Phiên bản Aave V4 của giao thức cho vay lâu đời sẽ trở thành hệ điều hành của Tài chính phi tập trung như thế nào?

Tác giả: Aave

Biên dịch: Felix, PANews

Phiên bản mới nhất V4 của giao thức cho vay DeFi Aave, nhằm nâng cao khả năng mở rộng, tính mô-đun và hiệu quả vốn thông qua kiến trúc đổi mới, biến Aave thành hệ điều hành của DeFi và dự kiến ra mắt vào quý 4 năm nay. Aave V4 áp dụng kiến trúc "Hub and Spoke", tách biệt việc lưu trữ tính thanh khoản và logic thị trường bằng cách giới thiệu Hub và Spoke.

Liquidity Hub như một trung tâm thanh khoản thống nhất, tập trung quản lý nguồn cung cấp tài sản và ủy quyền cho vay, đảm bảo tổng số cho vay không vượt quá nguồn cung; Spokes là thị trường chuyên dụng cho người dùng tương tác, hỗ trợ quy tắc rủi ro và loại tài sản tùy chỉnh. Đối với nguyên lý hoạt động của V4, Aave đã công bố gần đây để giải thích, dưới đây là chi tiết nội dung.

Hiện tại, Aave V3 đang vận hành các thị trường độc lập, không thể chia sẻ thanh khoản với nhau. Thị trường chính nắm giữ khoảng 60 tỷ đô la, là thị trường chính trên Ethereum, với sự lựa chọn tài sản phong phú nhất. Thị trường Prime nắm giữ khoảng 2 tỷ đô la, phục vụ cho phần thấp hơn của đường cong rủi ro. Tuy nhiên, mỗi thị trường hoạt động độc lập, có nghĩa là người dùng của thị trường Prime không thể vay USDC trị giá hàng tỷ đô la được lưu trữ trong thị trường chính, ngay cả khi chúng là cùng một loại tài sản.

Điều này là do hệ thống liên kết chặt chẽ việc phân bổ rủi ro thị trường với tính thanh khoản của nó. Điều này mang đến cho thị trường mới một vấn đề "con gà có trước hay quả trứng có trước".

Mặc dù Aave đã có hàng trăm tỷ đô la tài sản trên các thị trường khác, nhưng mỗi phân khúc thị trường vẫn cần xây dựng tính thanh khoản của riêng mình từ con số không. V4 giải quyết vấn đề này bằng cách kết nối một Spoke chuyên dụng với trung tâm thanh khoản chia sẻ (Liquidity Hub), do đó các thị trường mới có thể truy cập vào độ sâu thanh khoản hiện có của Aave ngay từ ngày đầu tiên.

V4 Làm thế nào để giải quyết vấn đề này

V4 thông qua việc giới thiệu trung tâm sở hữu tài sản (Hub) và thực hiện các quy tắc cho vay chuyên biệt của Spoke, tách biệt việc lưu trữ thanh khoản với logic thị trường. Nhiều Spoke có thể được phân bổ theo nhu cầu và hạn mức tín dụng được xác định bởi quản trị, rút tiền từ cùng một Hub. Do đó, khi xây dựng Spoke, bạn đang kết nối với thanh khoản hiện có, chứ không phải bắt đầu từ một hồ chứa trống.

Hãy tưởng tượng về những khả năng được tạo ra từ đây: một thị trường Pendle chấp nhận token Principle (PT) làm tài sản thế chấp, có thể cho phép người dùng vay USDC từ cùng một Hub phục vụ cho người dùng "cốt lõi" của thị trường. Một Spoke LP Uniswap chuyên biệt có thể truy cập vào tính thanh khoản ETH được cung cấp đồng thời cho các thị trường khác. Mỗi Spoke thực hiện chức năng và tham số rủi ro độc đáo của nó, trong khi vẫn chia sẻ độ sâu thanh khoản cơ bản, điều này khiến Aave DeFi trở thành mạng lưới cho vay được ưa chuộng.

Điều này loại bỏ vấn đề khởi động mà mỗi thị trường mới phải cạnh tranh với các thị trường thành công hiện có để giành giật cùng một khoản tiền gửi.

