อาร์คแฮมอธิบายการเพิ่มขึ้นของบริษัทกองทุนคริปโต

• บริษัทการคลังคริปโตถือสินทรัพย์เช่น Bitcoin และ Ethereum ทำให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงความเสี่ยงผ่านหุ้นได้

• โมเดลกลยุทธ์ขยายข้ามบริษัทและสินทรัพย์ รวมถึงการขุด การทำ staking และการถือครองหลายคริปโต

• ความเสี่ยงด้านความผันผวนยังคงอยู่ โดยมีตัวชี้วัดอย่าง NAV และ mNAV ใช้เพื่อติดตามมูลค่าและผลการดำเนินงาน

บริษัทมหาชนกำลังถือ Bitcoin, Ethereum และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ในงบดุลมากขึ้น โดย Arkham Intelligence ได้อธิบายว่า บริษัทรูปแบบคลังคริปโตทำให้นักลงทุนได้รับความเสี่ยงทางอ้อมผ่านหุ้นอย่างไร และกลยุทธ์นี้ได้รับแรงส่งตั้งแต่ปี 2020 ผ่านบริษัทอย่าง Strategy และได้ขยายไปหลายภาคส่วนและหลายสินทรัพย์

วิธีที่โมเดลคลังทำงาน

ตามรายงานของ Arkham บริษัทคลังคริปโตถือสัดส่วนสินทรัพย์จำนวนมากไว้ในสกุลเงินดิจิทัล บริษัทเหล่านี้ระดมทุนผ่านการออกหุ้นหรือการออกหนี้ และนำเงินที่ได้ไปซื้อคริปโต

ผลที่ตามมาคือ ผลการดำเนินงานของหุ้นมักจะเคลื่อนไหวสอดคล้องกับสินทรัพย์พื้นฐาน โครงสร้างนี้ทำให้นักลงทุนเข้าถึงความเสี่ยงได้โดยไม่ต้องถือโทเค็นโดยตรง โมเดลนี้เริ่มต้นกับ Strategy ซึ่งเดิมชื่อ MicroStrategy ภายใต้ Michael Saylor ในปี 2020

บริษัทได้เปลี่ยนเส้นทางเงินทุนไปลงทุนใน Bitcoin โดยสร้างหนึ่งในกลุ่มการถือครองในระดับองค์กรที่ใหญ่ที่สุด นับตั้งแต่นั้นมา คนอื่น ๆ ก็ทำตาม Marathon Digital Holdings ผสานการขุดเข้ากับการสะสม ขณะที่ BitMine Immersion Technologies ปรับโฟกัสไปที่ Ethereum มากขึ้น

การขยายข้ามสินทรัพย์และบริษัท

กลยุทธ์นี้ขยายออกไปนอกเหนือจาก Bitcoin และ Ethereum Forward Industries ตอนนี้ถือเงินสำรอง Solana ขนาดใหญ่ ซึ่งได้รับทุนจากดีลการลงทุนแบบเอกชน

ขณะเดียวกัน บริษัทอย่าง MetaPlanet ได้สร้างสถานะ Bitcoin ที่มีนัยสำคัญ สร้างข้อเปรียบเทียบกับผู้ใช้งานยุคแรก ๆ นอกจากนี้ Tesla และ SpaceX เคยเพิ่ม Bitcoin ลงในงบดุลมาก่อน

ได้เกิดบริษัทที่เน้น treasury สำหรับ Ethereum ด้วยเช่นกัน บริษัทเหล่านี้สามารถสร้างผลตอบแทนจากการทำ staking ของสินทรัพย์ ซึ่งต่างจากผู้ถือ Bitcoin ตัวอย่างเช่น BitMine ถือสัดส่วนใหญ่ของอุปทาน Ethereum และสร้างผลตอบแทนรายปีผ่านรางวัลจากการ staking

ความเสี่ยง ตัวชี้วัด และผลกระทบต่อตลาด

อย่างไรก็ตาม Arkham ระบุว่า กลยุทธ์นี้มีความเสี่ยง ความผันผวนของราคาคริปโตสามารถส่งผลโดยตรงต่องบการเงินของบริษัทและความเชื่อมั่นของนักลงทุน ในภาวะขาลงที่ยืดเยื้อ บริษัทอาจขายการถือครองเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายหรือเพื่อชำระหนี้

สิ่งนี้สามารถทำให้ล็อกขาดทุนและกดดันราคาหุ้น นักลงทุนมักติดตามตัวชี้วัดอย่าง Net Asset Value และ mNAV ตัวบ่งชี้เหล่านี้ใช้วัดการถือครองและเบี้ยประกันมูลค่าเมื่อเทียบกับสินทรัพย์คริปโต

Arkham ยังเน้นเครื่องมือด้านความโปร่งใส แพลตฟอร์มของบริษัทช่วยให้ผู้ใช้ติดตามกิจกรรมของวอลเล็ต ยอดคงเหลือ และธุรกรรมแบบเรียลไทม์ ทำให้มองเห็นการดำเนินงานของบริษัทได้ดีขึ้น