Hyperliquid HIP-3提案：開放永續合約創建權 引領DeFi新格局

Hyperliquid近期推出的HIP-3改進提案在DeFi行業引發廣泛關注,目前其最簡可行版本已開始測試。這不僅是一次普通的協議升級,更代表了Hyperliquid發展藍圖中的重要一步,可能對鏈上衍生品交易的未來產生深遠影響。

要全面理解HIP-3的重要性,需要先了解Hyperliquid的整體設計思路,這要從其三個核心提案說起。

Hyperliquid的三部曲

Hyperliquid通過三個關鍵改進提案,構建了一個層層遞進、功能完備的金融生態。

HIP-1:降低代幣上幣門檻

傳統上,新項目在主流交易所上幣的過程往往不夠透明,成本高昂,還可能附帶苛刻條款。項目方需要經歷漫長談判,並可能支付高額費用或讓渡大量代幣。

HIP-1爲項目團隊提供了新選擇。它允許任何人在平台上自主創建新代幣,類似ERC-20標準。項目團隊只需支付一定費用,就能創建自己的代幣並自動開啓現貨市場。這大大降低了資產進入公開市場的門檻,爲項目方提供更公平透明的發行平台。

HIP-2:自動化做市

新代幣即使成功上線,如果缺乏交易深度,其價值也難以體現。這就是所謂的"流動性冷啓動"難題。

HIP-2(也稱"Hyperliquidity")是協議原生的自動化流動性策略。當新代幣通過HIP-1創建後,HIP-2會自動在訂單簿掛出買賣單,爲新市場提供基礎流動性,有效解決了新資產上線初期的冷啓動問題。

HIP-3:開放永續合約創建權限

永續合約是加密市場交易量最大的領域,但此前只有核心團隊有權決定上線哪些資產的永續合約,限制了平台發展潛力和資產多樣性。

HIP-3(又稱"Builder-Deployed Perpetuals")將永續合約市場的創建權完全開放。任何"構建者"只要質押100萬枚HYPE,就可在平台上部署自定義永續合約。

構建者對其部署的市場擁有完全控制權,可自主定義各項關鍵參數,包括選擇抵押品、價格預言機、槓杆上限和保證金參數等。並且構建者可享有該市場交易手續費的一半(這個比例未來可能調整),這是相當可觀的收益。

這三步完成後,Hyperliquid就從單純面向終端用戶的去中心化交易所,躍升爲"金融基礎設施層",從敘事上超越其他競爭對手,也衍生出新的商業生態與玩法。

HIP-3的多方面影響

契合實物資產代幣化趨勢

HIP-3設置了很高的準入門檻:構建者須質押100萬枚HYPE代幣作爲保證金。按當前價格,這筆質押約需4200多萬美元。這一設計實際上是一種篩選機制,確保只有資本雄厚、認真嚴肅的參與者才能加入。

機構資本顯然屬於這類合格玩家。他們不太可能耗費巨資去上線小市值、交易量迅速衰減的代幣,而是會瞄準傳統金融中那些交易量巨大且穩定、價值深厚的市場,這正是實物資產代幣化的用武之地。全球主要股指、大宗商品、主要外匯貨幣對等,都是潛在目標。

以全球最主要的S&P 500指數期貨爲例。按2025年的預估數據,如果在平台上部署一個S&P 500指數的永續合約,即使只獲得傳統市場交易量的很小一部分,構建者的收益也相當可觀。這對追求穩定回報的機構而言,吸引力無疑巨大。

此外,HIP-3的引入使平台核心引擎提供統一的交易和結算能力,而每個實物資產市場可擁有爲特定資產量身定制的風險參數、質押資產和清算邏輯。這種模塊化設計,正是安全高效地將不同屬性的實物資產引入鏈上所必需的。

催生新的代幣生態

盡管HIP-3有諸多優勢,但仍存在兩個待解決的問題:一是巨額質押成本將大多數散戶排除在外;二是新建市場的初始流動性來源問題。

雖然目前HIP-3還處於測試階段,未來可能會有更好的解決方案。但即使正式上線後沒有官方解決方案,社區也能利用DeFi協議的可組合性優勢,提供第三方解決方案。

例如,社區可能會開發新的DeFi協議,允許散戶將HYPE代幣存入公共池,通過眾籌方式集齊質押所需的HYPE,從而獲得部署永續合約的資格。作爲回報,用戶會收到代表其份額的質押憑證,有權分享該合約市場未來的手續費收入。

這類協議還可能發行自己的治理代幣,在決定建立哪個代幣的永續合約市場時,持有更多治理代幣意味着更大影響力。這可能會引發一場爭奪用戶HYPE存款、爭奪項目方合作、爭奪真實收益分配權的"生態戰爭"。

總之,HIP-3不僅會造成HYPE的通縮,還可能催生圍繞HYPE的新生態與商業模式,擴充HYPE的應用場景和市場需求,爲其幣價建立穩固支撐。

滿足未上市公司股票交易需求

近期,散戶對未上市公司私募股票的興趣日益增長。一些熱門科技公司雖然尚未上市,但很多投資者都希望提前參與。

Hyperliquid在滿足這一需求方面具有優勢。首先,其Hyperps功能解決了爲尚未正式上線或缺乏可靠價格來源的資產提供期貨交易的難題。Hyperps的資金費率基於期貨當前價格與其自身過去一段時間的移動平均值之差計算,而非依賴外部現貨價格。

HIP-3與Hyperps的結合,使任何人(只要能承擔質押成本)都可以"自助式"地部署熱門私募股票的永續合約。雖然這並非真正的股票,不適合價值投資者,但爲散戶提供了獲取這些公司價格波動收益的機會。更重要的是,這種機制提供了價格發現功能,可爲這些公司未來IPO時的定價提供參考。

以靈活性應對中心化交易所競爭

近期,一些合規交易所也開始爲用戶提供期貨交易服務。它們的最大優勢是合規性,這對某些對安全合規要求較高的機構資金很有吸引力。但劣勢是上線新產品流程復雜,難以迅速響應市場需求。

Hyperliquid的優勢恰恰在於其靈活性。在HIP-3之前,平台就以快速響應市場需求而聞名。現在HIP-3將創建合約市場變爲"無許可",進一步提升了這種敏捷性,這是中心化交易所難以企及的。

因此,Hyperliquid不斷推陳出新,正是以自身的靈活性應對中心化交易所的合規優勢,在激烈的市場競爭中強化其差異化特色。

結語

HIP-3代表了Hyperliquid發展的重要裏程碑。它不僅是技術升級,更是戰略選擇,旨在將自身打造爲連接現實世界資產、催生創新生態、靈活應對市場需求的核心金融基礎設施,推動去中心化金融與傳統金融的深度融合。

當然,前方仍面臨諸多挑戰,如何有效引導新市場的流動性,以及如何應對復雜的全球監管環境,都將是決定其最終成敗的關鍵因素。但無論如何,HIP-3已爲我們描繪了一個更加開放、可組合、充滿想象空間的鏈上金融未來藍圖。