แคธี วูด เสนอแนวมุมมองมหภาคที่เป็นเอกลักษณ์ในจดหมายคาดการณ์ปี 2026 เธอเชื่อว่าแม้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา GDP ของสหรัฐอเมริกายังคงเติบโตในระดับผิวเผิน แต่เศรษฐกิจที่แท้จริง (เช่น ตลาดอสังหาริมทรัพย์ อุตสาหกรรมการผลิต) ได้ประสบกับ “ภาวะถดถอยแบบกลิ้ง” เธอเปรียบเทียบเศรษฐกิจสหรัฐในปัจจุบันเป็น “สปริงที่บีบอัด (Coiled Spring)” หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการปรับสมดุลสินค้าคงคลังอย่างสุดขีด เธอเชื่อว่ามันกำลังสะสมพลังเพื่อฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง วูดคาดการณ์ว่า ด้วยการผ่อนคลายกฎระเบียบ การลดหย่อนภาษี และการปฏิวัติเทคโนโลยีที่นำมาซึ่งการระเบิดของผลิตภาพ เงินเฟ้อจะลดลงอย่างต่อเนื่อง甚至อาจเกิดภาวะเงินฝืด ซึ่งจะบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐดำเนินนโยบายลดดอกเบี้ยต่อไป และผลักดันให้เกิดรอบใหม่ของการขยายตัวทางเศรษฐกิจ
ภาวะถดถอยแบบกลิ้งและผลกระทบ “สปริงที่บีบอัด”
แคธี วูดชี้ให้เห็นว่า แม้ในช่วงสามปีที่ผ่านมา GDP รวมของสหรัฐอเมริกาจะดูดี แต่โครงสร้างเศรษฐกิจพื้นฐานกลับอ่อนแอมาก ภายใต้ข้อจำกัดจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงจาก 0.25% เป็น 5.5% ภายใน 16 เดือน ตลาดอสังหาริมทรัพย์ การผลิต และการใช้จ่ายด้านทุนที่ไม่เกี่ยวข้องกับ AI ได้เข้าสู่ภาวะถดถอย เช่น ยอดขายบ้านมือสองลดลง 40% ตั้งแต่เดือนมกราคม 2021 ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของอุตสาหกรรมการผลิตอยู่ในโซนหดตัวติดต่อกันสามปี
ลักษณะของแรงกดดันอย่างรุนแรงนี้สร้างผลกระทบ “สปริงที่บีบอัด” เมื่อมีการผ่อนคลายนโยบาย เช่น การลดดอกเบี้ย ความต้องการและการลงทุนที่ถูกกดดันไว้จะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว วูดมองว่านี่เป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงวัฏจักรเศรษฐกิจ ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยระยะยาว
เงินเฟ้อลดลงและผลประโยชน์จากนโยบาย: การลดการควบคุมและการปฏิรูปภาษี
รายงานเน้นว่า ความกดดันด้านเงินเฟ้อลดลงอย่างรวดเร็ว และในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าอาจเผชิญกับความเสี่ยงของภาวะเงินฝืด (Deflation) นอกจากราคาน้ำมันและราคาที่อยู่อาศัยจะปรับตัวลงแล้ว การเปลี่ยนแปลงด้านนโยบายจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในปี 2026
ด้วยการผ่อนคลายกฎระเบียบ การลดภาษี เงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทำงานร่วมกัน เศรษฐกิจสหรัฐในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาอาจพลิกฟื้นอย่างรวดเร็วและรุนแรงในปีต่อๆ ไป การผ่อนคลายกฎระเบียบกำลังปลดปล่อยพลังสร้างสรรค์ในหลายภาคส่วน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้าน AI และคริปโตเคอเรนซี ซึ่ง David Sacks ผู้นำด้าน AI และสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นผู้นำในด้านนี้ นอกจากนี้ การลดภาษีเงินได้จากค่าธรรมเนียม