ที่มา: เว็บไซต์ทางการของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง, เรียบเรียงโดย: Jinse Finance

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (SFC) ได้เผยแพร่เอกสารแนวทางกำกับดูแลใหม่สองฉบับเมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน ได้แก่ “หนังสือเวียนเกี่ยวกับการแชร์สภาพคล่องของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” และ “หนังสือเวียนเกี่ยวกับการขยายผลิตภัณฑ์และบริการของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” เอกสารดังกล่าวได้ระบุถึงมาตรฐานที่คาดหวังต่อผู้ประกอบการแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับใบอนุญาตจาก SFC ซึ่งมีความสำคัญในการส่งเสริมให้แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลสามารถเชื่อมต่อกับสภาพคล่องทั่วโลกและขยายขอบเขตผลิตภัณฑ์และบริการที่มีเสนอให้.

หนึ่งในจดหมายเวียนระบุว่า คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์อนุญาตให้ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มรวมคำสั่งซื้อขายกับแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในต่างประเทศที่เกี่ยวข้องเข้าไว้ในสมุดบันทึกการเสนอราคาแบบแบ่งปัน ซึ่งการดำเนินการนี้ถือเป็นก้าวแรกของเสาหมาย A (Access เชื่อมต่อ) ในแผนงาน ASPIRe โดยคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์มีเป้าหมายที่จะดึงดูดแพลตฟอร์มทั่วโลก ปริมาณการซื้อขาย และผู้ให้บริการสภาพคล่อง ผ่านการจับคู่ข้ามแพลตฟอร์มที่ราบรื่นและการดำเนินการซื้อขาย นักลงทุนในฮ่องกงคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องในตลาดและราคาที่แข่งขันได้มากขึ้น พร้อมทั้งสามารถลดความเสี่ยงเพิ่มเติมภายใต้มาตรการป้องกันที่เข้มแข็ง คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์จะสำรวจความเป็นไปได้ในการอนุญาตให้บริษัทนายหน้าที่มีใบอนุญาตโอนคำสั่งซื้อขายของลูกค้าไปยังกลุ่มเดียวกันที่มีสภาพคล่องในต่างประเทศภายใต้การกำกับดูแล ต่อไปจะพิจารณาว่าจะขยายขอบเขตการจัดเรียงนี้เพิ่มเติมหรือไม่.

เพื่อปรับปรุงเส้นทางในแผนที่ซึ่งมีเป้าหมายในการขยายผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ ข้อ P (Productsผลิตภัณฑ์) สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์อนุญาตให้ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่มีประวัติย้อนหลัง 12 เดือนให้กับนักลงทุนมืออาชีพ และเหรียญเสถียรที่ออกโดยธนาคารกลางของฮ่องกง รวมถึงการขายหลักทรัพย์ที่มีการทำโทเคนและผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล นอกจากนี้ ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องสามารถให้บริการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลหรือหลักทรัพย์ที่มีการทำโทเคนซึ่งไม่ได้ซื้อขายในแพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องได้.

หนึ่ง แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีใบอนุญาตแบ่งปันสภาพคล่อง

ในเอกสาร “หนังสือเวียนเกี่ยวกับการแบ่งปันสภาพคล่องของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงได้ระบุถึงแนวทางการกำกับดูแลและมาตรฐานที่คาดหวังสำหรับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีใบอนุญาต (ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์ม) ในการรวมรายการที่เสนอขายของพวกเขากับรายการที่เสนอขายของผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกี่ยวข้องทั่วโลก (ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศ) หนังสือเวียนระบุว่าคำสั่งซื้อจากแพลตฟอร์มที่แตกต่างกันจะได้รับอนุญาตให้รวมเข้ากับสระสภาพคล่องที่รวมกันเพื่อทำการซื้อขายข้ามแพลตฟอร์มและดำเนินการซื้อขาย (การแบ่งปันรายการเสนอขาย)

