200 millones de acciones subastadas, Xiwang Food con pérdidas superiores a 1,900 millones en cuatro años podría cambiar de dueño, magnate de Zouping, Shandong atrapado en ciénaga de deudas

¿La chispa que desencadenó la crisis de deuda del Grupo Xiwang y la controladora de AI?

Fuente: Times Weekly Autor: Zhang Yijing

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La participación mayoritaria en la “primera acción de aceite de maíz” en A-shares enfrenta un cambio importante.

Recientemente, Xiwang Food (000639.SZ) anunció que las 200 millones de acciones que posee la matriz, Xiwang Group Co., Ltd. (en adelante, “Xiwang Group”), serán subastadas judicialmente en JD.com del 30 de marzo de 2026 a las 10:00 hasta el 31 de marzo a las 10:00 (salvo extensión).

En el anuncio, Xiwang Food señaló claramente que la disposición judicial de dichas acciones conlleva el riesgo de un cambio en el control efectivo de la empresa.

Se sabe que esas 200 millones de acciones representan el 99.01% de las acciones que posee Xiwang Group en la empresa, y el 18.53% del capital social total. Si la subasta se realiza con éxito, Xiwang Group y sus accionistas concertados, Shandong Yonghua Investment Co., Ltd. y Wang Di (hijo de Wang Yong), poseerán en total solo 2.01424 millones de acciones de Xiwang Food, que representan el 1.87% del capital social total.

Según datos, Xiwang Food se dedica principalmente a aceites vegetales comestibles como aceite de maíz y girasol, además de productos de nutrición deportiva y control de peso, con actividades de investigación, producción y venta. La controladora real es Wang Yong, presidente del consejo de Xiwang Group. En 2011, Xiwang Food realizó una adquisición mediante fusión con Jinde Development, convirtiéndose en la “primera acción de aceite de maíz” en el mercado A-shares nacional.

Además, según el informe semestral de 2025 de Xiwang Food, la compañía posee la mayor planta de producción de aceite de germen de maíz en China, con una cuota de mercado de más del 30%, siendo la única empresa en China que realiza procesamiento profundo de maíz y toda la cadena industrial del maíz a escala.

Respecto a la subasta judicial de acciones de Xiwang Food, Zhang Xinyuan, responsable de investigación del think tank Kofangde Zhiku, dijo a Times Weekly que si la subasta provoca un cambio en el control efectivo, en el corto plazo podría generar ajustes parciales en la estructura del mercado de aceites comestibles. Como un aceite especializado, si la posición de mercado de Xiwang se ve afectada por cambios en la estrategia o estabilidad de canales debido a la variación accionarial, otras marcas de aceite de maíz podrían tener oportunidades de penetración en el mercado.

“En el largo plazo, se espera que la competencia general del sector no cambie fundamentalmente, ya que el mercado de aceites comestibles está dominado por soja, colza, entre otros, y el aceite de maíz representa una proporción relativamente pequeña”, afirmó Zhang Xinyuan.

En cuanto a los posibles compradores de la subasta judicial, Gao Chengyuan, presidente y CEO de Zhaoyuan Marketing Consulting, opina que probablemente no sean empresas tradicionales de granos y aceites. En su opinión, el mayor valor de Xiwang Food actualmente radica en su capacidad de producción de aceite de maíz y en su estrategia de toda la cadena industrial, pero en los últimos cuatro años ha registrado pérdidas cercanas a 2 mil millones de yuanes. Para empresas líderes como Golden Dragon Fish y COFCO, construir capacidad propia resulta mucho más rentable que adquirir un objetivo con problemas.

Él señala que los verdaderos posibles compradores de la participación accionaria de Xiwang Food podrían ser capitales industriales o plataformas de inversión estatales locales: los primeros valoran las oportunidades de integración de recursos y capacidad, y los segundos buscan mantener la estabilidad del empleo y los ingresos fiscales locales.

El experto en gestión empresarial y consultor senior Dong Peng comparte esta opinión. La mayoría de los grandes grupos tradicionales de granos y aceites evitan la competencia antimonopolio y la asunción de deudas pesadas, por lo que prefieren esperar; en cambio, las empresas de alimentos que desean integrar toda la cadena de maíz o los capitales interesados en reestructuración de activos en dificultades, ven en esta subasta una oportunidad escasa para obtener control a bajo costo y reconfigurar el mercado.

El 16 de marzo (primer día de negociación tras el anuncio), las acciones de Xiwang Food alcanzaron el límite máximo, cerrando en 3.14 yuanes por acción, con un valor de mercado de 3.389 mil millones de yuanes.

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Historia de la crisis de control de Xiwang Food

Detrás de esta subasta judicial que pone en juego el control de Xiwang Food, se refleja la verdadera situación de Wang Yong, magnate de Zouping, Shandong, y sus empresas del “Sistema Xiwang”, atrapados en una profunda crisis de deuda.

Se sabe que la sede de Xiwang Group está en Zouping, Shandong, fundada en 1986 por Wang Yong. Tras años de desarrollo, la empresa pasó de ser una fábrica rural a convertirse en un gran grupo privado en sectores como procesamiento profundo de maíz, acero especial, logística y comercio internacional. En su apogeo, tenía activos totales de 50 mil millones de yuanes, controlaba tres empresas cotizadas: Xiwang Food (000639.SZ), Xiwang Special Steel (01266.HK, ya retirada) y Xiwang Real Estate (02088.HK, en suspensión). La familia de Wang Yong es también una de las más ricas de Zouping, con una fortuna de 6.1 mil millones de yuanes en la lista Forbes China 2013, en la posición 156.

El detonante de la crisis fue una garantía externa.

