預測市場平台 Kalshi 就內華達州禁止其賽事合約的裁決提起上訴，美國第九巡迴上訴法院於 4 月 17 日進行口頭辯論，但庭審後未即時宣判。案件核心爭議在於 Kalshi 的事件合約究竟屬於商品期貨交易委員會（CFTC）管轄的「互換合約」，還是須受各州博彩牌照監管活動。多名法律專家預測此案最終可能上訴至美國最高法院。
案件核心：CFTC 聯邦管轄與州博彩法規的正面衝突
Kalshi 的核心辯護立場是，其平台提供的事件合約屬於《商品交易法》框架下的「互換交易」，應由 CFTC 進行聯邦層面的專屬監管，而非受各州博彩法規約束。下級法院此前裁定 Kalshi 在內華達州運營需持有州政府頒發的博彩牌照，此次上訴即針對這一裁定。
代表 Kalshi 的律師 Colleen Sinzdak 在庭審中指出：「我認為，我們真正需要避免的是州法院和聯邦法院同時審理完全相同的問題，並可能得出不同的結果。」CFTC 主席 Michael Celig 亦曾在 Crypto.com 預測市場與內華達州監管機構的訴訟中，明確支持聯邦管轄的立場。
多州執法現況：從亞利桑那刑事指控到聯邦法院攔截
法庭辯論同時揭示，針對預測市場的州級執法行動已遍及多個司法管轄區，並出現聯邦與州層面的直接衝突：
亞利桑那州：曾對 Kalshi 事件合約發起刑事指控，但上週遭聯邦法院阻止，禁止亞利桑那當局援引州博彩法對 Kalshi 採取執法行動
內華達州：下級法院裁定 Kalshi 需持有博彩牌照，觸發此次第九巡迴上訴
多個州：已對 Kalshi、Polymarket 等預測市場平台採取不同程度的執法行動
這一模式反映了聯邦與州監管框架對預測市場定性的根本分歧，是此案可能需要最高法院最終裁決的深層原因。
最高法院前景：Coinbase 法律長的長期預測
雖非此案當事方，Coinbase 首席法律長 Paul Grewal 在庭審後發文表示：「口頭辯論中提出的問題並不能可靠地預測法院的傾向。無論如何，我堅持長期以來的預測——最高法院將裁定指定合約市場上的體育合約是否屬於互換交易，從而受 CFTC 的專屬管轄。」
第九巡迴法院的任何裁決都將直接影響 Kalshi、Polymarket 等預測市場平台的運營框架。這個被預估到 2030 年規模將達 1 兆美元的市場，目前正因州與聯邦監管的模糊地帶而面臨持續的法律不確定性。值得注意的是，美國最高法院在 2018 年 Murphy 訴美國大學體育協會一案的裁決中，曾賦予各州監管體育博彩的廣泛權力，此一先例如何與本案互動，是法律觀察人士關注的焦點。
常見問題
Kalshi 的事件合約為何被認定需要博彩牌照？
內華達州下級法院認定，Kalshi 的事件合約在結構上與博彩活動相似——用戶下注於特定事件的結果——因此應受州博彩法規約束並需取得牌照。Kalshi 對此提出異議，主張其合約屬於 CFTC 監管的金融衍生品，不應適用州博彩法，這一分類爭議是整個訴訟的核心法律問題。
CFTC 在此案中扮演什麼角色？
CFTC 雖非直接訴訟當事方，但其立場至關重要。CFTC 主席 Michael Celig 曾明確支持預測市場事件合約屬於聯邦監管範疇的立場。若最高法院最終裁定 CFTC 擁有專屬管轄權，將直接限制各州對預測市場採取獨立執法行動的空間，構成對全國行業格局的根本性改變。
此案結果將如何影響整體預測市場行業？
若聯邦管轄主張獲支持，Kalshi 等平台可在統一框架下全美擴張，終結各州各自為政的碎片化格局。若各州主張獲支持，行業將持續面臨逐州申請牌照的高額合規成本，類似線上體育博彩的現行格局，並可能顯著拖慢整個行業的增長速度。
btc.bar.articles
通胀波动推动预测市场对冲需求：Kalshi 面临美国最高法院之战
随着通胀上升、股市创下历史新高，Kalshi 和 Polymarket 可能将迎来一场关于预测市场合法性的美国最高法院对决。相关裁决结果或将重塑交易者在法院对其业务运营作出相互冲突判决的背景下，如何对冲经济风险。
GateNews10 ชั่วโมง ที่แล้ว
Polymarket ขอระดมทุนใหม่ $400M ล้าน ที่มูลค่าบริษัท $15 พันล้าน
Polymarket กำลังมองหาเงินทุนเพิ่มเติมอีก $400 ล้านหลังจากระดมทุนได้ $600 ล้านภายใต้มูลค่าบริษัท $15 พันล้าน ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก $9 พันล้านเมื่อปีที่แล้ว แม้จะมีการเติบโตนี้อยู่ แต่ยังตามหลังคู่แข่งอย่าง Kalshi Inc. ที่มีมูลค่าบริษัท $22 พันล้าน
GateNews10 ชั่วโมง ที่แล้ว
Kevin Warsh เป็นผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานาธิบดี Fed คนแรกที่เป็น “Tech Bro”: ฝ่ายมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ AI ถือหุ้นของ SpaceX และ Polymarket
