REX Shares 宣布準備上架他們所描述的首個美國狗狗幣 ETF，並在社交媒體上對該產品進行了預告，同時多個現貨 DOGE ETF 的申請仍在證券交易委員會審核中。該公司在周三發布消息稱："REX-Osprey DOGE ETF，DOJE，即將來臨！DOJE 將是第一個爲投資者提供經典模因幣狗狗幣表現的 ETF。來自 REX-Osprey 的團隊，$SSK 的背後團隊，首個 SOL + 權益質押 ETF。"這個創新的ETF可以追溯到2025年1月21日提交的證券交易委員會文件，涉及一系列在ETF Opportunities Trust下的加密基金，其中包括REX-Osprey狗狗幣ETF，以及BTC、ETH、SOL、XRP、BONK和TRUMP代幣基金。根據該註冊，狗狗幣基金明確表示"尋求在費用和支出之前的投資結果，符合狗狗幣的表現。"## 監管創新：REX-Osprey 如何繞過傳統審批流程顯而易見的悖論——REX 如何推進 DOGE ETF，同時其他現貨狗狗幣 ETP 仍處於監管停滯——取決於結構差異。目前提交的大多數 DOGE 提案是基於商品的授予信托，要求根據證券交易法進行交易規則變更 (a 19b-4 備案)，才能獲得上架批準。例如，Bitwise 申請在 NYSE Arca 上架狗狗幣 ETF，採用這種常規途徑，而納斯達克則有一個待決提案，以上架 21Shares 狗狗幣 ETF。相比之下，REX 的 DOGE 產品利用 1940 年法案開放式 ETF 信托結構，依據投資公司法通過後續生效修正案註冊 (Form 485(a))。如果該註冊生效，並且交易所根據其通用 ETF 標準接受上市，則該產品可以在不等待專門的 19b-4 指令的情況下進入市場。這種監管方法與REX和Osprey在2025年7月推出Solana + 權益質押ETF時採用的策略相似。其結構基本上遵循期貨ETF運作的類似框架。## 技術架構：暴露機制與國際結構一月的招募說明書詳細說明了該基金的運營框架。DOGE基金將“至少80%”的資產直接投資於狗狗幣或提供DOGE敞口的工具，並可能使用“衍生品”，包括期貨和掉期。與REX-Osprey的其他單幣基金一樣，它設立了一個全資擁有的開曼子公司——“REX-Osprey DOGE (Cayman) 投資組合 S.P.”——以持有某些頭寸。母ETF對該子公司的投資上限爲總資產的25%，以保持受監管投資公司(RIC)的稅收待遇。從實際角度來看，這創建了一個旨在跟蹤狗狗幣價格表現的‘40-Act ETF’，使用直接敞口(部分通過開曼子公司)以及可用的衍生品。## 市場定位：傳統與創新ETF方法在REX追求其創新路徑的同時，傳統的現貨狗狗幣ETF申請仍通過傳統渠道進行。NYSE Arca提交的Bitwise狗狗幣ETF申請和納斯達克的21Shares狗狗幣ETF提案仍在監管審查中，Grayscale在8月中旬提交了S-1註冊以上架一個狗狗幣基金。這些產品被結構爲商品ETP，需要在交易開始之前進行特定的交易所規則更改，這也解釋了它們延長的時間表。REX 在之前的監管創新策略中表現出成功。2025年7月2日，REX-Osprey Solana + 權益質押 ETF (，代碼 SSK) 開始在 Cboe 上交易，作爲 "40-Act 基金，向股東分配原生權益質押獎勵。Cboe 的上架文檔簡潔地描述了該基金：該基金跟蹤 Solana 的表現 "加上與參考資產相關的權益質押獎勵。REX 突出強調了此產品爲 "首個在美國上市的 ETF，能夠讓投資者接觸到 Solana... 以及權益質押獎勵"，通過標準經紀帳戶實現。之所以能夠達成這種安排，是因爲這些資產和機制符合 '40-Act ETF 結構，並通過開曼子公司增強，同時在 SSK 的初始幾個月內，採用了 C-corp 稅收結構，後者已轉變爲 RIC 狀態。## DOGE和SOL ETF產品之間的主要技術差異盡管監管框架的相似性顯著——REX再次採用“40法案ETF結構”、ETF機會信托傘以及開曼子公司來追求單幣曝光，而無需等待新的19b-4批準——但存在一個重要的技術區分。狗狗幣基於工作量證明共識機制(與萊特幣)合並挖礦，這意味着沒有原生權益質押收益可以分配給投資者，與Solana產品不同。關於當前狀態，REX的公告代表了一種初步的市場預告，而不是監管有效性的通知。1月21日的申請仍然是一個待完成的招募說明書；證券交易委員會必須批準註冊才能生效，交易所必須正式接受上架。與此同時，證券交易委員會正在評估針對商品和加密貨幣基礎的ETP的“通用”上架標準——這些規則可能會在廣泛上架新加密貨幣的審批過程中簡化流程——盡管這些提案與REX的‘40法案’策略獨立運作。實際上，REX能夠實現首創者地位，主要是因爲它不依賴於DOGE特定的19b-4批準，盡管該基金仍然需要註冊許可和一個交易所來確定交易日期。在發布時，狗狗幣的交易價格爲$0.2165。
美國首個狗狗幣ETF創新：REX-Osprey公布監管策略
