เจพีมอร์แกนเผยแพร่รายงานแนวโน้มประจำปี คาดการณ์ว่าตลาดโลกในปี 2026 จะถูกขับเคลื่อนใหม่โดย 3 แกนหลัก ได้แก่ ความแตกต่างของนโยบายการเงิน อัตราการนำ AI มาใช้ที่พุ่งสูง และความหลากหลายแบบหลายมิติของตลาดเศรษฐกิจ โดยตั้งเป้าดัชนี S&P 500 ไว้ที่ 7,500 จุด ขณะที่ราคาทองคำมีโอกาสแตะ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ บทความนี้มาจากบทความของ “華爾街見聞” ซึ่ง Foresight News ได้เรียบเรียง แปล และเขียนขึ้น
(เกริ่นนำ : เจพีมอร์แกนคาดบิตคอยน์ปีหน้าขึ้นไปแตะ 170,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ จับตา MicroStrategy mNAV 1 อย่างใกล้ชิด)
(เสริมพื้นหลัง : เจพีมอร์แกน : ซูเปอร์ไซเคิล AI ขับเคลื่อน S&P 500 ปี 2026 มีโอกาสเติบโตอีก 17%)
AI ขับเคลื่อนการขยายการใช้จ่ายเงินทุน แต่การบริโภคแสดงรูปแบบ “K-Shaped”
ตามรายงานแนวโน้มประจำปีที่เจพีมอร์แกนเผยแพร่เมื่อวันที่ 5 ตลาดโลกปี 2026 จะถูกหล่อหลอมอย่างลึกซึ้งด้วย 3 พลังหลัก: นโยบายการเงินที่ไม่เท่าเทียม อัตราการนำปัญญาประดิษฐ์ (AI) มาใช้ที่พุ่งสูง และความหลากหลายแบบหลายมิติที่รุนแรงขึ้นของตลาดและเศรษฐกิจ
จากข้อมูลของ “追風交易台” แม้สภาพแวดล้อมโดยรวมจะซับซ้อน เจพีมอร์แกนยังคงมองบวกต่อตลาดหุ้นโลก โดยตั้งเป้าดัชนี S&P 500 ปลายปี 2026 ไว้ที่ 7,500 จุด นักกลยุทธ์มองว่า “ซูเปอร์ไซเคิล AI” กำลังขับเคลื่อนการใช้จ่ายเงินทุนและการขยายกำไรที่เป็นประวัติการณ์ ซึ่งจะเป็นธีมการลงทุนหลักในปีหน้า หากเฟดยังคงผ่อนคลายมากขึ้นเนื่องจากเงินเฟ้อลดลง S&P 500 อาจทะลุ 8,000 จุดในปี 2026 ณ เวลารายงาน S&P 500 ฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้น 0.19 เป็น 6,870 จุด
ในด้านนโยบายการเงิน เจพีมอร์แกนคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคมปีนี้และมกราคมปีหน้า จากนั้นจะหยุดดำเนินการ และคงแนวโน้ม “อคติแบบไม่สมมาตร” นี้ไว้ในครึ่งแรกของปี 2026 เส้นทางนโยบายนี้จะนำไปสู่ความแตกต่างอย่างรุนแรงระหว่างธนาคารกลางในตลาดที่พัฒนาแล้ว: ยกเว้นเฟดและธนาคารกลางอังกฤษที่คาดว่าจะลดดอกเบี้ย ธนาคารกลางในยูโรโซน สแกนดิเนเวีย และออสเตรเลียคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในปี 2026 ความแตกต่างนี้น่าจะกดดันค่าเงินดอลลาร์ แต่การอ่อนค่าของดอลลาร์จะถูกจำกัดด้วยความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ
ทีมกลยุทธ์ตลาดโลกของเจพีมอร์แกนเน้นย้ำว่าปี 2026 จะมีลักษณะเป็น “การแตกขั้วหลายมิติ”: ตลาดหุ้นจะแตกต่างระหว่างกลุ่ม AI กับกลุ่มที่ไม่ใช่ AI เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะแตกต่างระหว่างการใช้จ่ายเงินทุนที่แข็งแกร่งกับความต้องการแรงงานที่อ่อนแอ ด้านการบริโภคก็แสดงออกมาเป็น “K-Shaped” ที่ไม่แข็งแรง
