全球銅供應競賽：認識重塑市場的最大銅礦公司

全球能源轉型正在創造前所未有的銅需求，而全球最大的銅礦公司正處於這一轉變的中心。2024年，倫敦金屬交易所的銅價達到歷史高位，接近每公噸11,000美元，這是由於電動車、可再生能源基礎設施以及全球南方現代化電網的需求激增。然而，銅礦業面臨一個根本挑戰：開採無法跟上消耗速度。這一供需不平衡正在重塑全球銅生產商之間的競爭格局。

重塑礦業的銅供應危機

銅在能源轉型中變得至關重要，為從電動車充電網絡到電網現代化項目的所有事物提供動力。然而，礦山開發面臨持續障礙。尋找、許可和開發新的銅礦床需要數年的投資和監管批准。因此，大多數銅礦公司專注於擴大現有業務，而非啟動全新的礦山。最大的銅礦公司正在運營數十年運行的巨大設施，而礦山擴張已成為增加產量的主要策略。這一結構性限制意味著，如今主導全球銅開採的公司在未來幾年內可能將繼續保持主導地位。

按2024年產量排名的前10大銅生產商

以下列表根據2024年的可歸屬銅產量識別出全球最大的銅礦公司。可歸屬產量——計算考慮到公司在合資企業中的不同所有權比例——提供了最準確的圖景，顯示哪些公司控制了全球銅供應。

1. BHP：全球最大的銅業運營商

銅產量： 146萬公噸

BHP作為全球領先的銅礦公司，擁有遍及智利、澳大利亞和秘魯的全球投資組合。這家澳大利亞礦業巨頭的旗艦資產是智利的Escondida礦，該礦被認為是全球最大的銅礦。BHP在Escondida擁有58%的股份，在2024年產出了超過20億磅銅。除了Escondida，BHP還運營智利的Pampa Norte複合體，產出了5.86億磅，以及澳大利亞的Olympic Dam多金屬礦——這裡擁有世界上最重要的銅礦床之一，以及主要的鈾儲備。包括2023年收購OZ Minerals在內的戰略收購進一步鞏固了BHP在全球最大的銅礦公司中的地位。

2. Codelco：智利的國有動力

銅產量： 144萬公噸

智利國有的Codelco排名全球第二大銅生產商，2024年產量達到144萬公噸，較前一年增長1.2%。該公司的基石資產是位於智利北部的Chuquicamata礦，該礦目前正在歷史性地從露天開採轉型為地下開採。儘管面臨著地質挑戰，包括礦石品位下降，Chuquicamata在2024年產出了6.37億磅。Codelco的持續基礎設施項目已完成73%，使公司能在未來幾十年內維持運營。包括El Teniente、Quebrada Blanca和Andina在內的次要資產使Codelco在拉丁美洲最大的銅礦公司中整體布局更加完善。

3. Freeport-McMoRan：多元化的地理覆蓋

銅產量： 126萬公噸

Freeport-McMoRan始終位居全球頂級銅礦商之列，2024年產出126萬公噸。該公司的產量遍布三大洲。印尼的Grasberg礦作為Freeport與國有的印尼亞撒鋁業的48.76%合資企業，貢獻了18億磅。Grasberg正在從露天開採轉型為地下區塊開採，2024年底運行469個開放式抽取井。在秘魯，Freeport在Cerro Verde的55%股份年產800萬到10億磅，並運行至2052年。在國內，該公司72%擁有的Morenci礦在亞利桑那州產出了7億磅，鞏固了Freeport在地理多樣性上成為最大的銅礦公司之一的地位。

4. Glencore：應對運營困境

銅產量： 951,600公噸

礦業巨頭Glencore的銅產量在2024年同比下降6%，達到951,600公噸，主要原因是其智利業務計劃的產量降低。Collahuasi礦由Glencore（44%）、英美資源（44%）和三井（12%）共同控制，儘管面臨水資源限制和地質技術挑戰，仍生產了558,600公噸。為了解決水短缺問題，三方正在建造一座大型海水淡化廠，2024年完成86%，預計到2026年將提供每秒1,050升淡化水。Glencore更廣泛的銅投資組合包括秘魯的Antamina、澳大利亞的Mount Isa和剛果民主共和國的Katanga綜合體，使該公司在資產多樣化上位於全球最大的銅礦公司之列。