En 2017, la quiebra de la cadena de suministro de Qixing Group, también en Zouping, afectó a Xiwang Group, que actuó como principal garante. Según informes, hasta el 17 de mayo de 2017, Xiwang Group había otorgado garantías por 2.9 mil millones de yuanes a Qixing, representando el 77% de su límite de garantía externa.

En octubre de 2019, Xiwang Group incumplió en el pago de bonos, enfrentando una crisis de deuda de miles de millones. En 2020, alcanzó un acuerdo con los acreedores para evitar la bancarrota.

No obstante, el acuerdo no se ejecutó sin problemas. En mayo de 2024, fue nuevamente incluido en la lista de ejecutados, con una deuda de 3.043 mil millones de yuanes, y Wang Yong fue repetidamente incluido en las listas de ejecutados en Jinan y Qingdao. En octubre de 2024, el Tribunal Popular Intermedio de Qingdao emitió un aviso de recompra de ejecución, ofreciendo una recompensa del 3% del monto recaudado por localizar bienes ejecutables valorados en 33 millones de yuanes de Wang Yong y su hijo. Posteriormente, la parte ejecutante y la ejecutada llegaron a un acuerdo, y la recompra fue retirada.

Según Tianyancha, al 15 de marzo de 2026, Xiwang Group aún tiene 4 registros de ejecución por un total de 2.598 millones de yuanes. Además, tiene 50 registros de bloqueo de acciones, de los cuales 24 ocurrieron en 2025.

Fuente de la imagen: Tianyancha

Con la crisis de deuda en aumento, la plataforma principal cotizada de Xiwang, Xiwang Food, tampoco ha escapado. Entre 2023 y 2025, ha publicado varias “Informes de cambios en derechos” que revelan subastas de acciones de Xiwang Group y sus asociados.

Los anuncios muestran que en abril de 2024, 6.44 millones de acciones de Xiwang Food en manos de Xiwang Group fueron subastadas; en 2023-2024, las acciones de Yonghua Investment fueron subastadas en tres ocasiones, con más de 114 millones de acciones en total; en enero y marzo de 2025, otras dos subastas afectaron más de 116 millones de acciones.

La mayoría de esas acciones fueron adquiridas por inversores activos en el mercado judicial, como Han Lili, An Zhongge, Li Songfeng y Fang Lei. Hasta el tercer trimestre de 2025, Li Songfeng, Fang Lei y Zhong Ge ocupaban el cuarto, quinto y octavo lugar entre los mayores accionistas de Xiwang Food, con 32.31 millones, 25 millones y 15 millones de acciones, respectivamente.

El sector de nutrición deportiva “arrastra” los resultados, con pérdidas superiores a 1.96 mil millones en los últimos cuatro años

Mientras las acciones se subastan con frecuencia, el desempeño financiero de Xiwang Food tampoco es alentador.

Según el último pronóstico de resultados, en 2025 la compañía tendrá una pérdida neta atribuible a los accionistas de entre 1.32 y 880 millones de yuanes, con una pérdida mayor que el año anterior; el beneficio neto excluyendo elementos extraordinarios será similar, con pérdidas de entre 1.3 y 880 millones de yuanes.

Este sería ya el cuarto año consecutivo de pérdidas para Xiwang Food. De 2022 a 2024, reportó pérdidas de 619 millones, 16.86 millones y 444 millones de yuanes, respectivamente. Si se toma como referencia la pérdida mínima prevista para 2025 (8.8 mil millones), en los últimos cuatro años la compañía acumula pérdidas superiores a 1,96 mil millones de yuanes.

El motivo principal de estas pérdidas, según el pronóstico, es el desempeño insatisfactorio del segmento de nutrición deportiva.

Se sabe que la línea de productos de suplementación nutricional de Xiwang Food comenzó en 2016, cuando adquirió Kerr, una conocida marca de nutrición deportiva y control de peso en Norteamérica, que consideraron como su “segunda curva de crecimiento”.

Sorprendentemente, esta adquisición, considerada un ejemplo de libro de texto en el mercado de capitales, terminó provocando una caída en los resultados.

El pronóstico indica que el aumento en los precios de materias primas como la proteína de suero y la creciente competencia han afectado negativamente el rendimiento del segmento. Según las normas contables, Xiwang Food estima que en 2025 reconocerá pérdidas por deterioro de activos intangibles entre 950 millones y 1.5 mil millones de yuanes.

Cabe destacar que, también por el bajo rendimiento del segmento de nutrición deportiva, en 2024 la compañía ya había registrado deterioro por aproximadamente 863 millones de yuanes en buena voluntad y activos intangibles.

Además del estancamiento en la “segunda curva de crecimiento”, el negocio tradicional de aceites vegetales de Xiwang Food también enfrenta dificultades de crecimiento. Entre 2022 y 2024, y en la primera mitad de 2025, los ingresos por aceites vegetales fueron de 2.853, 2.385, 2.253 y 942 millones de yuanes, con caídas interanuales del 9.56%, 16.41%, 5.55% y 11.84%, respectivamente.

Zhang Xinyuan afirmó a Times Weekly que la caída en los ingresos del negocio de aceites comestibles puede estar relacionada con cambios en la estructura competitiva del mercado. “Debido a la sobrecapacidad de producción interna, la competencia en el mercado de aceites es intensa, y la demanda de calidad y nutrición saludable por parte de los consumidores también está en aumento, lo que hace que la competencia entre marcas sea aún más feroz.”

Para Xiwang Food, la profunda crisis de deuda del accionista mayoritario y las pérdidas continuas en los últimos cuatro años colocan a esta antigua empresa de granos y aceites en una encrucijada crucial desde su salida a bolsa. La subasta judicial que decide el control de la empresa podría traer un nuevo giro, y su evolución será objeto de atención constante.