FPA Queens Road 如何在 EPlus (PLUS) 中識別價值

First Pacific Advisors 的 FPA Queens Road 小型股價值基金一直展現其投資眼光，選擇優質且估值合理的公司。在最新的季度回顧中，基金特別聚焦於一個具有吸引力的新增持股：EPlus Inc.（NASDAQ:PLUS），這家位於維吉尼亞州的IT解決方案供應商，充分體現了基金的紀律性投資策略。

Queens Road 選股的策略邏輯

FPA Queens Road 小型股價值基金 2025 年第四季度的信件透露，基金專注於一個特定的投資理念：在市場波動期間，以吸引人的價格收購優質企業，同時保護投資組合。這一策略在 2025 年上半年特別有效，當時市場表現疲弱且充滿不確定性。整年度內，基金取得 13.36% 的回報，僅略遜於 Russell 2000 Value 指數的 12.59%。

然而，2025 年第四季度市場情緒劇烈轉變，帶來挑戰。該期間偏好投資投機性和低質量股票，導致 Queens Road 基金下跌 0.36%，而指數則上漲 3.26%。儘管本季度面臨逆風，基金長期持有的基本面良好的企業，彰顯其重視價值保存而非投機暴利的投資理念。

為何 EPlus 吸引 Queens Road 的注意

EPlus Inc. 正是 Queens Road 策略所瞄準的投資類型。公司總部位於維吉尼亞州赫恩登，作為價值增值經銷商和 IT 顧問，協助企業優化技術支出與供應鏈運作。基金的投資委員會指出幾個令人信服的特點：公司由優秀管理團隊運營，在基金的內部質量評估框架中得分很高，且相較於其成長潛力和運營質量，股價具有折扣。

根據官方基金信件，管理層表示：「我們認為公司運營良好，在我們的質量儀表板上得分很高。調整 EPlus 的現金持有量後，我們認為公司對其成長和質量來說是便宜的。」這反映了 Queens Road 團隊更重視可量化的質量指標，而非市場情緒。

最近的市場表現與持倉狀況

截至 2026 年 2 月中旬，EPlus 股價約為每股 83.91 美元，市值約 21 億美元。該股短期表現喜憂參半——過去一個月下跌 7.32%，但在過去 52 週內仍上漲 17.89%。這種波動凸顯了價值投資者如 Queens Road 利用市場失衡獲取長期收益的機會。

機構投資者對 EPlus 的興趣仍然強烈，截至第三季度，19 個對沖基金持有該股，較前一季度的 17 個增加。持倉的增加顯示市場對該公司價值主張的認可度逐步提升。

展望未來：Queens Road 的投資理念

FPA Queens Road 小型股價值基金的策略核心在於發掘小型股市場中被忽視的機會，這些公司因質量與估值不匹配而具備潛力。EPlus 正是這一機會的典範——一家運營穩健、管理企業 IT 解決方案、持有大量現金的公司，但其估值倍數卻低於同類成長型高質量企業的標準。

儘管短期內小型股市場仍充滿波動，基金堅持以合理價格買入優質企業的紀律策略，仍是其長期為投資者創造回報的核心。