Thị trường Bear đã đến, điểm qua 9 công ty mã hóa đang chờ niêm yết

Tác giả: Nhịp điệu nhỏ

Tốc độ giao thoa giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống nhanh hơn tất cả những gì mọi người tưởng tượng.

Nền tảng giao dịch mua lại cơ sở hạ tầng, nền tảng hợp đồng vĩnh viễn ra mắt chỉ số chứng khoán, stablecoin chạy vào mạng lưới thanh toán, quỹ BUIDL của BlackRock biến việc phân chia lợi nhuận trên chuỗi thành hoạt động hàng ngày, thậm chí cả nền tảng giao dịch liên lục địa cũng sẵn sàng chi tới 2 tỷ đô la cho một nền tảng dự đoán. Việc các doanh nghiệp tiền điện tử niêm yết không còn là biểu tượng của việc “phản bội trên chuỗi”, mà là sự chủ động của tài chính truyền thống muốn khóa lại đợt tăng trưởng tiếp theo trong hệ thống của mình.

Đối với các dự án tiền điện tử đang chạy nước rút để IPO, đây vừa là cơ hội, vừa là một cuộc kiểm tra toàn diện. Bởi vì một khi quyết định ra thị trường công khai, nó không còn chỉ có thể kể câu chuyện bằng giá token, mà phải đối mặt với báo cáo tài chính hàng quý, kiểm toán, trách nhiệm của ban giám đốc, thậm chí là những nhà đầu tư giá trị không quan tâm đến câu chuyện, chỉ nhìn vào dòng tiền. Nhóm người này sẽ bình tĩnh hơn, tàn nhẫn hơn và thực tế hơn so với những người chơi trên chuỗi.

Trong hai năm qua, sự ra mắt của ETF giao ngay đã giúp tài sản tiền điện tử lần đầu tiên được “chính danh” trong khuôn khổ quy định chính thống. Hiện nay, sự xuất hiện của đợt niêm yết mới có nghĩa là một điều khác: các dự án tiền điện tử cần được coi như doanh nghiệp, chứ không phải hàng hóa đầu cơ. Điều này sẽ thay đổi logic kể chuyện của ngành và cũng sẽ định hình lại ai mới có đủ tư cách để bước vào sân khấu chính trong vòng tiếp theo.

Tiếp theo, hãy để ống kính hướng về những dự án tiền điện tử đang xếp hàng để phát hành IPO.

Grayscale (Quản lý tài sản / Kinh doanh ETF)

Grayscale Investments được thành lập vào năm 2013, là công ty quản lý tài sản tiền điện tử lớn nhất thế giới, quản lý khoảng 35 tỷ USD tài sản. Công ty cung cấp hơn 40 sản phẩm, bao phủ 45 loại token, bao gồm Bitcoin ETF (GBTC), Ethereum, Solana, v.v., cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ các kênh đầu tư tài sản tiền điện tử thuận tiện. Các nhà đầu tư chính là công ty mẹ Digital Currency Group nắm giữ khoảng 70%.

Tiến độ IPO:

Trạng thái hiện tại: Đã chính thức nộp đơn IPO;

Cập nhật mới nhất: Ngày 13 tháng 11 năm 2025 nộp hồ sơ đăng ký S-1 cho SEC, dự kiến niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York với mã cổ phiếu “GRAY”. Các nhà bảo lãnh chính bao gồm Morgan Stanley, Bank of America Securities, Jefferies và Cantor. Dữ liệu tài chính cho thấy doanh thu 173,3 triệu USD trong 9 tháng đầu năm 2025 (giảm 20% so với cùng kỳ năm trước), lợi nhuận ròng 203,3 triệu USD;

Thời gian IPO dự kiến: Cuối năm 2025 đến đầu năm 2026;

BitGo (dịch vụ lưu ký)

BitGo được thành lập vào năm 2013, là nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số hàng đầu. Hỗ trợ hơn 1400 loại tài sản kỹ thuật số, phục vụ hơn 4600 khách hàng tổ chức và 1 triệu người dùng, quản lý khoảng 104 tỷ USD tài sản. Cung cấp dịch vụ lưu ký tuân thủ, ví đa chữ ký, staking, thực hiện giao dịch, v.v., với mức bảo hiểm cho khách hàng lên đến 250 triệu USD.

