O rendimento das obrigações japonesas já subiu para 1,835%, e o custo de empréstimos a longo prazo já vai nos 2,5%. Comparando com o nível de 3% das obrigações americanas, este diferencial é na verdade bastante subtil.

Na minha opinião, assim que a Fed realmente baixar as taxas de juro, uma grande quantidade de capital emprestado vai regressar imediatamente ao Japão, o que inevitavelmente vai pressionar as acções americanas. Mas o problema é que — também não é possível não baixar, pois os EUA estão agora a gastar 2 milhões de dólares por dia só em juros, e a bomba da dívida vai acabar por rebentar mais cedo ou mais tarde.

Por isso, esta vaga de quedas não tem nada a ver com uma bolha de IA. No fundo, trata-se de uma escassez de liquidez nos mercados, é uma fraqueza estrutural a nível macroeconómico. O dinheiro já não chega.