5. Southern Copper：秘墨生產商

銅產量： 883,462公噸

Southern Copper是Grupo Mexico的控股子公司，2024年產量達到883,462公噸，增長6.9%，這主要得益於所有業務的增長。秘魯資產增長10.7%，而墨西哥的產量增長4.3%。該公司在墨西哥北部運營Buenavista礦，該礦坐落於世界上最大的斑岩銅礦床之上，年產700-750萬磅。其他業務包括秘魯的Cuajone和Toquepala礦，以及墨西哥的La Caridad綜合體。Southern Copper在拉丁美洲的區域集中使其成為西半球最大的銅礦公司之一。

6. Anglo American：恢復與重組

銅產量： 772,700公噸

英國礦業集團Anglo American報告2024年銅產量下降6.5%，達到772,700公噸，這與Collahuasi和Los Bronces的回收率和礦石品位下降有關。該公司擁有Collahuasi的44%和Los Bronces的50%，兩者均面臨計劃中的加工調整。Anglo American在秘魯的Quellaveco礦持有60%的股份，自2022年以來運行，為2024年產量貢獻了6.75億磅。該公司還擁有智利El Soldado的50%股份，與三井（30%）和三菱材料（20%）共同管理，該礦產出了48,200公噸。這些業務使Anglo American在面臨近期生產挑戰的情況下，仍保持在全球最大的銅礦公司之中。

7. KGHM Polska Miedz：歐洲多樣化

銅產量： 729,700公噸

波蘭的KGHM Polska Miedz是歐洲首屈一指的銅生產商，2024年產量為729,700公噸，比2023年的710,900公噸略有增加。該公司控制著超過4000萬公噸的全球銅礦資源。KGHM最大的設施是位於波蘭西部的Polkowice-Sieroszowice礦（自1968年以來運營），年產430-440萬磅。次要的波蘭資產，Rudna和Lubin礦分別貢獻了338萬和156萬磅。國際擴張包括內華達的Robinson礦和在智利擁有55%股份的Sierra Gorda礦。KGHM展示了歐洲最大的銅礦公司如何通過地理多樣化保持全球競爭力。

8. CMOC Group：來自非洲的快速崛起

銅產量： 約502,600公噸

CMOC Group在2024年進入前10名，隨著產量的劇增，可歸屬銅產量達到約502,600公噸。該公司的增長源自於其在剛果民主共和國（DRC）的業務。Tenke Fungurume礦（80% CMOC，20% Gecamines）將產量從2020年的4億磅提升至2024年的9.92億磅，總計450,138公噸。更新的Kisanfu項目（71% CMOC，24%當代安培科技，5%剛果政府）在2024年生產了200,013公噸銅陰極，較2023年的114,000公噸大幅增長。CMOC的快速崛起凸顯了非洲在全球最大的銅礦公司中日益增長的角色。

9. Antofagasta：智利擴張策略

銅產量： 448,800公噸

Antofagasta來自四個智利合資企業的可歸屬銅產量在2024年總計448,800公噸。該公司的核心資產，60%擁有的Los Pelambres礦（與三菱的合資企業），提供了32萬公噸，較2023年的30萬公噸有所增長。Centinela礦生產224,000公噸，正在擴建，預計第二個選礦廠將於2027年投入運行，每年增加144,000公噸，並將礦山壽命延長至2051年。智利的次要業務，Antucoya和Zaldivar，補充了Antofagasta的投資組合。該公司在智利的集中布局使其成為拉丁美洲最大的銅礦公司之一。

10. Teck：加拿大的動力和提升

銅產量： 358,910公噸（可歸屬）

加拿大的Teck在2024年將合併銅產量提高50%至446,000公噸，可歸屬產量達到358,910公噸。Quebrada Blanca礦的產量提升推動了增長，從2023年的1.22億磅增加到2024年的4.58億磅。Teck擁有Quebrada Blanca的60%股份，而住友控制30%，Codelco擁有10%。位於不列顛哥倫比亞省的Highland Valley礦是加拿大最大的露天開採項目之一，產出了2.26億磅。Teck的投資組合還包括對Antamina（秘魯）和Carmen de Andacollo（智利）的股份，鞏固了該公司在北美最大的銅礦公司中的地位。

全球銅供應的未來

上述十家最大的銅礦公司控制著絕大多數的全球銅開採。隨著能源轉型、城市化和電網現代化需求的加速增長，這些生產商將面臨擴大產量的壓力。然而，地質、許可和環境限制限制了供應增長。全球最大的銅礦公司之間的競爭動態將決定供應是否能夠跟上不斷上升的需求，或是市場仍然緊張。對於監控銅行業的投資者來說，跟蹤這些全球生產商對於理解長期供應趨勢至關重要。