所以我前幾天在挖掘一些金融科技的投資標的時，發現很多人仍然忽略了這個領域裡一些不錯的替代方案。大家都專注於 Block，但說真的，有另外兩家公司吸引了我更多的注意。

首先是 StoneCo。這家巴西的金融科技公司經歷了一段不小的波折。幾年前它還在快速成長，但因為管理混亂和監管阻力，似乎迷失了方向。不過事情的轉變是——他們在差不多一年前聘請了一位新執行長，轉型故事現在看起來真的很有希望。他們2023年第三季的數據顯示營收同比跳升25%，活躍支付客戶數增長42%。更驚人的是，調整後的淨利潤增長超過300%，利潤率達到13.9%。那一年，股價漲了91%。他們基本上在做 Block 用 Square 的事，向小企業銷售硬體和軟體，但他們也擴展到銀行和信貸產品。現在他們的目標是中大型企業，這帶來了更高的參與度和盈利能力。估值方面也很有趣——以約20倍自由現金流交易，對於他們正在打造的事業來說，這個估值相當合理。

接著是 Bill Holdings。這家公司負責會計和支付的後端自動化，幾乎是每個中小企業都需要的。他們擁有超過470,000個付費客戶，提供穩定的經常性收入，但同時也從5.8百萬的網絡會員中通過處理費用賺錢。2023財年的營收成長了65%，但在2024年初隨著企業收緊支出，增速放緩到33%。令人鼓舞的是，他們的毛利率擴大到81.6%，且管理費用得當。雖然目前仍未盈利，但虧損在縮小。2023年股價下跌了25%，但現在以約43倍自由現金流交易——這是他們最便宜的估值。如果經濟放鬆，企業開始再次支出，這個股可能會有很大的潛力。

這兩家公司如果你看金融科技，風險與回報都很有趣。Jennifer Saibil 和其他分析師都指出這些是值得關注的名字，當然，自己還是要做研究。重點是，除了大家都在談的那些明顯標的，外面還有更多的機會。