Tài chính phi tập trung 聚合 giao thức：kỹ thuật ngoài kinh doanh và lợi nhuận
Trong hai năm qua, số lượng giao thức tổng hợp trao đổi đa chuỗi DeFi đã tăng gấp bội. Các dự án đều nói về "tính thanh khoản đa chuỗi", "đường dẫn tối ưu", "trao đổi liền mạch", nhưng trong lĩnh vực này, những gì thực sự có thể tồn tại không phải là công nghệ rực rỡ nhất, mà là những người hiểu về vận hành và kiểm soát rủi ro.
Cốt lõi của các giao thức loại này thực sự là "ghép nối + thanh toán" - chỉ là thay đổi sang một hình thức phi tập trung. Bất cứ khi nào liên quan đến việc lưu chuyển tài sản của người dùng, ghép nối, trao đổi, cầu nối, về bản chất đều chạm đến logic tài chính. Công nghệ có thể giải quyết vấn đề hiệu suất, nhưng sự tuân thủ mới quyết định liệu có thể tồn tại lâu dài hay không.
Gần đây, tôi nhận được không ít câu hỏi về các dự án Tài chính phi tập trung:
Có người muốn thực hiện kiểm toán an ninh mã, sợ bị hacker một phát là xong.
Có người hỏi về việc đăng ký nhãn hiệu, lo ngại bị «cướp thương hiệu»;
Có người đang huy động vốn, cần thiết kế kế hoạch và hợp đồng;
Có ai đó muốn biết liệu có cần giấy phép, cái này

Tác giả: Tanay Ved Nguồn: coinmetrics Dịch:善欧巴, 金色财经
Tóm tắt điểm chính:
Hiệu suất của Zcash vượt xa thị trường chung, từ tháng 10 đến nay ZEC đã tăng gần 10 lần, sự quan tâm đến quyền riêng tư trên chuỗi đang hồi sinh.
Số lượng được bảo vệ đã tăng lên tới 4,9 triệu ZEC (chiếm khoảng 30% tổng cung), điều này chủ yếu là do sự gia tăng của một số dòng tiền được bảo vệ, chứ không phải là giao dịch hoàn toàn riêng tư.
Sự tiến bộ trong các ví địa chỉ thống nhất như Zero Knowledge Proof, Zashi và các kênh liên chuỗi như NEAR Intents đã giảm đáng kể sự cản trở trong việc áp dụng quyền riêng tư trên chuỗi.
Giới thiệu
Bitcoin và các blockchain công cộng đã giới thiệu một cách hoàn toàn mới để chuyển giá trị, không cần phải phụ thuộc vào các tổ chức trung gian, mà sử dụng sổ cái công khai có thể xác minh, bất kỳ ai cũng có thể xem các hoạt động giao dịch. Tuy nhiên, địa

Tác giả: haotian
Và sau khi trò chuyện với một số Builder, tôi bất ngờ phát hiện rằng: họ không hề bi quan về sự xuất hiện của thị trường gấu, mà ngược lại họ hy vọng rằng "thị trường gấu sâu" có thể kéo dài một thời gian. Tại sao? Tôi thử suy đoán tâm lý của họ:
1) Từ cơn sốt "đổi mới giả" của văn bản năm 2023, đến câu chuyện BTC layer2 mà các VC phương Đông và phương Tây không tiếp nhận nhau, rồi đến câu chuyện phát hành tài sản MEME AI Agent trên Solana, tiếp theo là một loạt bò giả do BN khởi xướng, toàn bộ thị trường bò đã bị chia thành những điểm chú ý ngắn ngủi: sôi động nhưng ngắn ngủi rồi lại bừa bộn.
Có thể coi "chân bò" đã đến từ tương lai, và cũng có thể nói "giả bò" chưa bao giờ rời đi, nhưng DeFi mà mọi người từng quen thuộc.

