大賣空主角 Michael Burry 再批 AI 巨頭：低估折舊、虛增盈餘是現代詐欺

以預測次貸危機聞名的《大賣空》主角原型暨對沖基金經理人 Michael Burry，再度批評科技巨頭。他警告包括 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭正透過「延長設備使用年限」來低估折舊並虛增獲利。Burry 指出，這種美化財報的方式是現代企業最常見的「詐欺手段」之一。

Burry 砲轟：AI 巨頭以會計手法「造假」財報

Burry 近日在社群平台 X 發文指出，延長資產折舊年限、降低每年攤銷費用，會讓帳面盈餘與當期獲利看起來更漂亮，但這其實是「人為拉高獲利」的手段。他直言，這樣的操作在現代企業中十分普遍，尤其在 AI 狂潮下更被廣泛濫用。

他強調，當科技公司投入鉅額資本，購買僅有兩至三年產品週期的輝達晶片與伺服器，卻反而延長其使用年限，是完全不合理的：

這不應成為延長設備壽命的理由，但所有大規模的業者都這麼做。

(註： 每年折舊費用 = (成本 – 殘值) / 使用年限)

低估折舊高達 1,760 億美元，科技股盈餘遭高估兩成

Burry 估算，2026 至 2028 年間，超大規模雲端業者總計的低估折舊金額高達 1,760 億美元。若以此計算，他預測：「到了 2028 年，甲骨文 (Oracle) 的盈餘將被高估 26.9%，而 Meta 將被高估 20.8%。」

他同時附圖顯示各大科技公司如何延長折舊年限：

亞馬遜 (Amazon)：4 年 → 5 年

甲骨文 (Oracle)：5 年 → 6 年

微軟 (Microsoft)：3 年 → 6 年

Alphabet：3 年 → 6 年

Meta：3 年 → 5.5 年

Burry 警告，這些會計手法讓投資人誤以為公司獲利持續成長，但實際上只是延遲攤提成本的假象。他也預告將於 11 月 25 日公布更多細節。

AI 泡沫警訊延燒：Burry 持有看跌期權看空市場

Burry 近期回歸並頻繁發文，警告市場正進入泡沫階段。他上週透露，自己持有 Palantir ($PLTR) 與 Nvidia ($NVDA) 的看跌期權，顯示他正押注 AI 熱潮將出現修正。

Burry 並非唯一以這種觀點提出質疑的人。知名放空投資人 Jim Chanos 也曾警告，企業透過會計調整與創新融資手法，將設備從資產負債表中移除，以達到美化盈餘的效果。

(大賣空主角回歸看空 AI 巨頭：買入 Palantir、Nvidia 看跌期權，警告泡沫化)

業界反駁：GPU 壽命延長有其技術合理性

然而，市調機構 Creative Strategies 執行長 Ben Bajarin 反駁指出，延長折舊年限不全然是財報造假。Burry 這番言論太過會計視角，將忽略技術現實。

他解釋，目前安裝於雲端中心的 GPU 約有 90% 是輝達 H100 或更舊晶片，隨著下一代與新架構問世，其算力將大幅躍進。這代表企業對運算資源的投資週期可能延長至 5 年以上，並非單純的會計操縱：

這牽涉到更深層的技術論證，而非單純的資產負債表分析。

真實價值或是財報假象？AI 投資停看聽

這場爭論不僅關乎會計細節，更揭示了AI 時代的資本矛盾，能否明確從財報中窺見公司真正想表達與背後在隱藏的數據，挖掘出屬於自己的觀點與洞察，才是 AI 熱潮下投資人能否如魚得水的關鍵之一。

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