比特幣從高點暴跌40%讓每個人都在問同樣的問題：我現在應該買加密貨幣嗎？我一直在觀察這個過程，說實話，這裡面比典型的牛市與熊市辯論還有更多值得拆解的地方。

讓我們從房間裡的大象開始。比特幣作為價值存儲的所謂優勢，剛剛受到嚴峻考驗，結果失敗了。去年，美國政府的預算赤字達到1.8兆美元，推動國債達到38.5兆美元，引發了真正的通脹擔憂。特朗普政府的關稅混亂更是火上加油。結果怎麼樣？黃金全年飆升64%，投資者紛紛尋找避險資產。比特幣呢？人們在同一時間賣出。這很有說服力。當真正的資本在尋找安全時，它選擇了真正的黃金而非數字黃金。如果比特幣在它應該表現出色的情境下都無法站穩腳跟，那值得我們思考。

然後是支付機制的論點，這曾經是比特幣的另一大賣點。甚至Ark投資管理的凱西·伍德（Cathie Wood）也剛剛將她對2030年比特幣的價格目標從150萬美元調低到120萬美元。她的理由？穩定幣正在做比特幣承諾要做的事——做得更好。零波動、超便宜的轉帳、即時結算。數字也支持她：12月穩定幣交易量達到3.5兆美元，遠超Visa和PayPal合併的交易量。一半的美國消費者表示願意使用穩定幣，71%的Z世代也加入了。這是真實的採用。

現在，重點來了。邁克爾·塞勒（Michael Saylor）剛通過MicroStrategy又投入了$204 百萬美元到比特幣中，他的公司現在持有大約3.6%的流通比特幣。這是信念。而且歷史上？自2009年以來，任何在比特幣下跌時買入的人都賺了錢。圖表是無可辯駁的——比特幣在過去十年裡的表現遠超所有主要資產類別。

但——這點很重要——在2017-2018年和2021-2022年的崩盤中，比特幣從高點到低點損失了超過70%。我們可能還沒到底部。當前價格約為74,910美元，遠低於歷史最高的126,080美元。

那麼我現在應該買加密貨幣嗎？我的看法是：一些支持持有比特幣的最強論點確實變弱了。我不是在趁低吸納，但我理解像塞勒這樣的人為什麼會。若你在考慮，建議保持倉位小一些。歷史顯示復甦的可能性很大，但對比特幣未來的懷疑情緒已達歷史新高。這不是忽視它的理由，但絕對是保持謹慎的理由。

真正的問題不是比特幣是否會復甦——它很可能會。問題是它是否會成為最大信徒所認為的那樣。而現在，這個答案比一年前看起來更不確定。