เควิน เวิร์ช ซึ่งได้รับการเสนอชื่อโดยทรัมป์ กลายเป็นประธานเฟดคนแรกที่เป็น “Tech Bro” มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับบรรดายักษ์ใหญ่ในซิลิคอนแวลลีย์ และสนับสนุนว่า AI สามารถลดเงินเฟ้อได้ พร้อมทั้งสนับสนุนนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย พื้นฐานด้านซิลิคอนแวลลีย์ของเขาอาจส่งผลต่อการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟด ซึ่งเป็นมุมมองเชิงบวกต่อความคาดหวังในตลาดคริปโต แต่ก็ต้องระวังความเสี่ยงของผลประโยชน์ทับซ้อน กระบวนการแต่งตั้งของเขาและแนวโน้มเชิงนโยบายในอนาคตจะส่งผลต่อดัชนีดอลลาร์สหรัฐและมูลค่าประเมินของหุ้นในไต้หวัน
ChainNewsAbmedia15 ชั่วโมง ที่แล้ว
CEX รายใหญ่เปิดตัวสัญญากิจกรรมสำหรับการเทรดราคาระยะสั้นของ BTC และ ETH
การแลกเปลี่ยนระดับโลกได้เปิดตัวสัญญากิจกรรม (Event Contracts) ซึ่งทำให้ผู้ใช้สามารถเดิมพันเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของราคาบิทคอยน์และอีเธอเรียมภายในช่วงเวลาที่กำหนด ตัวเลือกการเทรดที่เรียบง่ายนี้มีต้นทุนต่ำและมีการชำระอัตโนมัติ โดยมุ่งเป้าเพื่อช่วยให้กลยุทธ์การลงทุนระยะสั้นทำได้ง่ายขึ้น
GateNews18 ชั่วโมง ที่แล้ว
Polymarket ระดมทุน $400M ที่มูลค่า $15B พันล้านดอลลาร์ พร้อมการสนับสนุนจาก Intercontinental Exchange
Polymarket กำลังมองหาเงินทุน $400 ล้านดอลลาร์ที่มูลค่า $15 พันล้านดอลลาร์ โดยเป็นการเพิ่มจากการลงทุน $600 ล้านดอลลาร์จาก Intercontinental Exchange การระดมทุนครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อยกระดับโครงสร้างพื้นฐานและสภาพคล่องสำหรับแพลตฟอร์มเทรดบนฐานอีเวนต์ของบริษัท ท่ามกลางการถกเถียงที่ยังคงดำเนินอยู่เกี่ยวกับมูลค่าที่ประเมินและศักยภาพของตลาด
GateNews22 ชั่วโมง ที่แล้ว
Charles Schwab สำรวจตลาดคาดการณ์ที่เชื่อมโยงกับเหตุการณ์ทางการเงิน ท่ามกลางการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล
Charles Schwab กำลังพิจารณาเปิดตัวตลาดคาดการณ์ (prediction markets) สำหรับเหตุการณ์ทางการเงิน ท่ามกลางความสนใจที่เพิ่มขึ้นของวอลล์สตรีท ในขณะเดียวกันยังคงโฟกัสที่การบริหารความมั่งคั่ง การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลกำลังเข้มงวดขึ้น โดยเฉพาะการเดิมพันด้านกีฬาและความบันเทิง ซึ่งสะท้อนจากกฎหมายล่าสุดและความกังวลเกี่ยวกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในและการบิดเบือน/จัดการตลาด
GateNews23 ชั่วโมง ที่แล้ว