Lịch sử tài trợ:

Năm 2021, Galaxy Digital thông báo sẽ mua lại BitGo với giá 1,2 tỷ USD, nhưng cuối cùng đã từ bỏ giao dịch này. Sau khi giao dịch đó thất bại, BitGo đã huy động được nguồn vốn mới, nổi bật nhất là vòng tài trợ 100 triệu USD vào năm 2023, giúp công ty đạt được giá trị 17,5 tỷ USD.

Tiến độ IPO:

Trạng thái hiện tại: Đã nộp đơn IPO;

Cập nhật mới nhất: Ngày 22 tháng 9 năm 2025, nộp hồ sơ S-1 bí mật, công bố sửa đổi vào ngày 13 tháng 11, dự kiến niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York, mã cổ phiếu “BTGO”. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, tài sản của nền tảng đạt 90,3 tỷ USD, doanh thu hàng năm tăng hơn 4 lần. Các nhà bảo lãnh chính bao gồm Goldman Sachs và Morgan Stanley;

Thời gian IPO dự kiến: Quý 4 năm 2025 đến Quý 1 năm 2026;

Consensys (công ty mẹ của Metamask)

Consensys là một công ty phần mềm blockchain tập trung vào hệ sinh thái Ethereum, được thành lập vào năm 2014 bởi Joseph Lubin, một trong những người sáng lập Ethereum. Công ty sở hữu các sản phẩm cốt lõi như MetaMask (ví tự quản với hơn 30 triệu người dùng hoạt động hàng tháng), Infura (cơ sở hạ tầng API cho các nhà phát triển), Besu (khách hàng doanh nghiệp Ethereum) và Linea (giải pháp zkEVM Layer 2), đồng thời hỗ trợ công ty quản lý quỹ Ethereum SharpLink.

Lịch sử huy động vốn:

Consensys được định giá khoảng 7 tỷ USD trong một vòng gọi vốn vào năm 2022. Cùng năm đó, công ty đã huy động được 450 triệu USD với sự dẫn dắt của ParaFi Capital, trước đó đã nhận được nhiều nguồn vốn hỗ trợ cho kế hoạch phát triển cơ sở hạ tầng Web3 của mình;

Tổng số vốn huy động: khoảng 7,25 triệu USD;

Nhà đầu tư chính: Quỹ Tầm nhìn SoftBank 2, Microsoft, Temasek, JPMorgan Chase, v.v.;

Tiến độ IPO:

Trạng thái hiện tại: Đang chuẩn bị tích cực, đã chọn nhà bảo lãnh;

Cập nhật mới nhất: Vào ngày 29 tháng 10 năm 2025, JPMorgan và Goldman Sachs đã được chọn làm nhà bảo lãnh chính, đánh dấu giai đoạn chuẩn bị thực chất cho IPO. Với việc SEC rút lại vụ kiện chống lại chức năng staking của MetaMask vào tháng 2 năm 2025, môi trường quản lý đã cải thiện rõ rệt. Công ty đã tiến hành tái cấu trúc nội bộ và tối ưu hóa chi phí, và đã ra mắt chương trình khuyến khích MetaMask Rewards trị giá 30 triệu đô la vào ngày 28 tháng 10;

Thời gian IPO dự kiến: sớm nhất vào năm 2026, chưa nộp tài liệu S-1;

OKX (nền tảng giao dịch tập trung)

OKX được thành lập vào năm 2013, là nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn thứ hai trên thế giới. Cung cấp dịch vụ giao dịch giao ngay, sản phẩm phái sinh, ví DeFi, thị trường NFT, hỗ trợ hơn 130 mạng lưới, sở hữu giấy phép tại Hoa Kỳ, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Singapore và các nơi khác, với đội ngũ nhân viên toàn cầu hơn 5000 người.

