A MicroStrategy ($MSTR), a maior detentora de Bitcoin, viu recentemente o preço das suas ações cair mais de 55%. Com mais de 499.096 BTC avaliados em cerca de 43,7 bilhões de dólares, as preocupações com a possibilidade de uma venda forçada ressurgiram. A questão central continua a ser: Será a venda viável? E, em caso afirmativo, em que condições?
A estratégia de retenção e aquisição de Bitcoin da MicroStrategy
O custo médio de compra de Bitcoin da MicroStrategy é de 66.350 dólares por BTC. A forte acumulação de Bitcoin pela empresa posicionou-a como um representante do nível de exposição ao Bitcoin no mercado de ações. No entanto, a capacidade de manter esse modelo depende muito dos seguintes fatores:
Captação de fundos através de obrigações convertíveisPreço do Bitcoin em relação ao preço médio de compraCrença do mercado na saúde financeira da MicroStrategy
Dentro deste quadro, uma queda significativa no preço do Bitcoin pode ter impactos sérios na situação financeira da MicroStrategy.
O papel da dívida na estratégia da MicroStrategy
A MicroStrategy tem uma dívida total de 8,2 bilhões de dólares, ao mesmo tempo que detém 43,4 bilhões de dólares em Bitcoin. A sua alavancagem atual é de cerca de 19%, não sendo muito alta em comparação com os modelos de alavancagem financeira tradicionais.
A maioria das dívidas da MicroStrategy é estruturada sob a forma de obrigações convertíveis, com um preço de conversão inferior ao preço das ações atual. Além disso, a maioria dessas obrigações não vence até 2028, o que dá à empresa mais tempo.
Questão principal: Esta estrutura de dívida levará a uma liquidação obrigatória?
Resposta curta: Não imediatamente. O cenário de 'liquidação obrigatória' exigirá que os credores da MicroStrategy solicitem o reembolso antecipado, o que só pode ocorrer em circunstâncias específicas.
A MicroStrategy pode ser obrigada a vender o seu Bitcoin?
Para entender se a MicroStrategy está obrigada a liquidar a quantidade de Bitcoin que detém, precisamos analisar os acordos de crédito e as razões subjacentes para a liquidação.
O principal fator de risco será uma "mudança fundamental" na empresa. Isto pode incluir:
Falência empresarial Uma votação dos acionistas para dissolver a empresa Incumprimento das obrigações de dívida à data de vencimento
Atualmente, não há condições para que nenhum destes pareça estar prestes a acontecer.
Resposta de Michael Saylor sobre preocupações de liquidação
Michael Saylor, co-fundador e CEO da MicroStrategy, continua otimista em relação ao Bitcoin. Em um comunicado recente, ele rejeitou preocupações sobre a liquidação, afirmando:
Mesmo que o Bitcoin caia para 1 dólar, não vamos liquidar. Vamos comprar todos os Bitcoins.
Embora esta declaração mostre confiança, não menciona os riscos potenciais para os detentores de obrigações convertíveis que exigem reembolso antecipado.
O preço do Bitcoin pode desencadear um evento de liquidação?
O aumento significativo da quantidade de Bitcoin detida pela MicroStrategy aumenta o risco; o preço do Bitcoin terá que descer abaixo do preço médio de compra de (66.350 dólares) e permanecer nesse patamar por um longo período de tempo.
Aqui está o que pode acontecer se o preço do Bitcoin cair acentuadamente:
Se o Bitcoin cair 50% em relação ao nível atual, a capacidade da MicroStrategy de levantar novo capital pode ser seriamente limitada. Se o Bitcoin se mantiver abaixo de 33.000 dólares por um longo período, os investidores podem começar a questionar a continuidade da estratégia de recompra da Bitcoin da empresa. Se a MicroStrategy não conseguir refinanciar ou levantar capital através da emissão de ações, o risco de liquidação forçada aumentará.
Os direitos de voto de Michael Saylor e a decisão dos acionistas
Um dos principais fatores de proteção da MicroStrategy contra a liquidação forçada é o fato de que Michael Saylor detém 46,8% dos direitos de voto da empresa.