ซูเปอร์ไซเคิล AI กับความแตกต่างทางเศรษฐกิจ
เจพีมอร์แกนไม่เพียงมองว่าปี 2026 เป็นปีที่อัตราการนำ AI มาใช้พุ่งสูง แต่ยังนิยามว่าเป็นช่วงเวลาสำคัญของการลงทุน การเพิ่มผลิตภาพ และการปรับสถานะผู้นำในอุตสาหกรรม การขยายตัวของ AI กำลังผลักดันกระแสการใช้จ่ายเงินทุนทั่วโลก รายงานระบุว่าแม้สหรัฐฯ เผชิญความท้าทายด้านแรงงานในบางภาคส่วน แต่การลงทุนของบริษัทต่างๆ ได้รับแรงผลักดันอย่างมากจากกระแส AI ธนาคารเชื่อว่าโมเมนตัมของอุตสาหกรรม AI กำลังขยายไปยังมิติภูมิศาสตร์และอุตสาหกรรม จากเทคโนโลยีและสาธารณูปโภคไปสู่ภาคการเงิน สุขภาพ และโลจิสติกส์
การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีนี้ยังทำให้โครงสร้างเศรษฐกิจเกิดความแตกแยกมากขึ้น เจพีมอร์แกนอธิบายว่าเป็น “K-Shaped Economy” คือ การใช้จ่ายเงินทุนของบริษัท (Capex) แข็งแกร่ง ขณะที่การใช้จ่ายภาคครัวเรือนแตกต่างกันอย่างรุนแรง แม้วาระปลดล็อกกฎระเบียบของรัฐบาลสหรัฐฯ ชุดใหม่อาจปลดปล่อยพลังธุรกิจใหม่ แต่ผลกระทบของนโยบายภาษีศุลกากรอาจถูกชะลอ ในขณะที่การเพิ่มผลิตภาพจาก AI และราคาพลังงานที่ลดลงจะช่วยชดเชยผลกระทบเงินเฟ้อจากภาษีศุลกากรบางส่วน
ในด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจ เจพีมอร์แกนคาดการณ์ว่า GDP โลกปี 2026 จะขยายตัว 2.5% ใกล้เคียงกับ 2.7% ในปี 2025 โดย GDP สหรัฐฯ คาดว่าจะคงอัตราเติบโตที่ 2.0% ยูโรโซนลดลงเหลือ 1.3% รายงานระบุว่าภาพรวมการเติบโตทั่วโลกยังคงมีความยืดหยุ่น อานิสงส์จากนโยบายการเงินและการคลังที่ผ่อนคลาย รวมถึงความกังวลต่อนโยบายสหรัฐฯ ที่ลดลง ธนาคารคาดว่าเงินเฟ้อสหรัฐฯ จะยังคงอยู่ในระดับสูง โดย Core PCE จาก 3.0% ในปี 2025 ขยับเป็น 3.1% ในปี 2026
“ความพร้อมเพรียง” ของนโยบายการเงินกลายเป็นอดีต เจพีมอร์แกนคาดว่าจังหวะการผ่อนคลายของตลาดที่พัฒนาแล้วจะแตกต่างกันอย่างมาก เฟดคาดว่าจะทรงตัวอัตราดอกเบี้ยที่ระดับกลาง 3% หลังจากจบ “การลดดอกเบี้ยเชิงประกัน” ตรงกันข้ามกับธนาคารกลางอังกฤษที่คาดว่าจะลดดอกเบี้ยอีกในเดือนธันวาคม 2025 มีนาคม และมิถุนายน 2026 ในขณะที่ยูโรโซนและญี่ปุ่นจะเผชิญแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยที่ต่างกัน โดยเฉพาะธนาคารกลางญี่ปุ่นแม้จะระมัดระวัง แต่ยังมีแรงกดดันให้อัตราดอกเบี้ยเงินเยนปรับขึ้น
กลยุทธ์ข้ามสินทรัพย์: มองลบต่อน้ำมัน มองบวกสุดขีดต่อทองคำ
จากมุมมองข้างต้น เจพีมอร์แกนเสนอทัศนะชัดเจนในการจัดพอร์ตข้ามสินทรัพย์:
