聯準會降息、AI支出震撼引發市場重整——道瓊斯指數飆升，科技股卻陷入困境

大局觀：今日反彈中的混合信號

今天美股表現出了典型的"冰火兩重天"格局。道瓊斯工業平均指數（Dow）勁升1.25%，創歷史新高，而科技100指數（Nasdaq 100）卻跌到一周低點，跌幅0.52%。標普500指數小幅上漲0.05%，整體呈現從科技股向價值股的明顯輪動。

這種分化背後有兩個關鍵推動力：聯邦儲備委員會（Fed）的政策轉向，以及AI芯片產業鏈的一場"地震"。

AI支出爆炸：甲骨文財報搅動市場

核心衝擊來自甲骨文公司的Q2財報——這家被視為AI投資風向標的科技巨頭，給投資者澆了一盆冷水。該公司雲計算業務收入未達預期，更關鍵的是，它突然宣布2026年資本支出大幅上調150億美元至500億美元。

這個數字觸發了市場的集體擔憂：AI基礎設施建設的真實成本遠超預期，這些巨額投入能否最終轉化為利潤還是未知數。甲骨文股價應聲暴跌超12%，連帶整個AI產業鏈也被拖累——從晶片設計商到製造商，幾乎全線下沉。

半導體板塊被重創，包括GPU晶片、CPU供應商以及半導體設備廠商在內的上下游企業都出現2%以上的跌幅。加密相關股票也不幸躺槍，比特幣跌幅超2%，帶動持幣公司股價下行超3-6%。

Fed的溫和立場成為另一根救命稻草

如果只有甲骨文的壞消息，市場可能跌得更慘。幸運的是，Fed在上週給出了緩和信號——他們下調了2025和2026年核心PCE通脹預期，Fed主席鮑威爾明確表態不認為加息會是下一步政策方向。

這個轉向推高了債券價格，10年期美國國債收益率下跌4個基點至4.11%。弱於預期的就業數據進一步強化了這一趨勢——每周初次申請失業救濟人數跳升至3個月高位236,000人，遠高於預期的220,000人。

經濟信號不一：貿易數據意外向好

值得注意的是，雖然就業數據走弱，但美國9月貿易赤字意外收窄至528億美元，創5年多來最小值，遠好於預期的631億美元擴大預期。這暗示出口動能不如想像中那麼差。

Q3財報季已進尾聲，標普500指數中有495家公司已發布成績單。根據彭博數據，83%的上市公司超出預期，Q3整體盈利增長14.6%，超過7.2%的預期漲幅，有望成為2021年以來最強一個季度。

市場重新定價：從成長回到價值

這些因素合力催生了今天最重要的現象：市場從高估值的科技龍頭轉向傳統價值股。支付處理公司的股票大幅上揚，支撐了道瓊斯的創紀錄漲幅；化肥公司則因烏克蘭報告稱其無人機襲擊了俄羅斯西部的肥料廠而集體走強。

同時，那些發布下調2026年展望的公司成為市場重點打擊對象——零售和製造業個別企業甚至跌幅超20%，投資者不容許任何成長失速的跡象。

海外回音：全球市場擴散

海外市場也在消化這波衝擊。歐洲股市中，歐元區50指數上漲1.07%創4周新高；而亞洲市場則呈現疲弱，日經225指數下跌0.90%，上證綜指下跌0.70%。

債市方面，全球政策寬鬆預期升溫——歐洲央行（ECB）12月18日會議前，市場僅定價1%的降息可能性，這與全球央行偏鴿的基調形成共鳴。

掘金機會還是風險加劇？

當前市場的核心矛盾在於：Fed確實有降息空間，但AI支出超預期可能抵消部分通脹緩解的好處。投資者需要在這兩股力量的拉扯中找到平衡點——看好政策面的同時，也要警惕科技產業盈利前景的變數。