了解比特幣與加密貨幣週期：為何市場模式會重複

比特幣與更廣泛的加密貨幣市場對外界來說，常常顯得混亂且難以預測。然而，在表面波動之下，隱藏著一個引人注目的模式。就像傳統金融市場一樣，加密貨幣也經歷著明確且驚人一致的循環——具有可預測的時間點，從市場高點、修正、復甦階段到新高的拉升，這些都遵循著一定的節奏。這些模式並非偶然；它們遵循一個令人信服的結構，並在多次市場迭代中反覆出現。

加密循環的持續結構

以比特幣為主要基準，典型的加密循環結構展開為一個可辨識的序列：

比特幣的價格達到新高，確立循環高點。之後，資產經歷一次陡峭的下跌——通常約80%——然後逐步穩定。復甦階段較為緩慢：價格底部通常在上一個高點大約一年後形成。復甦大約需要兩年時間才能達到下一個歷史新高，接著再經歷一年左右的拉升，直到市場達到頂點，循環重新開始。

這種在多個循環中的一致性並非偶然。歷史數據證明，過去幾個市場循環都緊密遵循這個範本。這種規律反映出更深層的因素：塑造市場行為的宏觀經濟力量。在其核心，比特幣的價值主張依賴於一種特定的經濟動態——一個以貨幣擴張為中心，而非傳統的通脹指標。

流動性循環：推動比特幣牛市的真正動力

比特幣常被描述為通脹對沖工具，但這種說法並不完全準確。比特幣並非主要用來對沖消費者物價指數（CPI）通脹，而是作為貨幣貶值的對沖——由貨幣通脹和央行資產負債表擴張所推動的購買力侵蝕。

這一區別至關重要。當央行擴大資產負債表並向系統注入流動性時，比特幣往往表現出色。這種資產是擴張性流動性環境的敏感晴雨表之一。比特幣的減半事件，雖然在敘事上重要，並能在特定情況下推動牛市動能——尤其是當結合現貨比特幣ETF批准等事件時——但並非持續牛市的主要催化劑。相反，流動性循環的上升趨勢才是推動市場的核心，而比特幣的減半恰好經常與貨幣擴張期同步。

下一次減半預計在2024年4月發生，正值流動性條件再次有利。這種對齊進一步強化了這一模式：加密循環的可預測性並非來自減半本身，而是來自周圍宏觀經濟環境。

比特幣在循環中的當前位置

比特幣的價格在2022年11月觸底——大約在上一個歷史高點後約一年，符合歷史規律。如果這一模式持續，預計2024年底前將出現新高，隨後的循環高點大約在一年後到來。

當前市場狀況支持這一預期。央行的流動性，曾在2022年底見底，之後反彈。這一貨幣條件的復甦在過去幾年中起到了支撐風險資產的作用，尤其是加密貨幣。展望未來，央行很可能會出於必要而持續擴大資產負債表，而非出於選擇。

截至2026年2月的比特幣現狀：

• 比特幣交易價格約為68,560美元，曾短暫逼近70,000美元，隨後遇阻
• 歷史最高點為126,080美元
• 24小時內價格變動+4.67%，反映市場動能再度回升

許多主要經濟體負債沉重，美國財政赤字持續擴大——形成結構性壓力，促使貨幣政策進一步寬鬆。更多的政府支出意味著更高的債務發行，最終需要聯邦儲備的支持。除非美國公共債務與央行資產負債表擴張之間的這一關係徹底崩潰，否則未來12-18個月內，貨幣擴張的前景仍然看好。

市場動態與山寨幣表現

近期的價格走勢揭示了加密循環運作中的一些重要細節。儘管比特幣難以突破70K美元，但以太坊、索拉納、卡爾達諾和狗狗幣等山寨幣的表現顯著更強。這種向高風險資產的輪動，表明投資者對成長型資產的偏好正在回歸，也進一步證明加密循環正逐步擴展到比特幣之外的更廣泛數字資產生態。

然而，中期風險依然存在。宏觀經濟狀況仍然脆弱，穩定幣供應增長停滯，且若比特幣價格跌破60K美元，可能引發連鎖性清算，進而動搖市場穩定。這些結構性脆弱點提示，儘管整體加密循環框架仍然有效，交易者和投資者仍需密切關注這些支撐位。

加密循環的可預測性為理解市場行為提供了寶貴的視角。通過識別這些由流動性環境驅動的反覆出現的模式——而非孤立的技術事件——市場參與者能更好地預測轉折點，並在循環的不同階段做好布局。