Michael Saylor: การเติบโตของ Bitcoin 2% ก็จะทำให้ครอบคลุมเงินปันผลของ MicroStrategy

ไมโครสแทรทเทจี้ (Strategy) ประธานคณะกรรมการ Michael Saylor ได้เปิดเผยเมื่อไม่นานมานี้บนสื่อสังคมออนไลน์ ตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญดังนี้: เงินสำรองบิตคอยน์ (BTC) ที่บริษัทถืออยู่ เพียงต้องเติบโตแบบทบต้นรายปีประมาณ 2.05% ก็สามารถจ่ายเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิทั้งหมดได้อย่างไม่มีกำหนด โดยไม่จำเป็นต้องออกหุ้นสามัญใหม่ใดๆ การเติบโตตามเกณฑ์นี้ต่ำกว่าผลตอบแทนทบต้นรายปีในประวัติศาสตร์ของบิตคอยน์มาก ทำให้นักลงทุนคริปโทเคอเรนซีให้ความสนใจอย่างกว้างขวาง

จุดคุ้มทุนกำไร/ขาดทุนของ BTC: 2.05% หมายถึงอะไร?

“ผลตอบแทนประจำปีแบบคุ้มทุนของการถือครองบิตคอยน์” ของไมโครสแทรทเทจี้ คือการวัดว่าเงินสำรอง BTC ที่บริษัทมีอยู่ในปัจจุบันจำเป็นต้องมีการเพิ่มมูลค่าแบบทบต้นรายปีขั้นต่ำเพียงใด เพื่อให้ครอบคลุมภาระผูกพันการจ่ายเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิทั้งหมดอย่างถาวร โดยไม่ต้องพึ่งพาการจัดหาเงินทุนเพิ่มเติมใดๆ Saylor ได้อธิบายโดยตรงในโพสต์ว่า: “อัตราผลตอบแทนแบบคุ้มทุนรายปีของกำไรขาดทุนจากบิตคอยน์ของเราอยู่ที่ประมาณ 2.05% หากอัตราการเติบโตของบิตคอยน์สูงกว่าระดับนี้เมื่อเวลาผ่านไป เราก็สามารถจ่ายเงินปันผลได้อย่างไม่มีกำหนดโดยไม่ต้องออก $MSTR หุ้นใหม่”

เกณฑ์ 2.05% นี้ต่ำกว่าผลตอบแทนทบต้นรายปีระยะยาวของบิตคอยน์ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาอย่างมาก และเป็นเหตุผลสำคัญที่ไมโครสแทรทเทจี้ใช้สื่อสารความยั่งยืนทางการเงินต่อสู่ตลาด

คณิตศาสตร์จริงของ BTC จำนวน 766,970 เหรียญ

（ที่มา：StrategyTracker）

อ้างอิงจากข้อมูลล่าสุดที่เปิดเผยสู่สาธารณะบนแดชบอร์ดของไมโครสแทรทเทจี้ สถานะการถือครองในปัจจุบันมีดังนี้:

จำนวนถือครองทั้งหมด：766,970 เหรียญบิตคอยน์

ต้นทุนการซื้อเฉลี่ย：ประมาณ 75,648 ดอลลาร์สหรัฐ ต่อเหรียญ

มูลค่ารวมของเงินลงทุนในมือ：ใกล้เคียง 545.8 ถึง 580 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

อัตราความครอบคลุมเงินปันผลในปัจจุบัน：เมื่อคำนวณจากระดับเงินสำรองในปัจจุบัน ประมาณ 48.7 ปี

แม้ว่าบิตคอยน์ในอีกหลายทศวรรษข้างหน้าจะมีเพียงการเติบโตแบบค่อนข้างพอประมาณเท่านั้น การเพิ่มมูลค่าของการถือครองที่มีอยู่ของไมโครสแทรทเทจี้ก็เพียงพอที่จะครอบคลุมเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิ และยังสามารถสะสมบิตคอยน์ต่อไปได้ โดยไม่ต้องพึ่งพาการระดมทุนด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มเติมเพื่อลดสัดส่วนของผู้ถือหุ้นเดิม

