今天市場遭遇重挫，顯而易見的推動因素是什麼。原油價格正急速攀升，創下13.5個月來的新高，這引發了各方面的震盪。我們看到WTI原油單日漲幅超過6%。中東局勢升溫——伊朗加大報復行動，有報導稱導彈和無人機攔截事件，霍爾木茲海峽基本封鎖。這相當於全球五分之一的石油供應卡在那裡無法運輸。

當你了解原油的動向以及現場的實際情況，就會明白為何市場如此緊張。霍爾木茲海峽的封鎖意味著波斯灣各地的儲油罐越來越滿。伊拉克最大的油田已經停產，因為沒有地方存放原油。沙特阿拉伯的主要煉油廠也快沒容量了。卡塔爾剛剛關閉了拉斯拉法恩——這相當於全球液化天然氣供應的20%因無人機攻擊而中斷。中國也指示煉油廠停止出口柴油和汽油。這不僅是價格波動，更是實質的供應中斷。

高盛將每桶原油的風險溢價定在$18 美元，僅僅是六週油輪中斷的可能性。這是真實資金流入原油價格，並引發通脹擔憂。十年期國債收益率飆升至4.15%，創下三週新高。債市預期通脹預期升至2.318%。

那麼，股市的情況就變得有趣了。標普500下跌0.67%，道瓊指數下跌1.46%，納斯達克100下跌0.36%。但並非所有板塊都同樣受挫。半導體和人工智慧基礎設施股遭遇重創——ARM下跌超過2%，應用材料、Lam Research，整個半導體產業都承壓。航空公司股價也遭到重創，因為噴氣燃料成本隨著原油上漲而飆升。阿拉斯加航空下跌超過7%，美國航空、聯合航空、達美航空都跌超過5%。

市場支撐點在哪裡？軟體股今天表現不錯。Atlassian和ServiceNow都漲超過5%，Salesforce帶領道瓊指數漲幅超過3%，Datadog和Workday都漲超過3%。旅遊板塊也有一些有趣的動作——Expedia漲超過8%，Booking在ChatGPT電商轉型報告後漲超過6%。Trade Desk更是大漲19%，受OpenAI廣告合作消息推動。

Broadcom也有不錯的表現，上漲超過5%，其CEO表示明年AI晶片銷售可能達到$100 十億美元。這種積極的企業指引在地緣政治噪音中為市場提供了一些支撐。

在經濟方面，失業救濟申請數據優於預期，第四季生產率也超出預期，通常這會是支撐市場的因素。但聯準會的語調變得更鷹派——里奇蒙聯儲主席Barkin談到“幾個月的相對高通脹”讓他們對降息保持謹慎。這也在一定程度上影響了市場情緒。

真正的故事在於觀察原油動態如何重塑投資組合配置。防禦性軟體股表現堅挺，周期性股票受到打擊，而這種地緣政治溢價已經融入能源價格，可能持續數週。值得密切關注中東局勢的發展，因為它正實時影響資金在市場中的流動。