Isso significa que nenhuma liquidação ou mudança fundamental pode ocorrer sem a aprovação de Saylor. Mesmo sob pressão externa crescente, Saylor tem poder suficiente para impedir qualquer liquidação forçada de ativos através de uma votação dos acionistas.
A estratégia da MicroStrategy é sustentável num mercado em baixa?
Uma parte importante da estratégia de acumulação de Bitcoin da MicroStrategy é baseada na captação contínua de capital para financiar a compra adicional de BTC.
No entanto, num mercado em baixa prolongado:
A demanda por novas ações dos investidores pode diminuir, restringindo o fluxo de capital. Os detentores de dívida podem exigir taxas de juros mais altas ou termos mais rigorosos se a MicroStrategy procurar mais financiamento. A capacidade da MicroStrategy de manter suas operações sem liquidar o Bitcoin será desafiada.
Veredito final: A MicroStrategy está obrigada a liquidar?
Impossibilidade de ocorrer no curto prazo: A estrutura de dívida e os direitos de voto apoiam a capacidade da MicroStrategy de superar as flutuações. Pode ocorrer em condições adversas: Se o preço do Bitcoin cair abaixo de 30.000 dólares por vários anos e a captação de recursos se tornar impossível, os riscos aumentarão. A psicologia dos investidores é crucial: Se a confiança do mercado na estratégia da MicroStrategy diminuir, diluir as ações e reestruturar a dívida podem se tornar um problema.
Atualmente, a MicroStrategy não está em perigo imediato de liquidação, mas a situação financeira da empresa depende diretamente do movimento do preço do Bitcoin.
Conclusão
A MicroStrategy ainda é um jogo de alto risco, alta recompensa para o Bitcoin. Embora a estratégia da empresa seja muito agressiva, a estrutura de dívida e o controle de Saylor tornam a liquidação obrigatória difícil de ocorrer - a menos que ocorra uma crise financeira extrema.
A maior questão no futuro é se os investidores continuarão a apoiar a estratégia de Bitcoin da MicroStrategy nos mercados em queda. Atualmente, a empresa está apostando que o Bitcoin eventualmente atingirá novos patamares, o que poderá tornar sua estratégia sustentável a longo prazo.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
MSTR cai fortemente 55%; O Bitcoin no valor de 43,7 bilhões de dólares da MicroStrategy pode ser vendido?
A MicroStrategy ($MSTR), a maior detentora de Bitcoin, viu recentemente o preço das suas ações cair mais de 55%. Com mais de 499.096 BTC avaliados em cerca de 43,7 bilhões de dólares, as preocupações com a possibilidade de uma venda forçada ressurgiram. A questão central continua a ser: Será a venda viável? E, em caso afirmativo, em que condições? A estratégia de retenção e aquisição de Bitcoin da MicroStrategy O custo médio de compra de Bitcoin da MicroStrategy é de 66.350 dólares por BTC. A forte acumulação de Bitcoin pela empresa posicionou-a como um representante do nível de exposição ao Bitcoin no mercado de ações. No entanto, a capacidade de manter esse modelo depende muito dos seguintes fatores: Captação de fundos através de obrigações convertíveisPreço do Bitcoin em relação ao preço médio de compraCrença do mercado na saúde financeira da MicroStrategy Dentro deste quadro, uma queda significativa no preço do Bitcoin pode ter impactos sérios na situação financeira da MicroStrategy. O papel da dívida na estratégia da MicroStrategy A MicroStrategy tem uma dívida total de 8,2 bilhões de dólares, ao mesmo tempo que detém 43,4 bilhões de dólares em Bitcoin. A sua alavancagem atual é de cerca de 19%, não sendo muito alta em comparação com os modelos de alavancagem financeira tradicionais. A maioria das dívidas da MicroStrategy é estruturada sob a forma de obrigações convertíveis, com um preço de conversão inferior ao preço das ações atual. Além disso, a maioria dessas obrigações não vence até 2028, o que dá à empresa mais tempo. Questão principal: Esta estrutura de dívida levará a uma liquidação obrigatória? Resposta curta: Não imediatamente. O cenário de 'liquidação obrigatória' exigirá que os credores da MicroStrategy solicitem o reembolso antecipado, o que só pode ocorrer em circunstâncias específicas. A MicroStrategy pode ser obrigada a