現貨 Solana ETF 香港首發！摩根大通預測首年吸金 15 億美元

香港批准首隻現貨 Solana ETF，由華夏基金推出，將於 10 月 27 日開始在香港交易所的港元、美元和人民幣櫃檯交易，持有由 CME CF Solana-USD 指數支援的實體 Solana，總費用率接近 2%。摩根大通預計，該 ETF 第一年流入資金將在 10 億至 15 億美元之間。

香港首支現貨 Solana ETF 領先美國突破

（來源：SCMP）

香港已批准首隻現貨 Solana ETF，此舉使其再次成為亞洲受監管數位資產准入領域的領導者。該產品由中國基金管理公司華夏基金管理有限公司的香港分公司華夏基金（ChinaAMC）推出，將於 10 月 27 日開始在香港交易所的港元、美元和人民幣櫃檯交易。該產品將持有由 CME CF Solana-USD 指數支援的實體 Solana，總費用率接近 2%。

機構投資者將首次能夠透過受監管的包裝器購買 Solana 敞口，而無需管理錢包或私鑰，這一門檻歷來限制了加密原生圈以外的參與。這種受監管的投資通道對於機構而言極具價值，因為它解決了託管、合規、審計和稅務處理等複雜問題。對於養老金、保險公司、主權財富基金等傳統機構投資者而言，直接持有加密貨幣面臨內部政策和監管限制，但購買 ETF 則是他們熟悉且合規的操作。

這隻現貨 Solana ETF 不僅是監管進展的頭條新聞，更是一場關於山寨幣能否支撐真正機構資金流動的實驗。Solana 已成為市值第六大的區塊鏈，但其基礎仍主要以加密貨幣為主。有了這只 ETF，Solana 將與比特幣和以太坊一起加入香港的現貨產品陣容，使香港比美國擁有先發優勢。在美國，只有 BTC 和 ETH 現貨 ETF 獲得批准。如果資金流入成為現實，香港可能會成為 SOL 的價格發現平台，就像芝加哥商品交易所塑造比特幣期貨一樣。

香港現貨 Solana ETF 的三大突破性意義：

全球首創：世界首支受監管的 Solana 現貨 ETF，香港領先美國和歐洲

機構准入：傳統金融機構首次獲得合規的 Solana 投資通道

價格發現：香港可能成為 SOL 的機構級價格發現中心，影響全球市場

10 至 15 億美元資金流入預期與市場影響

預測雖然謹慎，但富有建設性。摩根大通預計，香港新推出的山寨幣 ETF 第一年流入資金將在 10 億至 15 億美元之間，與美國 1,400 億美元的現貨比特幣 ETF 相比，這聽起來可能不多，但仍代表著機構對 Solana 的需求結構性增長。即使只有幾億美元的發行量，也能將 Solana 的流通供應從交易所中剝離出來；這種效應在比特幣和以太坊 ETF 推出後已經顯現。

10 至 15 億美元的資金流入對 Solana 市場意味著什麼？以當前 183 美元計算，Solana 總市值約 950 億美元（假設流通供應約 5.2 億枚）。10 億美元相當於市值的約 1%，15 億美元相當於約 1.6%。這個比例看似不大，但考慮到這些資金是結構性的、長期的機構配置，其影響遠超短期投機資金。

比特幣 ETF 的經驗提供了參考。美國現貨比特幣 ETF 推出後，貝萊德 IBIT 在不到一年內吸引了超過 880 億美元資金。這些資金不僅推動了比特幣價格從 4.5 萬美元上漲至 11 萬美元，更重要的是改變了比特幣的市場結構。大量比特幣從交易所流入 ETF 託管，減少了市場上的可用供應，為價格上漲創造了結構性支撐。

現貨 Solana ETF 可能產生類似效應。ETF 做市商將採購實體 SOL 用於創建一籃子資產，將流動性從交易所拉入託管帳戶。若首年流入 10 至 15 億美元，相當於約 550 至 820 萬枚 SOL（以 183 美元計算），佔流通供應的約 1% 至 1.6%。這些代幣將被鎖定在 ETF 託管中，不會在市場上流通，從而減少供應並推升價格。

關鍵的觀察窗口將於週一開始。早期交易量將揭示投資者的興趣是否超越種子投資者。如果一級市場在第一週的創建量超過 5000 萬至 1 億美元，則表示機構投資者的追蹤力度強勁，而非投機性操作。香港先前的比特幣和以太坊現貨 ETF 在前五個交易日共吸引了近 6 億美元的資金，但其中大部分是來自亞洲基金的回籠流動性，而非新的配置。

現貨 Solana ETF 對價格發現與市場結構的影響

截至發稿時，Solana 的價格徘徊在 183 美元左右，可能不會立即做出反應。該 ETF 的效果將取決於淨流入能否在上市週後持續。從歷史上看，ETF 相關的上漲行情通常存在滯後性：美國比特幣 ETF 在上市近兩個月後，即資產管理規模突破 100 億美元時，價格出現了最大波動。如果香港的機構投資者將 Solana 視為一種策略配置而非交易，那麼類似的情況也可能發生在 Solana 身上。

該現貨 Solana ETF 還可以縮小亞洲和美國交易時段之間的價差。Solana 的流動性通常在香港早盤交易時段減少；本地 ETF 增加了受監管的對沖和套利機制，有可能提升市場深度。這可能會穩定跨地區的價格發現，並減少 SOL 訂單簿特有的波動性飆升。隨著時間的推移，這種結構可能會將 Solana 的部分交易量從離岸交易所轉移到更透明的框架中，使其對必須符合託管和審計標準的基金有用。

從市場微觀結構來看，現貨 Solana ETF 的推出將創造新的套利機會。當 ETF 價格高於 Solana 現貨價格時（溢價），授權參與者（AP）可以在現貨市場買入 Solana，然後創建 ETF 份額並在二級市場賣出，賺取價差。相反，當 ETF 折價時，AP 可以買入 ETF 份額並贖回為 Solana 現貨賣出。這種套利機制將 ETF 價格與現貨價格緊密綁定，同時也為 Solana 市場注入了額外的流動性和交易深度。

目前，這項批准既具有像徵意義，也具有實際意義。象徵意義在於，它標誌著 Solana 已從高貝塔 DeFi 資產發展成為一個擁有可靠機構基礎設施的網路。實際意義在於，在香港發行的每一股股票都對 SOL 構成了直接的購買壓力。關鍵的發展並非價格能否在第一天就上漲，而是該 ETF 能否成功將投機熱情轉化為受監管的、持續的持有。如果真的如此，Solana 邁向主流投資組合的道路可能會加速，而香港也可能再次成為山寨幣在全球金融體系中發展程度的標竿。

從長期影響來看，香港現貨 Solana ETF 的成功可能為其他山寨幣 ETF 鋪平道路。Cardano、Avalanche、Polygon 等市值較大的公鏈項目，都可能成為下一批 ETF 標的。這將徹底改變加密市場的投資者結構，從散戶和加密原生機構主導，轉向包含傳統金融機構的更成熟市場。對於 Solana 而言，這是從「高風險投機資產」向「主流投資組合配置」轉型的關鍵一步。若現貨 Solana ETF 能在首年達成 10 至 15 億美元流入，將為 Solana 生態系統注入強大信心，吸引更多開發者、用戶和企業採用。