特朗普提名聯邦儲備委員會成員引發市場下跌，Warsh的任命重塑政策前景

特朗普總統提名 Kevin Warsh 為下一任聯邦儲備委員會主席，於1月30日引發美國股市全面拋售，主要指數皆走低。此舉對利率政策敏感的板塊尤其打擊，交易員迅速調整對未來聯準會決策的預期。目前聯準會主席 Jerome Powell 的任期將於5月結束，為這一重要的領導層轉換奠定了基礎。

股市的即時反應反映出對 Warsh 比其他潛在候選人更鷹派的抗通膨立場的擔憂。標普500指數下跌0.25%，道瓊工業平均指數下跌0.27%，納斯達克100指數下跌0.44%。3月期貨合約延續疲軟，迷你標普500期貨下跌0.25%，迷你納斯達克期貨下跌0.40%。投資者重新調整持倉，國債收益率大幅攀升，10年期國債殖利率升至4.277%的1週高點，而黃金價格則暴跌超過4%，創下多週新低，美元則走強。

為何 Warsh 的選擇影響聯準會走向

Warsh 在2006-2011年擔任聯邦儲備委員期間，持續強調通膨風險並倡導謹慎的貨幣政策。這一紀錄使他較其他候選人較不傾向於激進的降息措施。市場的快速調整反映出預期由 Warsh 領導的聯準會可能會維持較為緊縮的政策較長時間，超出目前的預期。

美元的走強與貴金屬的走弱凸顯投資者對未來貨幣緊縮的擔憂。這些市場動向顯示交易員認為 Warsh 會優先考慮價格穩定與通膨控制，而非快速放寬，這是近期聯準會溝通中的一個重要轉變。

經濟數據加劇賣壓

除了領導層消息外，新公布的經濟數據也加劇了股市的下行壓力。美國12月生產者物價指數（PPI）遠高於預期，最終需求PPI月增0.5%，年增3.0%，均超出預測的0.2%月增和2.8%年增。剔除食品和能源的核心PPI更強勁，月增0.7%，年增3.3%，預期為0.2%月增和2.9%年增。

這一高於預期的通膨數據進一步支持鷹派的 Warsh 提名，強化持續關注聯準會的必要性。然而，並非所有新數據都朝同一方向發展。1月芝加哥採購經理人指數（PMI）意外大幅上升11.3點，達到54.0，遠高於預期的43.7，為逾兩年來最強的擴張速度，為通膨擔憂提供了一些平衡。

全球市場與債市反應

美國動態後，歐洲國債收益率出現混合變動。德國10年期德國邦德債收益率上升0.6個基點至2.846%，英國10年期金邊債收益率微跌0.2個基點至4.509%。歐元區勞動市場數據表現強於預期，12月失業率意外下降0.1個百分點，達到6.2%的歷史新低。

海外股市普遍走弱，與美股同步。中國上證指數跌至3.5週低點，下跌0.96%；日本日經225指數微跌0.10%。歐洲的Euro Stoxx 50指數則逆勢微幅上漲0.89%，儘管市場情緒仍較為悲觀。

今日板塊漲跌情況

半導體股成為市場疲弱的主要受害者，晶片製造商領跌。KLA公司股價暴跌超過7%，領先標普500和納斯達克100的跌幅，Advanced Micro Devices則下滑超過4%。應用材料、微芯科技、恩智浦半導體、模擬設備和德州儀器均下跌超過1%。

貴金屬礦業股遭受重創，黃金價格崩跌，白銀則下挫超過12%。Coeur Mining暴跌超過8%，Hecla Mining 和 Barrick Gold 均下跌超過6%，而Newmont和Freeport McMoRan則下跌超過5%。

在財報方面，未達預期的公司普遍走弱。PennyMac Financial Services在Q4營收5380萬美元，遠低於預期的6億2680萬美元，股價暴跌超過33%。Schneider National Q4營收為14億美元，低於預期的14.5億美元，股價下跌超過8%；Appfolio則在全年營收指引為11億至11.2億美元（低於預期的11.3億美元）後，下跌超過6%。

相反，部分公司因盈利超預期而股價上漲。SanDisk在Q2營收達30.3億美元，遠超預期的26.7億美元，股價漲超過20%。Morgan Stanley將Lumentum的目標價從304美元上調至350美元，股價上漲超過14%。Deckers Outdoor在Q3銷售額達19.6億美元，超出預期的18.7億美元，並將全年指引從53.5億美元調升至54億至54.3億美元，股價漲超11%。通信與公用事業股也受到支撐，Charter Communications在報告Q4住宅客戶數達2961萬，超出預期，股價漲超7%；Verizon Communications則在Q4新增61.6萬用戶，並宣布250億美元的股票回購計畫後，上漲超6%。

盈利季動態與市場定位

儘管特朗普的聯準會主席提名消息成為焦點，但整體盈利季仍展現亮點。在截至1月底已公布財報的143家標普500公司中，有77%超出預期，為政策不確定性提供支撐。彭博情報預計Q4盈利增長將達8.4%，剔除“宏偉七巨頭”科技公司後，仍有4.6%的增長，顯示企業基本面仍然強勁。

特朗普宣布後，市場對利率預期也出現變化。現在市場預計3月17-18日的政策會議中，降息25個基點的概率僅為16%，遠低於之前的預估，反映出在 Warsh 可能領導下的前景轉變。

前瞻展望

特朗普提名 Kevin Warsh 為聯準會主席，對於預期貨幣政策將更為寬鬆的市場來說，確實是一個意外，促使風險資產迅速調整定價。領導層宣布、鷹派經濟數據與利率預期的轉變，共同營造出一個短期內較為艱難的環境。然而，強勁的盈利表現與企業持續的韌性，為市場在消化聯準會可能的新方向時提供了一定的支撐。