1.1 พื้นหลัง

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (SFC) ระบุว่า การซื้อขายสินทรัพย์เสมือนนั้นไม่มีพรมแดนในธรรมชาติ และสภาพคล่องกระจายอยู่ในแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างประเทศ ตามเสาหมาย A ของแผนงาน ASPIRe (Access การเชื่อมต่อ) SFC มุ่งมั่นที่จะส่งเสริมการเชื่อมต่อสภาพคล่องระหว่างฮ่องกงและต่างประเทศ เพื่อสนับสนุนการพัฒนาอย่างยั่งยืนของระบบนิเวศสินทรัพย์เสมือนในท้องถิ่น ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มจะได้รับอนุญาตให้รวมสภาพคล่องภายในกลุ่มผ่านการแชร์หนังสือซื้อขาย กลยุทธ์นี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพตลาด ให้สภาพคล่องทั่วโลกที่ลึกขึ้นแก่ผู้ลงทุนในฮ่องกง ลดความแตกต่างของราคา และเพิ่มประสิทธิภาพการค้นหาราคา ในขณะนี้ ความเสี่ยงในการชำระเงินของผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มลดลงแล้ว เนื่องจากตามแนวทางของ SFC สำหรับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน (แนวทางการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน) คำสั่งซื้อทั้งหมดได้รับการชำระล่วงหน้า และการซื้อขายระหว่างกันจะถูกชำระทันทีโดยผู้ดำเนินการแพลตฟอร์ม.

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงกล่าวว่า หลังจากการนำระบบการแชร์บัญชีการเสนอราคามาใช้ คำสั่งซื้อขายของลูกค้าผู้ดำเนินงานแพลตฟอร์มอาจจะตรงกันกับคำสั่งซื้อขายของลูกค้าผู้ดำเนินงานแพลตฟอร์มต่างประเทศที่ได้ชำระเงินล่วงหน้าในนอกฮ่องกง ซึ่งอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงในการชำระบัญชี การดำเนินการแชร์สภาพคล่องยังทำให้การตรวจสอบตลาดซับซ้อนมากขึ้น ดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีมาตรการประสานงานเพื่อตอบสนองต่อความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในตลาด คณะกรรมการกำกับฯ กล่าวว่า ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินงานแชร์บัญชีการเสนอราคาต้องได้รับการจัดการอย่างเหมาะสมเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของลูกค้าและรักษาความบริสุทธิ์และความมั่นคงของตลาด ดังนั้น ผู้ดำเนินงานแพลตฟอร์มที่ให้บริการแชร์บัญชีการเสนอราคาต้องดำเนินการตามมาตรการที่ระบุในหนังสือเวียน.

1.2 กฎระเบียบการกำกับดูแล

1.2.1 ผู้ประกอบการและลูกค้าจากแพลตฟอร์มต่างประเทศที่มีคุณสมบัติ

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงระบุว่า แคตตาล็อกการแชร์ควรได้รับการจัดการร่วมกันโดยผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มและผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศที่มีใบอนุญาตในการดำเนินกิจกรรมในเขตอำนาจศาลที่เกี่ยวข้อง เขตอำนาจศาลที่ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศดำเนินการควร: (a) เป็นสมาชิกขององค์กรพิเศษด้านการเงิน (องค์กรพิเศษ) หรือองค์กรในภูมิภาคที่มีฟังก์ชันที่คล้ายกับองค์กรพิเศษ; และ (b) มีการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพซึ่งสอดคล้องโดยประมาณกับข้อเสนอขององค์กรพิเศษและคำแนะนำเชิงนโยบายสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลและคริปโตที่เสนอโดยองค์กรกำกับดูแลหลักทรัพย์นานาชาติ (IOSCO) เกี่ยวกับการละเมิดตลาดและการป้องกันทรัพย์สินของลูกค้า.