ค่าล่วงเวลา และภาษีประกันสังคม จะทำให้ผู้บริโภคในสหรัฐได้รับเงินคืนภาษีจำนวนมากในไตรมาสนี้ และอาจผลักดันอัตราการเติบโตของรายได้ที่สามารถใช้จ่ายได้จริงต่อหัวจากประมาณ 2% ในครึ่งหลังของปี 2025 เป็นประมาณ 8.3% ในไตรมาสนี้ นอกจากนี้ การเร่งการเสื่อมราคาของโรงงาน อุปกรณ์ ซอฟต์แวร์ และการวิจัยและพัฒนาภายในประเทศ จะลดอัตราภาษีของบริษัทเหลือประมาณ 10% ซึ่งเป็นหนึ่งในอัตราภาษีต่ำที่สุดในโลก ตัวอย่างเช่น บริษัทที่เริ่มก่อสร้างโรงงานในสหรัฐก่อนสิ้นปี 2028 จะได้รับการหักค่าเสื่อมราคาเต็มจำนวนในปีแรกโดยไม่ต้องแบ่งเป็น 30-40 ปีเหมือนในอดีต การลงทุนในอุปกรณ์ ซอฟต์แวร์ และ R&D ภายในประเทศก็จะได้รับการหักค่าเสื่อมราคา 100% ในปีแรก ซึ่งนโยบายสิทธิประโยชน์ด้านเงินสดนี้ได้บังคับใช้ถาวรในงบประมาณปีที่แล้วและย้อนกลับไปถึงวันที่ 1 มกราคม 2025
เทคโนโลยีเป็นแรงขับเคลื่อนของวัฏจักรผลิตภาพสุดพลัง
ARK Invest ยืนหยัดในแนวคิดหลักของตนว่า เราอยู่ในช่วงของการรวมตัวกันของห้าหลักนวัตกรรม (AI, หุ่นยนต์, การเก็บพลังงาน, บล็อกเชน, multi-body science) ซึ่งจะไม่สร้างฟองสบู่ แต่จะเป็นแรงผลักดันให้เกิดการเติบโตของผลิตภาพในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน
ข้อมูลสำคัญ: คาดว่าการผลิตภาพนอกภาคเกษตรจะเร่งตัวขึ้นเป็น 4-6% (ปัจจุบันประมาณ 1.9%) ค่าใช้จ่ายในการฝึก AI ลดลง 75% ต่อปี
ความเสี่ยงและโอกาส: ในระยะสั้น การเติบโตของผลิตภาพสูงอาจกดดันการจ้างงานให้ลดลง อัตราการว่างงานอาจพุ่งเกิน 5.0% ซึ่งจะยืนยันเส้นทางการลดดอกเบี้ยของ Fed อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว สิ่งนี้จะนำไปสู่การเติบโตของ GDP ในระดับ 6-8% ต่อปี และเพิ่มความสามารถในการซื้อของประชาชนผ่านภาวะเงินฝืดทางเทคโนโลยี
Bitcoin เป็นทางเลือกการลงทุนเพื่อความหลากหลาย
รายงานชี้ให้เห็นว่า จากมุมมองทางประวัติศาสตร์ ราคาทองคำได้ขึ้นสู่ระดับสูงสุดแล้ว สำหรับนักจัดสรรสินทรัพย์ อีกหนึ่งปัจจัยสำคัญคือ ผลตอบแทนของ Bitcoin เมื่อเทียบกับทองคำ รวมถึงความสัมพันธ์กับสินทรัพย์หลักอื่นๆ ตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นมา ซึ่งมีความสัมพันธ์ต่ำกว่ากับดัชนี S&P 500 และพันธบัตร กล่าวคือ สำหรับนักจัดสรรสินทรัพย์ที่มองหาโอกาสผลตอบแทนสูงในความเสี่ยงที่มากขึ้น Bitcoin ควรเป็นหนึ่งในทางเลือกการลงทุนเพื่อความหลากหลาย
แม้รายงานจะไม่ได้ระบุเป้าหมายราคาสำหรับปี 2026 โดยตรง แต่ในการอัปเดตล่าสุด ARK Invest ได้ปรับลดเป้าหมายราคาบิทคอยน์ในปี 2030 จาก 1.5 ล้านดอลลาร์เหลือ 1.2 ล้านดอลลาร์ การปรับลดนี้ไม่ได้เป็นการมองในแง่ลบ แต่เป็นการมองว่าการเกิดขึ้นของ stablecoin จะดูดส่วนแบ่งตลาดของ Bitcoin ในฐานะเครื่องมือชำระเงิน แต่สถานะของ Bitcoin ในฐานะเก็บมูลค่าก็ยังคงแข็งแกร่ง
บทความนี้เกี่ยวกับแนวโน้มปี 2026 ของ Cathie Wood เศรษฐกิจสปริงที่ฟื้นตัวอย่างแรงกล้า และ Bitcoin เป็นทางเลือกการลงทุนเพื่อความหลากหลาย เผยแพร่ครั้งแรกใน Chain News ABMedia