Tiến độ IPO:

Trạng thái hiện tại: Không xác định;

Cập nhật mới nhất: Vào tháng 6 năm 2025, CMO cho biết “Tương lai chắc chắn sẽ xem xét IPO, rất có thể sẽ diễn ra tại Mỹ”. Vào tháng 4 năm 2025, tái gia nhập thị trường Mỹ, đạt được thỏa thuận hòa giải 500 triệu USD với Bộ Tư pháp, thành lập trụ sở tại San Jose, bổ nhiệm cựu giám đốc điều hành của Barclays làm CEO tại Mỹ. Hiện tại tập trung vào việc mở rộng thị trường Mỹ và xây dựng sự tuân thủ;

Thời gian IPO dự kiến: Chưa xác định;

Kraken (nền tảng giao dịch tập trung)

Kraken được thành lập vào năm 2011, có trụ sở tại San Francisco, là nền tảng giao dịch tiền điện tử tuân thủ nổi tiếng toàn cầu. Hỗ trợ giao dịch hơn 400 loại tiền điện tử, phục vụ 15 triệu người dùng, phủ sóng hơn 190 quốc gia. Doanh thu năm 2025 đạt 1,5 tỷ USD (tăng trưởng 128% so với năm trước), EBITDA điều chỉnh đạt 424 triệu USD.

Lịch sử tài trợ:

Tổng số vốn huy động: khoảng 6.22 triệu đô la Mỹ;

Vòng gọi vốn mới nhất (tháng 9 năm 2025): 500 triệu USD, định giá sau đầu tư 15 tỷ USD, Tribe Capital dẫn đầu;

Đầu tư quan trọng: Mua lại NinjaTrader vào năm 2025 (1,5 tỷ USD) và Small Exchange (100 triệu USD);

Tiến độ IPO:

Tình trạng hiện tại: Chuẩn bị tích cực cho IPO năm 2026;

Cập nhật mới nhất: Dự kiến niêm yết trên Nasdaq vào quý 1 năm 2026, hiện đang hợp tác với Goldman Sachs và JPMorgan để huy động tối đa 1 tỷ đô la vốn nợ/cổ phần. Doanh thu quý 1 năm 2025 đạt 472 triệu đô la (tăng 19% so với cùng kỳ), EBITDA điều chỉnh là 187 triệu đô la. Giám đốc điều hành đồng nhấn mạnh “không vội vàng niêm yết”, tập trung vào sự rõ ràng về quy định;

Thời gian IPO dự kiến: Quý 1 năm 2026;

FalconX (nhà môi giới chính / nền tảng giao dịch OTC)

FalconX được thành lập vào năm 2018, là một nhà môi giới chính cho tài sản kỹ thuật số dành cho các tổ chức, cung cấp dịch vụ giao dịch, tài chính, lưu ký và thanh khoản cho các tổ chức tài chính, quỹ đầu tư phòng hộ, v.v. Đã thực hiện giao dịch vượt quá 20 nghìn tỷ đô la và phục vụ hơn 2000 khách hàng.

Lịch sử tài trợ:

Tổng số vốn huy động: khoảng 5.27 triệu USD;

Vòng gọi vốn D (tháng 6 năm 2022): 150 triệu USD, định giá sau đầu tư 8 tỷ USD;

Nhà đầu tư chính: Tiger Global, B Capital, Công ty Đầu tư Chính phủ Singapore GIC, v.v.;

Tiến độ IPO:

Trạng thái hiện tại: Giai đoạn thảo luận ban đầu;

Cập nhật mới nhất: Vào tháng 10 năm 2025, sẽ mua lại 21Shares (nhà phát hành ETP của Thụy Sĩ quản lý 11 tỷ USD tài sản), vào tháng 5 đã thiết lập quan hệ hợp tác chiến lược với Standard Chartered Bank. Có tin cho rằng có thể nộp hồ sơ S-1 sớm nhất vào cuối năm 2025, nhưng chưa xác nhận ngân hàng hay thời gian biểu chính thức;

Thời gian IPO dự kiến: Cuối năm 2025 đến 2026, vẫn đang trong thảo luận;

Animoca Brands (lĩnh vực trò chơi / đầu tư)

Animoca Brands được thành lập vào năm 2014, là công ty trò chơi và đầu tư Web3 tại Hồng Kông, phát triển các trò chơi blockchain như The Sandbox, danh mục đầu tư bao gồm hơn 600 dự án Web3. Animoca đã bị Sở Giao dịch Chứng khoán Úc hủy niêm yết vào năm 2020 do liên quan đến các mã thông báo kỹ thuật số không được quản lý, sau đó đã thành công chuyển mình thành ông lớn trong ngành khu vực. Công ty hiện nắm giữ cổ phần của hơn 620 doanh nghiệp, bao gồm nền tảng giao dịch NFT OpenSea, sàn giao dịch tiền điện tử Kraken và công ty phát triển phần mềm Consensys. Doanh thu hàng năm năm 2024 đạt 314 triệu đô la Mỹ, tiền mặt và dự trữ stablecoin gần 300 triệu đô la Mỹ. Hiện tại, công ty có hơn 700 nhân viên, tổng vốn huy động trên 700 triệu đô la Mỹ, định giá mới nhất khoảng 9 tỷ đô la Mỹ.