1.2.2 ความเสี่ยงในการซื้อขายและการชำระเงิน

สำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงได้กล่าวในจดหมายเวียนว่า เมื่อคำสั่งซื้อขายของลูกค้าของผู้ให้บริการแพลตฟอร์มไปตรงกับคำสั่งซื้อขายของผู้ให้บริการแพลตฟอร์มต่างประเทศ และทรัพย์สินที่จำเป็นสำหรับการชำระบัญชี (ทรัพย์สินสำหรับการชำระบัญชี) ไม่ได้ถูกถือโดยหน่วยงานที่เกี่ยวข้องของผู้ให้บริการแพลตฟอร์ม อาจเกิดความเสี่ยงในการชำระบัญชีได้ ความชำระบัญชีอาจเกิดความล่าช้าหรือผิดพลาดได้จากความยากลำบากในการดำเนินการหรือปัจจัยภายนอก (เช่น คู่สัญญาล้มละลายหรือการโอนทรัพย์สินข้ามพรมแดน)

การทำธุรกรรม

ในหนังสือเวียนระบุว่า สมุดบัญชีการแชร์ควรดำเนินการตามชุดกฎที่ครอบคลุม (กฎสมุดบัญชีการแชร์) และกฎเหล่านี้ต้องกำหนดอย่างชัดเจนถึงกระบวนการและการดำเนินการที่ใช้สมุดบัญชีการแชร์ก่อนและหลังการทำธุรกรรมที่ใช้กับผู้เข้าร่วมทั้งหมด (ผู้เข้าร่วมแพลตฟอร์ม) กฎเหล่านี้ควรครอบคลุมถึงการชำระเงินล่วงหน้า การออกคำสั่งการทำธุรกรรม การดำเนินการทำธุรกรรม การเปลี่ยนแปลงความรับผิดชอบ (ถ้ามี) การตั้งถิ่นฐาน และการจัดการความรับผิดชอบ นอกจากนี้ กฎเหล่านี้ควรระบุบทบาท สิทธิ หน้าที่ และความรับผิดชอบของแต่ละฝ่ายอย่างชัดเจน รวมถึงผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มที่เป็นผู้ดำเนินการร่วม ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศ ผู้เข้าร่วมแพลตฟอร์ม และผู้ดูแลที่ได้รับมอบหมาย ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องมั่นใจว่ากฎสมุดบัญชีการแชร์มีผลผูกพันและสามารถบังคับใช้ได้กับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศ ผู้เข้าร่วมแพลตฟอร์ม และผู้ดูแลที่ได้รับมอบหมาย.

การแชร์การจดทะเบียนการเสนอขายจะต้องได้รับการชำระเงินล่วงหน้าทั้งหมด และสินทรัพย์สำหรับการชำระเงินจะต้องถูกฝากไว้กับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มหรือผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศที่ได้รับมอบหมายจากผู้ดูแลผลประโยชน์หลายราย ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มดังกล่าวควรดำเนินการตรวจสอบก่อนการซื้อขายโดยอัตโนมัติเพื่อตรวจสอบว่ามีการชำระเงินล่วงหน้าที่ได้รับการยืนยันแล้ว และเพื่อให้แน่ใจว่ามีสินทรัพย์เพียงพอสำหรับการชำระเงิน.

ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มควรรับรองว่า (a) การซื้อขายในสมุดบันทึกการเสนอราคานั้นเป็นไปอย่างยุติธรรมและเป็นระเบียบ; และ (b) ผู้เข้าร่วมแพลตฟอร์มทุกคนมีสิทธิเท่าเทียมกันในการเข้าถึงข้อมูลในสมุดบันทึกการเสนอราคา.

มาตรการตรวจสอบการชำระเงิน

เอกสารหมายเหตุระบุว่า การดำเนินการแชร์สภาพคล่องอาจไม่สามารถชำระบัญชีได้ทันทีเสมอไป เนื่องจากสินทรัพย์ที่ชำระบัญชีอาจถูกเก็บไว้ในสถานที่ที่แตกต่างกัน ส่งผลให้เกิดความล่าช้าระหว่างการซื้อขายและการชำระบัญชี ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มควรออกแบบกระบวนการดำเนินงานของตนเพื่อให้ลดความเสี่ยงของการทำธุรกรรมที่ยังไม่ชำระบัญชีและความเสี่ยงการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องได้อย่างมีประสิทธิภาพ.