ตราสารหนี้และอัตราดอกเบี้ย: คาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี จะปรับตัวขึ้นลงในช่วงแรก เป้าหมายกลางปีที่ 4.25% สิ้นปีขึ้นเป็น 4.35% ด้วยคาดการณ์ว่าเฟดจะหยุดลดดอกเบี้ย นักกลยุทธ์แนะนำให้ลดสัดส่วนพันธบัตรระยะกลาง (2 ปี / 5 ปี / 10 ปี)
อัตราแลกเปลี่ยน: ยังคงมุมมองลบต่อดอลลาร์สหรัฐฯ มองว่าแนวโน้มเชิงอคติแบบไม่สมมาตรของเฟดในครึ่งแรกของปี 2026 จะสกัดกั้นดอลลาร์แข็งค่า ธนาคารมองลบต่อเงินเยน คาดว่า USD/JPY จะขึ้นไปถึง 164 ในไตรมาส 4 ปี 2026 สำหรับตลาดเกิดใหม่ ธนาคารมองบวกต่อเงินเรียลบราซิล (BRL) เปโซเม็กซิโก (MXN) และแรนด์แอฟริกาใต้ (ZAR) ซึ่งเป็นสกุลเงินให้ผลตอบแทนสูง
สินค้าโภคภัณฑ์: เจพีมอร์แกนมองลบต่อน้ำมันโดยเชื่อว่าอุปสงค์อุปทานที่ไม่สมดุลจะกดราคาน้ำมัน คาดการณ์ราคาเฉลี่ยน้ำมันดิบเบรนท์ปี 2026 ไว้ที่เพียง 58 ดอลลาร์/บาร์เรล ในทางกลับกัน ธนาคารยังคงมุมมองบวกเชิงโครงสร้างต่อโลหะมีค่า โดยตั้งเป้าทองคำไตรมาส 4 ปี 2026 ไว้สูงถึง 5,000 ดอลลาร์/ออนซ์ พร้อมทั้งมองบวกต่อเงิน ทองแดง (ขับเคลื่อนด้วยความต้องการไฟฟ้าจาก AI) และอลูมิเนียม
เจพีมอร์แกนระบุสมมติฐานสำคัญไว้ว่า ในกรณี “ความเสี่ยงขาขึ้น” ที่มองโลกในแง่ดี ธีม AI อาจขยายวงกว้างยิ่งขึ้น หรือเกิด “immaculate disinflation” คือ การเพิ่มผลิตภาพชดเชยแรงกดดันเงินเฟ้อ ทำให้เฟดสามารถปรับอัตราดอกเบี้ยสู่ภาวะปกติได้ นอกจากนี้ หากรัฐบาลสหรัฐฯ ผ่อนคลายกฎระเบียบ หรือการผ่อนคลายการคลังทั่วโลกสร้างอานิสงส์ทวีคูณ ก็อาจผลักดันเศรษฐกิจให้เติบโตเกินคาด
ขณะที่ในกรณี “ความเสี่ยงขาลง” ที่เป็นลบ ปัจจัยหลักได้แก่ การชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างแท้จริง ตลาดเกิดความสงสัยต่อ AI จนกระทบหุ้นเทคโนโลยี และการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดกะทันหัน โดยเฉพาะหากเงินเฟ้อยังคงเหนียวแน่น และเฟดต้องละทิ้งแนวโน้มอคติไม่สมมาตร หันมากดดันการเงินให้เข้มงวด อาจนำไปสู่สภาพคล่องตึงตัว กระทบสินทรัพย์ High Beta
รายงานที่เกี่ยวข้อง
บิตคอยน์กลายเป็นสนามรบ: สงครามเงาระหว่างทำเนียบขาวกับเจพีมอร์แกน
ชุมชนคริปโตต้านรายงานเจพีมอร์แกน: เทขายกองทุน ซื้อ MicroStrategy และบิตคอยน์แทน
เจพีมอร์แกนเตือน: หาก MicroStrategy ถูกถอดออกจาก MSCI อาจกระตุ้นแรงขายจากกองทุนดัชนี 11,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
〈เศรษฐกิจแตกต่าง นโยบายแตกต่าง อัตราการนำ AI พุ่งในสายตาเจพีมอร์แกนต่อปี 2026〉บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกใน BlockTempo《動區動趨-สื่อข่าวบล็อกเชนที่ทรงอิทธิพลที่สุด》