กลไกหุ้นบุริมสิทธิ STRC: เงินปันผลทำงานอย่างไร

（ที่มา：Michael Saylor X）

STRC คือหุ้นบุริมสิทธิแบบถาวร (perpetual) ชุด A อัตราดอกเบี้ยแบบผันแปร ที่ไมโครสแทรทเทจี้ออกอยู่ในปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนต่อปีอยู่ที่ 11.5% ซื้อขายอยู่ใกล้กับมูลค่าหน้า 100 ดอลลาร์สหรัฐ และจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดทุกเดือน สิ่งสำคัญคือ: เงินที่ได้รับจากการออก STRC ถูกนำไปใช้โดยตรงเพื่อซื้อบิตคอยน์เพิ่มเติม ซึ่งก่อให้เกิดวงจรเงินทุนที่เสริมกำลังตัวเอง—ด้วยการขยายการถือครองบิตคอยน์ผ่านการจัดหาเงินทุนด้วยหุ้นบุริมสิทธิ การเพิ่มมูลค่าของบิตคอยน์กลับมาครอบคลุมเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิ และตลอดกระบวนการนี้ไม่จำเป็นต้องลดสัดส่วนหุ้นสามัญ

จุดคุ้มทุนที่ต่ำแสดงว่า แม้บิตคอยน์จะยังคงเติบโตแบบพอประมาณในระยะยาว เงินสำรองของไมโครสแทรทเทจี้ก็สามารถสร้างการเพิ่มมูลค่าได้เพียงพอ เพื่อจ่ายเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิที่ให้ผลตอบแทนสูง พร้อมทั้งยังสนับสนุนการสะสมอย่างต่อเนื่อง

คำถามที่พบบ่อย

อัตราผลตอบแทนแบบคุ้มทุนรายปีของบิตคอยน์ของไมโครสแทรทเทจี้คำนวณอย่างไร?

ตัวชี้วัดนี้วัดถึงอัตราการเพิ่มมูลค่าแบบทบต้นรายปีขั้นต่ำที่จำเป็นต่อเงินสำรองบิตคอยน์ที่บริษัทมีอยู่ เพื่อให้ครอบคลุมภาระการจ่ายเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิทั้งหมด (รวมถึงชุด STRC) และไม่ต้องออกหุ้นสามัญใหม่ เกณฑ์ 2.05% หมายความว่าบิตคอยน์เพียงต้องรักษาการเติบโตแบบทบต้นรายปีที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม ก็จะสามารถค้ำจุนแผนการจ่ายเงินปันผลของไมโครสแทรทเทจี้ได้อย่างถาวร

เหตุใดโพสต์ “Think ₿igger” ของ Saylor ในวันอาทิตย์จึงได้รับความสนใจจากตลาด?

ตามรูปแบบในอดีต Michael Saylor มักจะเผยแพร่โพสต์ในวันอาทิตย์ ซึ่งมักมาก่อนการยื่นเอกสาร 8-K ของ SEC ในวันจันทร์ ต่อมาจะเปิดเผยการจัดซื้อบิตคอยน์ครั้งใหญ่รอบใหม่ของไมโครสแทรทเทจี้ ดังนั้นโพสต์ “Think ₿igger” จึงถูกตีความโดยตลาดอย่างกว้างขวางว่าเป็นสัญญาณล่วงหน้าของการประกาศซื้อบิตคอยน์ในวันจันทร์

หุ้นบุริมสิทธิ STRC ของไมโครสแทรทเทจี้คืออะไร?

STRC คือหุ้นบุริมสิทธิแบบถาวร (perpetual) ชุด A อัตราดอกเบี้ยแบบผันแปร ที่ไมโครสแทรทเทจี้ออกอยู่ในปัจจุบัน โดยอัตราผลตอบแทนต่อปีอยู่ที่ 11.5% ซื้อขายอยู่ใกล้กับมูลค่าหน้า 100 ดอลลาร์สหรัฐ และจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดทุกเดือน เงินที่ได้รับจากการออก STRC ถูกนำไปใช้โดยตรงเพื่อซื้อบิตคอยน์เพิ่มเติม ซึ่งเป็นเครื่องมือหลักที่ไมโครสแทรทเทจี้ใช้ขับเคลื่อนกลยุทธ์การสะสมบิตคอยน์ผ่านการระดมทุนด้วยหุ้นบุริมสิทธิ