จุดสำคัญคือกลไกการชำระเงินแบบส่งมอบตรงกับการชำระเงิน (delivery-versus-payment หรือ DVP) เพื่อให้มั่นใจว่าผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มและผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศสามารถแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ได้พร้อมกัน ลดความเสี่ยงในการไม่สามารถส่งมอบได้ ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศจะต้องรับผิดชอบในการส่งมอบสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับคำสั่งซื้อขายกับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศ ขั้นตอนการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์จะต้องจัดการกับความแปรปรวนของเวลาในทางปฏิบัติ รวมถึงความล่าช้าในการย้ายสินทรัพย์จากกระเป๋าเงินเย็นไปยังกระเป๋าเงินร้อน การหยุดชะงักที่อาจเกิดขึ้นจากการขัดข้องของเครือข่ายบล็อกเชน และความล่าช้าในการชำระเงินสกุลเงิน法定ที่เกิดจากวันหยุดของธนาคาร ขั้นตอนที่เกี่ยวข้องจะต้องลดความล่าช้าให้น้อยที่สุดและปฏิบัติตามหลักการ DVP อย่างต่อเนื่องเพื่อปกป้องสินทรัพย์ของลูกค้า.

ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มจะต้องชำระบัญชีการทำธุรกรรมทั้งหมดกับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศอย่างน้อยวันละหนึ่งครั้ง และหลังจากการชำระบัญชี สินทรัพย์ดิจิทัลของลูกค้าจะต้องถูกถือครองในรูปแบบของการดูแลโดยนิติบุคคลที่เกี่ยวข้องของผู้ดำเนินการแพลตฟอร์ม.

นอกจากนี้ เนื่องจากมีความผันผวนของปริมาณการซื้อขาย ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มควรทำการชำระบัญชีภายในวัน เพื่อให้แน่ใจว่าความเสี่ยงจากการซื้อขายที่ยังไม่ได้ชำระจะถูกจำกัดไว้ที่ขีดจำกัดที่กำหนดไว้ล่วงหน้า (ขีดจำกัดการซื้อขายที่ยังไม่ได้ชำระ) ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มควรดำเนินการติดตามความเสี่ยงจากการซื้อขายที่ยังไม่ได้ชำระอย่างเข้มงวดในเวลาเดียวกัน.

การชดเชย

เอกสารระบุว่าผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มที่ให้บริการสมุดบัญชีการแชร์ควรแสดงให้เห็นถึงความสามารถทางการเงินที่มั่นคงเพื่อจัดการสมุดบัญชีการแชร์ และควรรับผิดชอบต่อลูกค้าทั้งหมดสำหรับการทำธุรกรรมที่ดำเนินการผ่านสมุดบัญชีการแชร์ เหมือนไปทำธุรกรรมในสมุดบัญชีของผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มเอง.

ในเอกสารประกาศระบุว่าผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องจัดตั้งกองทุนสำรองในฮ่องกง และจะต้องถือโดยผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มในรูปแบบของทรัสต์ และกำหนดให้ใช้เพื่อชดเชยลูกค้า เพื่อชดเชยความสูญเสียของลูกค้าที่เกิดจากความล้มเหลวในการชำระเงิน ขนาดของกองทุนสำรองไม่ควรน้อยกว่าขีดจำกัดของธุรกรรมที่ยังไม่ได้ชำระ และจะต้องปรับตามความเสี่ยงของธุรกรรมที่ยังไม่ได้ชำระที่คาดการณ์ไว้.

