美元而徹底拆掉他們的整個軟體堆疊，來換取一些通用的 AI 工具。這不是商業的運作方式。轉換成本巨大，風險是真實存在的，大多數管理者也不會想因此失去工作。

與此同時，其他主要持股如 Salesforce、Intuit 和 Adobe？它們都在將 AI 功能融入現有產品中。這不是取代它們——而是讓它們更有價值。你看到的是實實在在的收入增長，而不是大家預測的崩潰。

這裡的逆向策略相當直白。市場定價在這個末日場景——AI 會摧毀軟體公司，但實際的財務結果卻講述著完全不同的故事。各持股的收入增長依然穩健。企業正在適應。

對於任何想要逆勢下注、真正關注基本面的人來說，這個 ETF 在下跌時可能很有吸引力。被打壓的估值加上堅實的基本面表現，感覺像是經典的逆向投資機會。不是說一定能贏，但風險與回報比目前市場定價的要好。