#95%ofAltsBelow200-daySMA

進入2026年，加密貨幣市場正受到2025年空前“大清理”餘波的影響，該事件導致超過1156萬個加密項目死亡，佔過去五年所有失敗的86.3%，僅在第四季度就有高達770萬個代幣消失。10月11日單日清算額達到$19 十億，突顯了高槓桿山寨幣頭寸的脆弱性以及過度投機帶來的系統性風險。山寨幣季節指數已經數月保持在25/100左右，反映出資本在數千個項目中的極度稀釋，以及機構資金通過ETF集中投向比特幣、以太坊、索拉納和XRP。這使得大多數較小的山寨幣資金嚴重不足，流動性低，基本面薄弱，對市場震蕩的脆弱性高。相比之下，具有強大網絡效應、實用性和機構採用的領先項目則保持相對穩定，顯示市場質量出現明顯分化。
儘管經歷了這次大規模洗牌，仍有幾個Web3領域展現出韌性和成長潛力。實體資產(RWA)代幣化已經達到約$25 十億的鏈上規模，主要由黑石的BUIDL和富蘭克林鄧普頓的Benji等主要機構投資者積極部署，將代幣化實體資產融入投資組合。這些資產結合了合規性、可衡量的收入流和鏈上流動性，結構上比投機性代幣更具優勢。去中心化實體基礎設施網絡(DePIN)正成為解決全球AI計算短缺的實用方案，例如Render平台提供的服務成本僅為傳統雲服務商的20–30%，在技術和經濟層面形成進入壁壘。同時，AI原生加密項目，特別是引入代理代幣和aGDP估值框架的項目，正將AI的實用性與區塊鏈經濟學融合，創造一個新的價值創造範式，並可能引發行業特定的牛市循環。
分析師指出，2026年的復甦將高度選擇性。Michaël van de Poppe表示，耐心且有紀律的投資者將獲得回報，但也提醒大多數山寨幣將無法存活，強調選擇具有基本面實力和結構性實用性的項目的重要性。Moonrock Capital的創始人Simon Dedic預測山寨幣季節將回歸，但僅限於那些在2025年洗牌中存活並建立了明確用例的領先主流項目。專家普遍認為，廣泛的山寨幣反彈不太可能，收益將集中在前1%的項目中，其餘99%則面臨持續的淘汰風險。
就我而言，2026年最有成功可能的領域包括AI整合的加密貨幣、DePIN協議以及高質量的RWA代幣化項目。這些領域結合了可衡量的實用性、創收機制和網絡效應，形成具有防禦性的市場地位。缺乏這些屬性的較小、低質量的山寨幣風險極高，因為投資者謹慎、機構集中和流動性匱乏限制了其實質性漲幅的潛力。在這些高概率領域中，採用耐心、研究驅動策略的投資者——優先關注網絡活動、採用指標、收入產生和機構支持——最有可能獲得超額收益。
宏觀環境也支持選擇性復甦：利率保持穩定，通脹趨緩，比特幣和主要山寨幣與股票的相關性約為(0.45)，降低了來自傳統市場的系統性風險。DeFi、Layer-2擴展解決方案和代幣化實體資產的網絡層活動保持穩定，表明Web3基礎設施即使在市場波動中也具有韌性。這種穩定性與投機性山寨幣世界形成鮮明對比，後者由於流動性低、採用率弱和社群支持淺薄，更易失敗。
總結來說，2026年不會是山寨幣普遍反彈的一年，而是會獎勵那些結合了實用性、採用和結構韌性的項目。我的預測是，AI整合的加密貨幣、DePIN基礎設施和頂級RWA項目將主導收益，而大多數投機性代幣將繼續失敗或停滯。投資者的關鍵在於紀律性選擇、情境風險評估，以及專注於基本價值而非炒作動能。這種策略最大化捕捉實質性上行空間的可能性，同時最小化2025年“巨大清理”所帶來的系統性失敗風險。未來一年，成功將屬於那些優先考慮質量、採用和戰略布局、而非追逐碎片化和稀釋的山寨幣市場的耐心投資者。