ตามข้อ 10.22 ของ “แนวทางการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน” ผู้ประกอบการแพลตฟอร์มต้องมีการจัดเตรียมการชดเชยเพื่อป้องกันความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นกับสินทรัพย์เสมือนของลูกค้าที่ได้รับการดูแล สำหรับสินทรัพย์ที่ต้องส่งมอบ ลูกค้าของผู้ประกอบการแพลตฟอร์มควรได้รับการคุ้มครองในระดับที่เท่ากัน ดังนั้น ผู้ประกอบการแพลตฟอร์มควรซื้อประกันภัยหรือจัดตั้งการชดเชยเพื่อป้องกันความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นกับสินทรัพย์ที่ต้องส่งมอบ (เช่น ความเสียหายที่เกิดจากการโจรกรรม การฉ้อโกง หรือการเบิกถอนโดยมิชอบ) โดยจำนวนเงินไม่ควรน้อยกว่าจำนวนเงินที่กำหนดใน “แนวทางการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน”

1.2.3 ความเสี่ยงจากพฤติกรรมที่ไม่เหมาะสมในตลาด

ในเอกสารจดหมายเวียนกล่าวว่า ตามข้อกำหนดใน “แนวทางการดำเนินงานของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” หมวด 8.1 ถึง 8.4 ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องดำเนินนโยบายภายในและมาตรการตรวจสอบเพื่อเฝ้าระวังการทำธุรกรรมที่เกิดขึ้นในแพลตฟอร์มการซื้อขายของตน และต้องใช้ระบบติดตามตลาดที่มีประสิทธิภาพ ตามข้อกำหนดใน “แนวทางการดำเนินงานของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” หมวด 9.8 ถึง 9.10 ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องเชื่อถือได้โดยมีเหตุผลที่เหมาะสมว่าเป็นลูกค้าและผู้ได้รับประโยชน์สุดท้ายที่รับผิดชอบในการออกคำสั่งดังกล่าวในเบื้องต้น.

เมื่อการซื้อขายข้ามเขตอำนาจศาลที่มีมาตรฐานการกำกับดูแลที่แตกต่างกัน ความเสี่ยงของการกระทำที่ไม่เหมาะสมในตลาดอาจเพิ่มขึ้น ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มควรร่วมมือกับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศในการดำเนินการแผนการตรวจสอบตลาดที่เป็นหนึ่งเดียวซึ่งครอบคลุมการแบ่งปันรายการคำสั่งซื้อ แทนที่จะดำเนินการตรวจสอบแยกตามเขตอำนาจศาลที่ลูกค้าของพวกเขาเปิดบัญชีอยู่

ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องแต่งตั้งเจ้าหน้าที่หรือผู้บริหารหลักอย่างน้อยหนึ่งคนเพื่อรับผิดชอบในการตรวจสอบแผนการตรวจสอบตลาดที่รวมกัน เพื่อให้สอดคล้องกับข้อกำหนดของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ มีส่วนร่วมในกระบวนการตัดสินใจและการเลือกพารามิเตอร์ในระบบการตรวจสอบ ตรวจสอบวิธีการจัดการกับการเตือนเกี่ยวกับพฤติกรรมที่อาจไม่เหมาะสม และประเมินประสิทธิภาพของแผนอย่างสม่ำเสมอ.

เอกสารระบุว่า ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องจัดเตรียมข้อมูลจากสมุดบัญชีการแชร์ให้กับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ทันทีเมื่อมีการร้องขอ รวมถึงคำสั่งการซื้อขายทั้งหมดและข้อมูลการซื้อขาย ข้อมูลของบุคคลที่ออกคำสั่งการซื้อขายตามข้อ 9.8 ของแนวทางการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล และบันทึกการตรวจสอบตลาด.