Tác giả: Jjay Nguồn: Wintermute Dịch:善欧巴, 金色财经
Cập nhật thị trường - Ngày 17 tháng 11 năm 2025 Cuộc bán tháo tiền điện tử tuần trước được thúc đẩy bởi việc định giá lại kỳ vọng giảm lãi suất, không phải do sự phá vỡ cấu trúc. Vị thế thị trường hiện tại trở nên nhẹ nhàng hơn, chu kỳ nới lỏng toàn cầu vẫn đang tiếp diễn. Bitcoin (BTC) cần phải lấy lại khoảng giao động trước đó, thì tâm lý thị trường tổng thể mới có hy vọng cải thiện.
Cập nhật thị trường vĩ mô
Tuần trước, dòng chính của thị trường là sự định giá lại đột ngột của kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 12. Chỉ trong một tuần, xác suất giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm từ khoảng 70% xuống 42%, trong khi việc thiếu dữ liệu vĩ mô khác càng làm tăng cường độ biến động này. Powell đã rút lại phát biểu gần như chắc chắn về việc giảm lãi suất vào tháng 12 trước đó, buộc các nhà đầu tư phải xem xét khuynh hướng chính sách của các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), và kết quả cho thấy việc giảm lãi suất vẫn chưa đạt được sự đồng thuận. Phản ứng của thị trường là ngay lập tức.

Tác giả: David Christopher, tác giả Bankless; Dịch: @金色财经xz
Sau nhiều tháng thử nghiệm và cuộc kiểm tra mà đội ngũ tự nhận là "cuộc kiểm tra quy mô lớn nhất lịch sử Web3", giao thức bảo mật tiền điện tử Zama đang chuẩn bị cho việc ra mắt mạng chính.
Dự án này vừa công bố phát hành phiên bản mạng thử nghiệm v2 và xác nhận bản thử nghiệm mạng chính sẽ được ra mắt vào cuối năm, thời điểm đó sẽ đồng thời phát hành token ZAMA và cơ sở hạ tầng bảo mật hoàn chỉnh ở cấp sản xuất. Đối với những người quan tâm đến làn sóng công nghệ tăng cường quyền riêng tư trong lĩnh vực tiền điện tử, đây đánh dấu một cột mốc quan trọng: việc triển khai quy mô lớn đầu tiên của công nghệ mã hóa đồng nhất hoàn toàn (FHE) trong môi trường sản xuất.
Kể từ khi mạng thử nghiệm công khai được ra mắt vào tháng Bảy, Zama đã thu hút hơn 120.000 địa chỉ hoàn thành hơn 1,2 triệu giao dịch tiền điện tử. Hiện nay, mạng thử nghiệm v2 được phát hành dưới dạng phiên bản ứng cử cho mạng chính, điều này có nghĩa là giao thức đã sẵn sàng để triển khai trên nhiều chuỗi EVM.

Tác giả: Zhixiong Pan
Ethereum là một cái thang.
Đây là một hệ thống, cho phép những người bắt đầu từ con số không cũng có thể không ngừng vươn lên bằng nỗ lực của chính mình. Mỗi khi có ai đó xây dựng cái gì mới trên đó, hệ thống này sẽ cao thêm một đoạn. Đây là một chiếc thang không bao giờ xây dựng xong, vì tương lai của nó đang được tạo ra bởi mỗi người có mặt ở đây vào lúc này.
Cái thang hữu ích vì nó có thể "đưa bạn đến một nơi nào đó": một hướng đi, một cơ hội, một con đường lên cao. Ethereum cũng hoạt động tương tự. Nó không bao giờ hứa hẹn một đích đến cố định, mà thay vào đó cung cấp cho mọi người một lối đi mà họ có thể leo lên với tốc độ của riêng mình. Mỗi khi ai đó thêm một bậc thang mới, những người phía sau có thể đứng cao hơn một chút.
Tôi đã tham gia từ rất sớm, đã cách đây bảy tám năm rồi. Năm nay là một chương mới cho Ethereum. Kể từ khi Quỹ Ethereum hoàn thành việc thay đổi lãnh đạo cách đây 8 tháng, To

Tác giả: Prathik Desai, Nguồn: Token Dispatch, Biên dịch: Shaw Jinse Finance
Gần đây, tôi thật sự không biết mình đã vượt qua như thế nào. Những báo cáo tài chính dày đặc suýt nữa đã nhấn chìm tôi. Bây giờ tôi bắt đầu nghi ngờ tình yêu của mình với những con số. Không phải vì đã phân tích quá nhiều, mà vì trong ba tuần qua, sáu báo cáo phân tích lợi nhuận cuối cùng tôi viết, mỗi báo cáo đều tiết lộ những tình huống hiếm gặp trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp.
Tài sản số (DAT) Tình hình tài chính của doanh nghiệp và chiến lược tài chính phi tập trung (DeFi) đan xen phức tạp với nhau, điều này khiến việc phân tích hiệu suất tài chính của một công ty trở nên thách thức.
Upexi và SharpLink Gaming gần đây đã công bố doanh thu quý, chúng là những công ty tôi đã nghiên cứu sâu về tình hình tài chính gần đây.
Xem bề ngoài, chúng có vẻ là những doanh nghiệp bình thường: một công ty bán thương hiệu tiêu dùng

