今天美元強勢反彈，漲幅超過1.2%，達到數月來未見的水平。油價飆升至8.5個月高點，推升通脹預期，這基本上阻礙了美聯儲近期進一步降息的可能性。現在市場關注的焦點是聯邦基金利率——貨幣市場已將全年預期降息幅度從60個基點大幅削減至僅37個基點。短短幾天內，這是一個相當劇烈的轉變。

今天股市的下跌實際上有助於美元走強，因為大家都在尋找流動性。與此同時，歐元遭遇重創，下跌1.3%，創下三個月來的最低點。歐洲天然氣價格剛剛飆升24%，達到三年來的高點，這將放慢歐洲經濟增長並推高通脹——對歐洲央行來說並不樂觀。他們2月的消費者物價指數（CPI）年增1.9%，比預期更高，諷刺的是，這可能會讓歐洲央行保持鷹派立場，並略微支撐歐元。

黃金和白銀目前都在下跌。黃金下跌超過5%，白銀下跌9%，都創下一周來的最低點。美元走強是主要原因，加上各地債券收益率上升。投資者正在拋售貴金屬頭寸，以彌補股票的損失。但在地緣政治緊張局勢和央行持續買入的支撐下，底部仍有一定支撐。中國人民銀行上個月增持了4萬盎司黃金，已連續第15個月買入。

現在聯邦基金利率基本上是推動一切的核心因素。如果我們不能實現預期的降息，美元將保持強勢，商品價格也將受到壓力。與此同時，日本央行和歐洲央行走在不同的路上——這種利差對貨幣對來說非常重要。觀察美元是否能持續走強，或是否會出現均值回歸。