1.3 ข้อกำหนดอื่น ๆ

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงได้ระบุในเอกสารนี้ว่าผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องมั่นใจว่าการดำเนินงานของสมุดการแชร์ราคาเป็นไปตามข้อกำหนดในการซื้อขายบนแพลตฟอร์มตาม “แนวทางการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” รวมถึงข้อ 5.1(g), 7.22 และ 7.27 และความน่าเชื่อถือและความปลอดภัยของแพลตฟอร์มการซื้อขายตามส่วนที่ XII และ XIV รวมถึงกฎการซื้อขายและการดำเนินการที่ครบถ้วน, ความปลอดภัยทางไซเบอร์ และการบันทึกข้อมูลสำรอง ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องเก็บบันทึกที่เพียงพอเพื่ออธิบายการออกแบบ, การพัฒนา, การทดสอบ, การดำเนินงาน และการเปลี่ยนแปลงของสมุดการแชร์ราคา.

ก่อนที่จะให้บริการการซื้อขายผ่านการแชร์สมุดการเสนอขาย ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องเปิดเผยความเสี่ยงหลักอย่างชัดเจน เพื่อให้ลูกค้าสามารถตัดสินใจได้อย่างมีข้อมูล การเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวควรรวมถึงความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นระหว่างผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มและผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศ; กลไกการชำระเงิน; ฝ่ายที่รับผิดชอบในการชำระเงินและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง; สถานการณ์ที่แตกต่างกันที่อาจเกิดความล้มเหลวในการชำระเงินและฝ่ายที่เกี่ยวข้อง; การจัดการความรับผิด; วิธีการลดความเสี่ยง; ขอบเขตการคุ้มครองลูกค้า; และสิทธิและการเรียกร้องที่ลูกค้าควรมี.

ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มสามารถให้บริการแคตตาล็อกการแลกเปลี่ยนที่แบ่งปันกับนักลงทุนรายย่อยได้ก็ต่อเมื่อได้ชี้แจงอย่างชัดเจนเกี่ยวกับความเสี่ยงเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับเขตอำนาจศาลต่างประเทศในการซื้อขายและการตั้งถิ่นฐาน (รวมถึงระดับการคุ้มครองของลูกค้าอาจต่ำกว่าที่ฮ่องกง) และในกรณีที่ลูกค้าเลือกเข้าร่วมอย่างชัดเจนในกรณีของ (a) และ (b).

เอกสารดังกล่าวระบุในที่สุดว่า ผู้ประกอบการแพลตฟอร์มที่มีความประสงค์จะดำเนินการจัดการแผ่นหมุนเวียนแบบแชร์ต้องได้รับการอนุมัติเป็นลายลักษณ์อักษรจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงก่อน คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์จะกำหนดเงื่อนไขและข้อกำหนดที่ใช้กับใบอนุญาตของผู้ประกอบการแพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินการแผ่นหมุนเวียนแบบแชร์.

สอง. ขยายผลิตภัณฑ์และบริการของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีใบอนุญาต

ในเอกสาร “หนังสือเวียนเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์และบริการของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ขยายออกไป” คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงระบุว่า เอกสารนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อขยายประเภทของผลิตภัณฑ์และบริการที่สามารถนำเสนอโดยแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีใบอนุญาตจากคณะกรรมการฯ ซึ่งเป็นหนึ่งในแผนการส่งเสริมการพัฒนาที่ยั่งยืนและแข็งแกร่งของระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลในฮ่องกง.

2.1 พื้นหลัง

เอกสารนี้แสดงให้เห็นว่า ภายใต้เสาหมายเลข P (Products) ของแผน ASPIRe ที่ออกโดยคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ 2025 คณะกรรมการคาดว่าจะตรวจสอบประเภทของผลิตภัณฑ์และบริการสินทรัพย์ดิจิทัลในตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของฮ่องกง เพื่อรองรับความต้องการที่หลากหลายของนักลงทุนในประเภทต่างๆ นโยบายที่เสนอมีวัตถุประสงค์เพื่อส่งเสริมการพัฒนาตลาดอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกันก็ใช้มาตรการป้องกันที่เข้มงวดเพื่อปกป้องนักลงทุนรายย่อย.

