牛市報告：期貨反彈，市場情緒升溫

活牛和育肥牛期貨週一延續漲勢，顯示牛肉市場持續看漲的動能。牛隻報告顯示多方面皆展現出強勁，活牛期貨價格升至每磅1.02美元，當日漲62美分。育肥牛期貨表現更為強勁，同一時間前月合約漲幅在55到85美分之間。

現貨市場展現基本面實力

現貨交易為期貨反彈提供了堅實支撐。大多數地區的交易價格約為$230 每百磅，而北部銷售則推升至234美元，顯示區域供應緊張。育肥牛市場亦反映此趨勢，公牛價差高出4-8美元，母牛則持平或上漲3美元。然而，小牛價格面臨阻力，公牛價格下跌5-10美元，母牛則下跌10-20美元。

CME育肥牛指數於12月12日上漲60美分，達到347.37美元，進一步證實基本面趨勢轉強。奧克拉荷馬城育肥牛拍賣週成交量達8,500頭，較上週增加，顯示市場對育肥牛存貨的興趣持續。

交易者持倉變化

截至11月25日的交易者承諾報告顯示持倉調整顯著。管理資金減少淨多頭4,420合約，至92,911合約，為2024年10月以來最低水平。此減少顯示資金經理正在調整持倉或獲利了結。在育肥牛衍生品市場，投機交易者縮減淨多頭1,382合約，至16,048合約，反映出類似的謹慎氛圍。

出口活動加速

牛肉出口數據展現更為積極的景象。截至11月20日的週，2025年交貨的銷售量達17,148公噸，創下7週新高，並有5,398公噸的2026年訂單。實際出貨量達19,789公噸，為自一月以來最大，顯示全球需求強勁，吸收美國牛肉產品。

價格與加工趨勢

USDA批發箱裝牛肉價格在週一下午更新中上漲，選擇級箱裝牛肉漲2.02美元至每百磅359.46美元，優選級則上升3.08美元至347.30美元。選擇/優選價差縮小至12.16美元，顯示不同等級供應較為平衡。聯邦檢查屠宰數量週一為110,000頭，比上週少5,000頭，較去年同期少近7,000頭。

合約結算摘要

牛隻報告的合約收盤價強化了看漲動能：

• 12月25日活牛：$230.825，+ $1.025
• 2月26日活牛：$230.550，+ $1.000
• 4月26日活牛：$230.025，+ $0.625
• 1月26日育肥牛：$339.925，+ $0.825
• 3月26日育肥牛：$334.850，+ $0.775
• 4月26日育肥牛：$333.775，+ $0.550

各月合約持續上漲，顯示市場對牛肉走勢的信心持續，受到現貨市場強勁、出口需求以及期貨市場持倉調整的共同支撐。