Chức năng của Spokes

Kiến trúc này cho phép một số thị trường mà hoàn toàn không thể thực hiện trong phiên bản V3 trở thành khả thi. Các thị trường tùy chỉnh có thể cung cấp dịch vụ cho các tài sản như sUSDe của Ethena và các PT Pendle liên quan, trong khi không phân tán tính thanh khoản tổng thể của Aave. Người dùng tổ chức có thể nhận được sự tách biệt tài sản thế chấp mà họ cần, trong khi vẫn tận dụng khả năng cho vay của trung tâm chia sẻ.

Sự linh hoạt này còn mở rộng đến các nguyên ngữ tài chính hoàn toàn mới. Khi Spokes có thể tùy chỉnh cách xử lý tài sản, thị trường thứ cấp cho các vị thế nợ trở nên khả thi. Hạn mức tín dụng cho các vị thế AMM có thể theo dõi động trạng thái của các pool và sự biến động, từ đó điều chỉnh tỷ lệ giá trị vay một cách phù hợp. Thị trường tín dụng có thời hạn cố định có thể khớp cung và cầu vay theo thời hạn, đồng thời cho phép tính thanh khoản chưa khớp tiếp tục kiếm lợi nhuận từ các Hubs cơ bản.

Đối với các nhà xây dựng, việc tạo ra một Spoke cho phép họ tập trung vào đổi mới, thay vì cơ sở hạ tầng và việc thu thập thanh khoản. Các nhà phát triển định nghĩa các tham số thị trường của họ, thực hiện các chức năng chuyên biệt và kết nối với các Hubs phù hợp. Họ kế thừa hệ thống thanh lý đã được Aave xác minh, khung quản trị và cơ chế quản lý rủi ro mà không cần phải xây dựng lại các thành phần này hoặc tích lũy tiền gửi từ đầu.

Phương pháp này cho phép cộng đồng DeFi rộng lớn hơn xây dựng trên nền tảng Aave, thay vì cạnh tranh với nó. Các nhà cung cấp dịch vụ và nhà tích hợp có thể tạo ra trải nghiệm chuyên biệt trong khi thu hút thanh khoản sâu, từ đó mở rộng sự đổi mới trong hệ sinh thái Aave, thay vì phân tán nó ra các thị trường khác nhau.

Tại sao sự phát triển này lại quan trọng

Khi ngày càng nhiều Spoke được kết nối với Hub chia sẻ, toàn bộ hệ thống sẽ trở nên hiệu quả hơn. Tính thanh khoản được sử dụng tốt hơn trong các trường hợp khác nhau. Người dùng có thể truy cập các chức năng chuyên nghiệp mà không cần phân tán tài sản của họ vào nhiều thị trường cô lập. Sự đổi mới diễn ra trên nền tảng cơ sở hạ tầng đã được chứng minh, thay vì lặp đi lặp lại từ con số không. Mỗi Spoke thành công sẽ khiến nền tảng trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà xây dựng tiếp theo, tạo thành một chu trình phản hồi tích cực, thay vì cạnh tranh có tổng bằng không.

V4 giúp cung cấp dịch vụ cho các cộng đồng cụ thể mà không làm phân tán tính thanh khoản cũng như không buộc mỗi thị trường mới phải cạnh tranh với các thị trường thành công hiện tại để có cùng người dùng và khoản gửi.

Điều này đánh dấu sự tiến hóa tự nhiên của Aave từ nhiều thị trường bị cô lập sang một cơ sở hạ tầng thanh khoản thống nhất. Giao thức này có khả năng đáp ứng các nhu cầu chuyên biệt, đồng thời giữ cho hiệu quả vốn và tính an toàn của nó.

Đối với những nhà phát triển mong muốn tạo ra trải nghiệm cho vay cho các cộng đồng cụ thể, V4 cung cấp nền tảng cơ sở. Hạ tầng và công cụ phát triển gần như đã sẵn sàng, một kỷ nguyên đổi mới DeFi sắp bắt đầu.

Các bài viết liên quan: Giải thích chi tiết Aave V4: Đầu tàu cho vay làm thế nào để xây dựng lại hào phòng thủ?