REX Shares 宣布準備上架他們所描述的首個美國狗狗幣 ETF，並在社交媒體上對該產品進行了預告，同時多個現貨 DOGE ETF 的申請仍在證券交易委員會審核中。該公司在周三發布消息稱："REX-Osprey DOGE ETF，DOJE，即將來臨！DOJE 將是第一個爲投資者提供經典模因幣狗狗幣表現的 ETF。來自 REX-Osprey 的團隊，$SSK 的背後團隊，首個 SOL + 權益質押 ETF。"
這個創新的ETF可以追溯到2025年1月21日提交的證券交易委員會文件，涉及一系列在ETF Opportunities Trust下的加密基金，其中包括REX-Osprey狗狗幣ETF，以及BTC、ETH、SOL、XRP、BONK和TRUMP代幣基金。根據該註冊，狗狗幣基金明確表示"尋求在費用和支出之前的投資結果，符合狗狗幣的表現。"
監管創新：REX-Osprey 如何繞過傳統審批流程
顯而易見的悖論——REX 如何推進 DOGE ETF，同時其他現貨狗狗幣 ETP 仍處於監管停滯——取決於結構差異。目前提交的大多數 DOGE 提案是基於商品的授予信托，要求根據證券交易法進行交易規則變更 (a 19b-4 備案)，才能獲得上架批準。
例如，Bitwise 申請在 NYSE Arca 上架狗狗幣 ETF，採用這種常規途徑，而納斯達克則有一個待決提案，以上架 21Shares 狗狗幣 ETF。相比之下，REX 的 DOGE 產品利用 1940 年法案開放式 ETF 信托結構，依據投資公司法通過後續生效修正案註冊 (Form 485(a))。如果該註冊生效，並且交易所根據其通用 ETF 標準接受上市，則該產品可以在不等待專門的 19b-4 指令的情況下進入市場。
這種監管方法與REX和Osprey在2025年7月推出Solana + 權益質押ETF時採用的策略相似。其結構基本上遵循期貨ETF運作的類似框架。
技術架構：暴露機制與國際結構
一月的招募說明書詳細說明了該基金的運營框架。DOGE基金將“至少80%”的資產直接投資於狗狗幣或提供DOGE敞口的工具，並可能使用“衍生品”，包括期貨和掉期。與REX-Osprey的其他單幣基金一樣，它設立了一個全資擁有的開曼子公司——“REX-Osprey DOGE (Cayman) 投資組合 S.P.”——以持有某些頭寸。
母ETF對該子公司的投資上限爲總資產的25%，以保持受監管投資公司(RIC)的稅收待遇。從實際角度來看，這創建了一個旨在跟蹤狗狗幣價格表現的‘40-Act ETF’，使用直接敞口(部分通過開曼子公司)以及可用的衍生品。
市場定位：傳統與創新ETF方法
在REX追求其創新路徑的同時，傳統的現貨狗狗幣ETF申請仍通過傳統渠道進行。NYSE Arca提交的Bitwise狗狗幣ETF申請和納斯達克的21Shares狗狗幣ETF提案仍在監管審查中，Grayscale在8月中旬提交了S-1註冊以上架一個狗狗幣基金。這些產品被結構爲商品ETP，需要在交易開始之前進行特定的交易所規則更改，這也解釋了它們延長的時間表。
REX 在之前的監管創新策略中表現出成功。2025年7月2日，REX-Osprey Solana + 權益質押 ETF (，代碼 SSK) 開始在 Cboe 上交易，作爲 "40-Act 基金，向股東分配原生權益質押獎勵。Cboe 的上架文檔簡潔地描述了該基金：該基金跟蹤 Solana 的表現 "加上與參考資產相關的權益質押獎勵。
REX 突出強調了此產品爲 "首個在美國上市的 ETF，能夠讓投資者接觸到 Solana... 以及權益質押獎勵"，通過標準經紀帳戶實現。之所以能夠達成這種安排，是因爲這些資產和機制符合 '40-Act ETF 結構，並通過開曼子公司增強，同時在 SSK 的初始幾個月內，採用了 C-corp 稅收結構，後者已轉變爲 RIC 狀態。
DOGE和SOL ETF產品之間的主要技術差異
盡管監管框架的相似性顯著——REX再次採用“40法案ETF結構”、ETF機會信托傘以及開曼子公司來追求單幣曝光，而無需等待新的19b-4批準——但存在一個重要的技術區分。狗狗幣基於工作量證明共識機制(與萊特幣)合並挖礦，這意味着沒有原生權益質押收益可以分配給投資者，與Solana產品不同。
關於當前狀態，REX的公告代表了一種初步的市場預告，而不是監管有效性的通知。1月21日的申請仍然是一個待完成的招募說明書；證券交易委員會必須批準註冊才能生效，交易所必須正式接受上架。
與此同時，證券交易委員會正在評估針對商品和加密貨幣基礎的ETP的“通用”上架標準——這些規則可能會在廣泛上架新加密貨幣的審批過程中簡化流程——盡管這些提案與REX的‘40法案’策略獨立運作。實際上，REX能夠實現首創者地位，主要是因爲它不依賴於DOGE特定的19b-4批準，盡管該基金仍然需要註冊許可和一個交易所來確定交易日期。
在發布時，狗狗幣的交易價格爲$0.2165。