Acabo de notar que el dólar está teniendo un día sólido, subiendo un 1.29% hasta un máximo de 3 meses. Los precios del petróleo subieron a su nivel más alto en 8.5 meses, lo que está elevando las expectativas de inflación y básicamente eliminando cualquier expectativa de recorte de tasas a corto plazo. Los mercados de dinero ahora están valorando solo 37 puntos básicos de flexibilización de la Fed este año frente a 60 puntos básicos la semana pasada, por lo que el ánimo definitivamente ha cambiado.

La parte interesante es cómo esto cambia todo el panorama de expectativas de recortes de tasas. Los oradores de la Fed ya están moderando el discurso: John Williams mencionó que los recortes podrían llegar si la inflación disminuye una vez que desaparezcan los impactos de los aranceles, pero Jeff Schmid de la Fed de Kansas City básicamente dice que la inflación ha sido obstinadamente alta durante cinco años, así que no esperen una política fácil. Los swaps solo están dando un 2% de probabilidad de un recorte de tasa en la reunión del 17-18 de marzo.

El euro está siendo golpeado más fuerte, bajando un 1.30% hasta un mínimo de 3 meses. Los precios del gas natural en Europa subieron un 24% hasta un máximo de 3 años, lo cual es complicado para las perspectivas de crecimiento e inflación allí. El IPC de la Eurozona en realidad fue más alto de lo esperado: 1.9% interanual frente a un pronóstico de 1.7%, y el núcleo alcanzó el 2.4% frente al 2.2%. Así que, aunque eso es hawkish para el BCE, la crisis energética es un problema mayor. Las expectativas de recorte de tasas para el BCE en su reunión del 19 de marzo son prácticamente inexistentes, en un 1%.

El yen cayó un 0.27% frente al dólar debido a la situación del petróleo: un crudo más alto es malo para la economía de Japón. Su tasa de desempleo subió inesperadamente al 2.7%, aunque el gasto de capital sorprendió al alza con un 7.3% interanual. Sin embargo, el Nikkei cayó un 3%, por lo que apareció algo de demanda de refugio en yenes. Las probabilidades de una subida de tasas del BOJ para el 19 de marzo están en un 8%.

El oro y la plata se desplomaron hoy. Los futuros de oro de abril bajaron un 5.04% y la plata de mayo un 9.14%, ambos alcanzando mínimos de 1 semana. El dólar más fuerte junto con el aumento en los rendimientos de los bonos son los principales culpables. También hubo liquidaciones forzadas en metales para cubrir llamadas de margen en acciones. Dicho esto, todavía hay cierta demanda de refugio por riesgos geopolíticos en Irán, Ucrania, Oriente Medio y Venezuela. Además, los bancos centrales siguen comprando: las reservas de oro de China alcanzaron las 74.19 millones de onzas en enero, su decimosexto mes consecutivo de acumulación. La demanda de ETF por oro en realidad subió a un máximo de 3.5 años recientemente, por lo que el interés institucional todavía está presente a pesar de la venta de hoy.