vender o seu Bitcoin? Para entender se a MicroStrategy está obrigada a liquidar a quantidade de Bitcoin que detém, precisamos analisar os acordos de crédito e as razões subjacentes para a liquidação. O principal fator de risco será uma "mudança fundamental" na empresa. Isto pode incluir: Falência empresarial Uma votação dos acionistas para dissolver a empresa Incumprimento das obrigações de dívida à data de vencimento Atualmente, não há condições para que nenhum destes pareça estar prestes a acontecer. Resposta de Michael Saylor sobre preocupações de liquidação Michael Saylor, co-fundador e CEO da MicroStrategy, continua otimista em relação ao Bitcoin. Em um comunicado recente, ele rejeitou preocupações sobre a liquidação, afirmando: Mesmo que o Bitcoin caia para 1 dólar, não vamos liquidar. Vamos comprar todos os Bitcoins. Embora esta declaração mostre confiança, não menciona os riscos potenciais para os detentores de obrigações convertíveis que exigem reembolso antecipado. O preço do Bitcoin pode desencadear um evento de liquidação? O aumento significativo da quantidade de Bitcoin detida pela MicroStrategy aumenta o risco; o preço do Bitcoin terá que descer abaixo do preço médio de compra de (66.350 dólares) e permanecer nesse patamar por um longo período de tempo. Aqui está o que pode acontecer se o preço do Bitcoin cair acentuadamente: Se o Bitcoin cair 50% em relação ao nível atual, a capacidade da MicroStrategy de levantar novo capital pode ser seriamente limitada. Se o Bitcoin se mantiver abaixo de 33.000 dólares por um longo período, os investidores podem começar a questionar a continuidade da estratégia de recompra da Bitcoin da empresa. Se a MicroStrategy não conseguir refinanciar ou levantar capital através da emissão de ações, o risco de liquidação forçada aumentará. Os direitos de voto de Michael Saylor e a decisão dos acionistas Um dos principais fatores de proteção da MicroStrategy contra a liquidação forçada é o fato de que Michael Saylor detém 46,8% dos direitos de voto da empresa. Isso significa que nenhuma liquidação ou mudança fundamental pode ocorrer sem a aprovação de Saylor. Mesmo sob pressão externa crescente, Saylor tem poder suficiente para impedir qualquer liquidação forçada de ativos através de uma votação dos acionistas. A estratégia da MicroStrategy é sustentável num mercado em baixa? Uma parte importante da estratégia de acumulação de Bitcoin da MicroStrategy é baseada na captação contínua de capital para financiar a compra adicional de BTC. No entanto, num mercado em baixa prolongado: A demanda por novas ações dos investidores pode diminuir, restringindo o fluxo de capital. Os detentores de dívida podem exigir taxas de juros mais altas ou termos mais rigorosos se a MicroStrategy procurar mais financiamento. A capacidade da MicroStrategy de manter suas operações sem liquidar o Bitcoin será desafiada. Veredito final: A MicroStrategy está obrigada a liquidar? Impossibilidade de ocorrer no curto prazo: A estrutura de dívida e os direitos de voto apoiam a capacidade da MicroStrategy de superar as flutuações. Pode ocorrer em condições adversas: Se o preço do Bitcoin cair abaixo de 30.000 dólares por vários anos e a captação de recursos se tornar impossível, os riscos aumentarão. A psicologia dos investidores é crucial: Se a confiança do mercado na estratégia da MicroStrategy diminuir, diluir as ações e reestruturar a dívida podem se tornar um problema. Atualmente, a MicroStrategy não está em perigo imediato de liquidação, mas a situação financeira da empresa depende diretamente do movimento do preço do Bitcoin. Conclusão A MicroStrategy ainda é um jogo de alto risco, alta recompensa para o Bitcoin. Embora a estratégia da empresa seja muito agressiva, a estrutura de dívida e o controle de Saylor tornam a liquidação obrigatória difícil de ocorrer - a menos que ocorra uma crise financeira extrema. A maior questão no futuro é se os investidores continuarão a apoiar a estratégia de Bitcoin da MicroStrategy nos mercados em queda. Atualmente, a empresa está apostando que o Bitcoin eventualmente atingirá novos patamares, o que poderá tornar sua estratégia sustentável a longo prazo.