Tiến độ IPO:

Trạng thái hiện tại: Dự định sáp nhập ngược để quay lại thị trường công khai;

Cập nhật mới nhất: Vào ngày 3 tháng 11 năm 2025, đã công bố ký kết thỏa thuận không ràng buộc về việc sáp nhập ngược với Currenc Group Inc. (CURR) niêm yết trên Nasdaq. Sau khi giao dịch hoàn tất, cổ đông của Animoca sẽ nắm giữ khoảng 95% cổ phần của thực thể hợp nhất, với định giá sau đầu tư khoảng 2,4 tỷ USD. Mục tiêu hoàn tất giao dịch vào quý 3 năm 2026;

Thời gian IPO dự kiến: Q3 năm 2026 thông qua việc sáp nhập ngược để niêm yết trên Nasdaq;

Blockchain.com (ví + dịch vụ môi giới)

Blockchain.com được thành lập vào năm 2011, ban đầu là trình duyệt blockchain Bitcoin, hiện đã phát triển thành nền tảng dịch vụ tài chính tiền điện tử toàn cầu. Tạo ra hơn 90 triệu ví, xử lý giao dịch vượt quá 1 nghìn tỷ đô la, cung cấp dịch vụ ví tự quản, môi giới và nền tảng giao dịch tại hơn 200 quốc gia.

Lịch sử tài trợ:

Tổng số vốn huy động: khoảng 11,7 tỷ USD;

Vòng E gọi vốn (tháng 11 năm 2023): Đóng vòng đầu tiên 110 triệu USD, định giá sau đầu tư khoảng 7 tỷ USD;

Nhà đầu tư chính: Lightspeed, DST Global, Google Ventures, Coinbase Ventures, v.v.

Tiến độ IPO:

Trạng thái hiện tại: Chuẩn bị cho IPO tại Mỹ vào năm 2026;

Cập nhật mới nhất: Mục tiêu niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Mỹ vào năm 2026, đã thảo luận về việc sáp nhập SPAC vào tháng 10 năm 2025 nhưng đã chuyển sang con đường IPO truyền thống. Đã bổ nhiệm Giám đốc điều hành đồng thời và tăng cường các thành viên hội đồng quản trị có kinh nghiệm, bao gồm cả cựu Chủ tịch toàn cầu của KPMG, Timothy P. Flynn. Doanh thu trong bốn năm qua tăng khoảng 1500%;

Thời gian IPO dự kiến: Năm 2026, nền tảng giao dịch cụ thể và thời gian sẽ được xác định.

Bithumb (nền tảng giao dịch tiền điện tử Hàn Quốc)

Bithumb được thành lập vào năm 2014, là một trong những nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn nhất Hàn Quốc, hỗ trợ giao dịch hơn 320 loại tài sản kỹ thuật số, chủ yếu được định giá bằng won Hàn Quốc. Hoạt động dưới sự giám sát của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc, cung cấp dịch vụ giao dịch giao ngay, staking và giao dịch tự động.

Lịch sử tài trợ:

Tổng số vốn huy động: 200 triệu đô la;

Vòng A (ngày 15 tháng 4 năm 2019): 200 triệu USD, dùng cho tăng trưởng nền tảng và tăng cường an ninh;

Tiến độ IPO:

Trạng thái hiện tại: Đang chuẩn bị niêm yết trên KOSDAQ;

Cập nhật mới nhất: Năm 2023 chọn Samsung Securities làm nhà bảo lãnh phát hành, tiến hành tái cấu trúc vào ngày 31 tháng 7 năm 2025, tách thành Bithumb Korea (kinh doanh giao dịch cốt lõi) và Bithumb A (các lĩnh vực đầu tư khác) để nâng cao tính minh bạch. Kế hoạch niêm yết trên sàn công nghệ KOSDAQ tại Hàn Quốc;

Thời gian IPO dự kiến: Cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, đang chờ phê duyệt của cơ quan quản lý.