- บริษัทกองทุนคริปโทดูแลสินทรัพย์อย่าง Bitcoin และ Ethereum ทำให้นักลงทุนได้รับความเสี่ยงผ่านทางหุ้น
- โมเดลกลยุทธ์ขยายครอบคลุมหลายบริษัทและหลายสินทรัพย์ รวมถึงการขุด การสเตก และการถือครองคริปโทหลายรายการ
- ความเสี่ยงจากความผันผวนยังคงอยู่ โดยมีตัวชี้วัดอย่าง NAV และ mNAV ใช้ติดตามการประเมินมูลค่าและผลการดำเนินงาน
บริษัทมหาชนมีแนวโน้มที่จะถือ Bitcoin, Ethereum และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ ไว้ในงบดุลมากขึ้น โดย Arkham Intelligence ได้อธิบายว่า บริษัทกองทุนคริปโททำให้นักลงทุนได้รับความเสี่ยงทางอ้อมผ่านตราสารทุนอย่างไร ขณะที่กลยุทธ์นี้ได้รับแรงส่งตั้งแต่ปี 2020 ผ่านบริษัทอย่าง Strategy และขยายไปยังหลายภาคส่วนและหลายสินทรัพย์
วิธีการทำงานของโมเดลกองทุน
ตามรายงานของ Arkham บริษัทกองทุนคริปโทแห่งหนึ่งถือสัดส่วนสำคัญของสินทรัพย์ไว้ในสกุลเงินดิจิทัล เหล่านี้ระดมทุนผ่านการออกหุ้นหรือออกหนี้ และนำเงินที่ได้ไปซื้อคริปโท
ดังนั้น ผลการดำเนินงานของหุ้นมักจะเคลื่อนไหวสอดคล้องกับสินทรัพย์ตั้งต้น โครงสร้างนี้ทำให้นักลงทุนได้รับความเสี่ยงโดยไม่ต้องถือโทเค็นโดยตรง โมเดลนี้เริ่มต้นกับ Strategy ซึ่งเดิมคือ MicroStrategy ภายใต้ Michael Saylor ในปี 2020.
บริษัทได้เปลี่ยนทิศทางเงินทุนไปสู่ Bitcoin โดยสร้างหนึ่งในกลุ่มการลงทุนขององค์กรที่ใหญ่ที่สุด ตั้งแต่นั้นมา บริษัทอื่นๆ ก็ทยอยทำตามเช่นกัน Marathon Digital Holdings ผสานการขุดเข้ากับการสะสม ขณะที่ BitMine Immersion Technologies เปลี่ยนโฟกัสไปที่ Ethereum
การขยายไปครอบคลุมสินทรัพย์และบริษัท
กลยุทธ์นี้ขยายออกไปไกลกว่า Bitcoin และ Ethereum แล้ว Forward Industries ตอนนี้ถือเงินสำรอง Solana จำนวนมาก โดยได้รับทุนจากดีลการลงทุนแบบเอกชน
ขณะเดียวกัน บริษัทอย่าง MetaPlanet ได้สร้างสถานะ Bitcoin ที่มีนัยสำคัญ ทำให้ได้รับการเปรียบเทียบกับผู้บุกเบิกรายแรก นอกจากนี้ Tesla และ SpaceX ก่อนหน้านี้เคยเพิ่ม Bitcoin ลงในงบดุลด้วย
ยังมีบริษัทกองทุนที่เน้น Ethereum เกิดขึ้นเช่นกัน บริษัทเหล่านี้สามารถสร้างผลตอบแทนจากการสเตกสินทรัพย์ได้ ซึ่งต่างจากผู้ถือ Bitcoin ตัวอย่างเช่น BitMine ถือสัดส่วนจำนวนมากของอุปทาน Ethereum และทำรายได้ผลตอบแทนต่อปีจากรางวัลการสเตก
ความเสี่ยง ตัวชี้วัด และผลกระทบต่อ ตลาด
อย่างไรก็ตาม Arkham ชี้ว่ากลยุทธ์นี้มีความเสี่ยง ความผันผวนของราคาคริปโทสามารถส่งผลโดยตรงต่องบดุลของบริษัทและความเชื่อมั่นของนักลงทุน ในช่วงขาลงที่ยืดเยื้อ บริษัทอาจขายการถือครองเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายหรือชำระหนี้.
สิ่งนี้อาจทำให้ล็อกผลขาดทุนและกดดันราคาหุ้น นักลงทุนมักติดตามตัวชี้วัดอย่าง Net Asset Value และ mNAV ตัวชี้วัดเหล่านี้ใช้วัดการถือครองและส่วนพรีเมียมการประเมินมูลค่าเมื่อเทียบกับสินทรัพย์คริปโท ซึ่งอาจรวมถึงการเปรียบเทียบมูลค่าของสินทรัพย์ในงบดุลกับมูลค่าตลาดของสินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านั้น
Arkham ยังเน้นเครื่องมือด้านความโปร่งใส แพลตฟอร์มของบริษัทช่วยให้ผู้ใช้ติดตามกิจกรรมของวอลเล็ต ยอดคงเหลือ และธุรกรรมแบบเรียลไทม์ ซึ่งช่วยเพิ่มความชัดเจนในการดำเนินงานของบริษัท