เอกสารยังระบุว่า สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงได้ขยายผลิตภัณฑ์และบริการที่สามารถให้โดยแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับอนุญาตโดยวิธีการต่อไปนี้: (i) แก้ไขข้อกำหนดการรวมโทเค็น; (ii) ชี้แจงข้อกำกับดูแลที่มีอยู่ซึ่งใช้กับการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ที่เป็นโทเค็นและผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลบนแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล; และ (iii) อัปเดตข้อกำหนดที่ใช้กับแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในการให้บริการเก็บรักษาสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ลูกค้าอาจไม่ซื้อขายบนแพลตฟอร์มนี้.

2.2 คำนิยามคำศัพท์

เอกสารนี้ระบุว่า คำว่า “สินทรัพย์ดิจิทัล” รวมถึงสินทรัพย์เสมือน, หลักทรัพย์ที่มีการสร้างโทเค็น (ซึ่งเป็นหนึ่งในหมวดหมู่ของหลักทรัพย์ดิจิทัล) และสเตเบิลคอยน์ “ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล” หมายถึงผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล.

2.3 กฎการนำโทเค็นเข้ามา

เอกสารประกาศระบุว่า เพื่อขยายประเภทผลิตภัณฑ์ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงจะไม่กำหนดให้สินทรัพย์ดิจิทัล (รวมถึงสเตเบิลcoin) ที่จำหน่ายให้กับนักลงทุนมืออาชีพผ่านแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลต้องมีประวัติย้อนหลัง 12 เดือน นอกจากนี้ สเตเบิลcoin ที่ออกโดยผู้ประกอบการที่ได้รับใบอนุญาตยังไม่จำเป็นต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดประวัติย้อนหลัง 12 เดือน และสามารถจำหน่ายให้กับนักลงทุนรายย่อยได้ อย่างไรก็ตาม ข้อกำหนดประวัติย้อนหลัง 12 เดือนยังคงใช้กับผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ที่นำเสนอแก่นักลงทุนรายย่อย.

เอกสารยังชี้ให้เห็นว่า แม้จะมีการยกเลิกข้อกำหนดเกี่ยวกับบันทึกผลการดำเนินงาน 12 เดือนที่ใช้กับผลิตภัณฑ์ที่ให้แก่ผู้ลงทุนมืออาชีพ แต่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้อ้างถึง “แนวทางสำหรับผู้ประกอบการแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” (“แนวทางแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัล”) หมวด 7.6 และยืนยันอีกครั้งว่า:

a) แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลควรทำการตรวจสอบความเหมาะสมอย่างสมเหตุสมผลทั้งหมดต่อสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ (รวมถึงสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ) ก่อนที่จะนำมาใช้ในการซื้อขาย และต้องมั่นใจว่าสินทรัพย์เหล่านั้นยังคงเป็นไปตามเกณฑ์การนำเข้าและการตรวจสอบที่คณะกรรมการกำหนด;

b) หากแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเสนอสินทรัพย์ดิจิทัล (รวมถึง Stablecoin) ให้กับนักลงทุนมืออาชีพที่มีประวัติการดำเนินงานน้อยกว่า 12 เดือน ควรมีการเปิดเผยข้อมูลอย่างเพียงพอ.

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงระบุว่า เพื่อหลีกเลี่ยงข้อสงสัย ตาม “แนวทางการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” ข้อกำหนดเกี่ยวกับประวัติย้อนหลัง 12 เดือนจะไม่มีผลใช้บังคับกับหลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็นหรือหลักทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ.