Nguồn: Retrospectively Obvious; Biên soạn: Jinse Caijing
Tất cả mọi người trong giới tiền điện tử đều đang chú ý đến cùng một tiêu đề:
ETF đã được ra mắt
Các doanh nghiệp trong nền kinh tế thực đang tích hợp stablecoin.
Cơ quan quản lý ngày càng có thái độ thân thiện
Tất cả những gì chúng ta từng mong đợi, nay đã trở thành sự thật.
Tại sao giá lại giảm xuống?
Tại sao Bitcoin đã trả lại toàn bộ mức tăng, trong khi thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng từ 15% đến 20% trong năm nay? Tại sao ngay cả khi "tiền điện tử không còn là lừa đảo" trở thành sự đồng thuận chính, những đồng coin mà bạn yêu thích vẫn tiếp tục chìm sâu dưới nước?
Chúng ta hãy nói chuyện nghiêm túc về chuyện này.
sự chấp nhận ≠ tăng giá
Có một giả thuyết ăn sâu trong cộng đồng Twitter về tiền điện tử:
> “Một khi các tổ chức tham gia, một khi quy định rõ ràng, một khi JPMorgan phát hành token... mọi thứ sẽ kết thúc, chúng ta sẽ cất cánh.”
>
>
Hiện nay, các tổ chức đến

Lời nói đầu
Gần đây, sự hưng thịnh của ngành đã được chuyển hướng bởi sự xuất hiện của lĩnh vực thanh toán X402, cũng như sự hoảng loạn của ngày thứ Hai, thứ Ba, thứ Tư, thứ Năm, thứ Sáu, cùng với sự xoay vòng của lĩnh vực riêng tư trong câu chuyện về bò.
Thế giới này thật tuyệt vời, cũng thật ồn ào.
Bây giờ điểm yếu cũng tốt, vì dù sao một sai lầm thường gặp của những người thông minh là: cố gắng tối ưu hóa một thứ vốn không nên tồn tại ~ (từ Musk), bây giờ hãy bình tĩnh lại, xem lại những điểm tuyệt vời của các sản phẩm thành công trong quá khứ, xem những người chơi trong cuộc cạnh tranh nào là hoạt động không hiệu quả, xem ai là con lợn đang ở trên đỉnh gió, khi gió ngừng thổi, mới có thể thực sự nhìn thấy giá trị lâu dài trong tương lai.
Nếu hỏi, xu hướng đường đua đại diện năm nay là gì?
Sự lựa chọn hàng đầu của tôi là Dex, đã 4 năm kể từ mùa hè defi, năm 25 đã có nhiều sản phẩm điển hình, từ ý tưởng đến việc chiếm lĩnh một khối lượng lớn trên thị trường, và điều kỳ diệu nhất của lĩnh vực này là khi bạn nghĩ rằng mọi thứ đều đã đến hồi kết, thì cấu trúc cũng...

Giới thiệu: Sự tái hiện của thanh khoản chặt chẽ
Vào tháng 11 năm 2025, hệ thống tài chính Mỹ lại xuất hiện các dấu hiệu áp lực thanh khoản, đặc biệt là sự biến động của thị trường repo đã trở thành tâm điểm chú ý. Thị trường repo, như một "đường ống" cốt lõi của hệ thống tiền tệ Mỹ, có khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 30.000 tỷ USD, là kênh tài chính quan trọng cho các ngân hàng, quỹ thị trường tiền tệ và quỹ đầu cơ. Gần đây, chênh lệch lãi suất giữa tỷ lệ tài trợ qua đêm có đảm bảo (SOFR) và tỷ lệ lãi suất dự trữ của Cục Dự trữ Liên bang (IORB) đã mở rộng lên trên 14 điểm cơ bản, đạt mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng thanh khoản do đại dịch vào năm 2020. Hiện tượng này không phải là sự kiện đơn lẻ, mà có liên quan chặt chẽ đến quá trình thắt chặt định lượng (QT) của Cục Dự trữ Liên bang, sự biến động của số dư tài khoản chung của Bộ Tài chính (TGA) và sự tích lũy của giao dịch có đòn bẩy cao.
Theo dữ liệu của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, tính đến ngày 12 tháng 11 năm 2025, SOFR bằng