2.4 แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลจำหน่ายผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลและหลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็น

จดหมายเวียนระบุว่า ณ ขณะนี้ตามเงื่อนไขการออกใบอนุญาตมาตรฐาน แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีใบอนุญาตสามารถดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลแบบรวมศูนย์เพื่อทำการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงดำเนินธุรกิจการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ดำเนินการนอกแพลตฟอร์ม เพื่อให้แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีใบอนุญาตสามารถให้บริการและผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายมากขึ้น คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์เสนอให้มีการแก้ไขเงื่อนไขการออกใบอนุญาตมาตรฐานชุดนี้ เพื่อชี้แจงการอนุญาตที่ชัดเจน:

a)แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลตามกฎหมาย ข้อบังคับ คำแนะนำ และข้อบังคับของกระทรวงการคลัง จัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลและหลักทรัพย์ที่แปลงสภาพได้; และ

b)แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลตามข้อกำหนดของการจัดจำหน่าย ได้ตกลงที่จะเปิดบัญชีทรัสต์หรือบัญชีลูกค้า ณ ผู้ดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกี่ยวข้องบางราย เพื่อจุดประสงค์ในการถือสินทรัพย์ดิจิทัลหรือหลักทรัพย์ที่มีการโทเค็นสำหรับลูกค้าของตน

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงยังได้แสดงความเห็นว่า สนับสนุนแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความประสงค์ที่จะปฏิบัติตามมาตรฐานการขอใบอนุญาตที่แก้ไขแล้วให้ยื่นคำขออนุมัติต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

2.5 การจัดการโทเค็นที่ไม่ได้ซื้อขายบนแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล

เอกสารแถลงการณ์ระบุว่า สำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงได้สังเกตว่า แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลบางแห่งอาจต้องการเสนอการให้บริการเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ได้ซื้อขายบนแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง การกระทำนี้ไม่อนุญาตภายใต้เงื่อนไขการออกใบอนุญาตในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม เพื่อส่งเสริมการพัฒนาธุรกิจการเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลที่หลากหลายมากขึ้น สำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์จึงอนุญาตให้แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ต้องการให้บริการดังกล่าวสามารถยื่นขอแก้ไขเงื่อนไขการออกใบอนุญาตที่เกี่ยวข้องได้.

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงได้ระบุไว้ในเอกสารจดหมายเวียนว่า แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลควรปฏิบัติตาม “แนวทางแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” และจดหมายเวียนเกี่ยวกับการโทเคนเมื่อให้บริการเก็บรักษาแก่ลูกค้าผ่านหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องกับการเก็บรักษา.

แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลควรประเมินและตรวจสอบการพัฒนาที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดที่มีความตั้งใจจะให้บริการการเก็บรักษาอย่างต่อเนื่อง เช่น การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี ความแข็งแกร่งของเครือข่ายเทคโนโลยีบล็อกเชน และการเกิดขึ้นของภัยคุกคามด้านความปลอดภัย แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลยังต้องมั่นใจว่ามีมาตรการควบคุมภายใน โครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิค และเครื่องมือการตรวจสอบการฟอกเงินและการตรวจสอบตลาดที่มีประสิทธิภาพในการจัดการความเสี่ยงเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลดังกล่าว.

เอกสารประกอบยังระบุว่า คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงสามารถอนุญาตให้แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ยังไม่เสร็จสิ้นการประเมินระยะที่สองในการดูแลหลักทรัพย์ที่มีการโทเค็น ในขณะที่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์จะประเมินคำขอที่เกี่ยวข้อง แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลจะต้องพิสูจน์ว่าได้กำหนดมาตรการที่มีประสิทธิภาพเพื่อปกป้องสินทรัพย์ของลูกค้า เช่น การใช้มาตรการการจัดการและการตรวจสอบที่จำกัดการโอน โดยการตั้งรายชื่ออนุญาตสำหรับที่อยู่กระเป๋าเงินของลูกค้าหรือที่อยู่กระเป๋าเงินที่ใช้สำหรับการฝากและถอน โดยเฉพาะเมื่อหลักทรัพย์ที่มีการโทเค็นอยู่บนเครือข่ายสาธารณะที่ไม่มีใบอนุญาต อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลต้องเสร็จสิ้นการประเมินระยะที่สองก่อนที่จะยื่นคำขอไปยังคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์เพื่อให้บริการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ที่มีการโทเค็น.