Wanda vende activos de manera frenética, Wang Jianlin se sacrifica para sobrevivir

Exhibido por | Autor del Nuevo Mercado | Song Hui

Wang Jianlin prometió públicamente una vez: “¡Wanda Group nunca tendrá ningún impago crediticio en el mundo!” Valoramos el crédito más que los activos y los beneficios."

Hasta ahora, Wanda no ha impagado en el mercado abierto, pero detrás de esto hay un gran número de ventas de activos y la creciente ansiedad de Wang Jianlin.

El antiguo padrino de los negocios ahora lucha por la cuerda floja de la deuda. Por suerte, Wang Jianlin, de 71 años, sigue luchando.

Wanda vendió Shanghai Zhuanqiao Wanda Plaza por 2.000 millones

Según noticias recientes de Financial Associated Press, Wanda vendió su Zhuanqiao Wanda Plaza en Shanghái por 2.048 mil millones de yuanes.

Se entiende que Shanghai Zhuanqiao Wanda Plaza está abierto desde 2017, integrando comercio, catering, entretenimiento y educación, con una superficie total de construcción de unos 147.500 metros cuadrados.

El precio total de 2.048 mil millones de yuanes corresponde a una superficie total de construcción de unos 147.500 metros cuadrados, y el precio unitario es solo de 14.000 yuanes por metro cuadrado.

Este nivel de precios, comparado con el precio unitario de otros complejos comerciales de ubicación y escala similares, es un nivel bajo en el mercado, y algunos expertos del sector analizan que este precio equivale a un descuento del 70%. En otras palabras, la venta de Zhuanqiao Wanda es otro “cortar carne y devolver sangre”.

Hasta ahora, Wanda ha vendido más de 80 plazas Wanda. De ellos, se vendieron 48 Wanda Plaza en mayo de 2025.

Según la información, estas 48 plazas Wanda implican proyectos en Pekín, Shanghái, Guangzhou, Nankín, Chengdu, Harbin, Wuhan, Shijiazhuang, Hangzhou, Chongqing, Tianjin y otras ciudades de primer y segundo nivel.

Durante este periodo, también hubo algunos retrocesos.

En diciembre de 2025, Wanda rescató Yantai Zhifu Wanda Plaza de Kunhua Investment, una filial de Xinhua Insurance, un activo de alta calidad con un alquiler anual de 120 millones de yuanes y una tasa de ocupación cercana al 100%.

Según el registro de cambios, el 2 de diciembre, Kunhua (Tianjin) Equity Investment Partnership (Sociedad Limitada) y Kunyuan Chenxing (Xiamen) Investment Management Consulting Co., Ltd., una filial de Xinhua Insurance, se retiraron de la categoría de accionistas de Yantai Zhifu Wanda Plaza Co., Ltd., y añadieron a Shanghai Wanda Ruichi Enterprise Management Co., Ltd. como accionista mayoritario total, y varios ejecutivos cambiaron.

Es la primera vez que Wanda Group redime una Wanda Plaza.

Pero los buenos momentos no duraron mucho, y se trasladó de nuevo solo un día después.

El 3 de diciembre de 2025, Yantai Zhifu Wanda Plaza Co., Ltd. volvió a experimentar cambios industriales y comerciales, Shanghai Wanda Ruichi Enterprise Management Co., Ltd. se retiró de la lista de accionistas, y Suzhou Lianshang Jiuhao Commercial Management Co., Ltd. se añadió como accionista de propiedad total, además de cambiar el representante legal y el personal principal.

“La redención es vender” Yantai Zhifu Wanda Plaza y esta venta de Zhuanqiao Wanda Plaza son ambos ejemplos de la angustia de deudas de Wanda:

A fecha de febrero de 2026, los pasivos totales del Grupo Wanda son de unos 600.000 millones de yuanes; Los pasivos totales de Wanda Commercial Management fueron de unos 299.000 a 320.000 millones de yuanes, los pasivos generadores de intereses fueron de unos 141.200 millones de yuanes y la ratio activo-pasivo cayó de un máximo del 89,4% al 64,8%.

En cuanto a la deuda a corto plazo, según los datos del informe financiero público de Wanda Commercial Management para el tercer trimestre de 2025, sus fondos monetarios en cuenta son solo de 11.600 millones de yuanes, mientras que la deuda generadora de intereses vencida en un año ha alcanzado los 30.269 millones de yuanes y la ratio de deuda a corto plazo en efectivo es solo de 0.2.

La fecha de vencimiento de la deuda es como la espada de Damocles colgando sobre tu cabeza.

Por ello, Wanda también ha solicitado la prórroga de la deuda más de una vez. En diciembre de 2025, Wanda Commercial Management lanzó una solicitud de consentimiento a los tenedores de bonos, con la esperanza de prorrogar el bono de 400 millones de dólares estadounidenses con vencimiento el 13 de febrero de 2026 al 13 de febrero de 2028.

El bono tiene un cupón de hasta el 11%, se pagan intereses tras el rollover y se han añadido cuatro cláusulas obligatorias de reembolso parcial. En pocas palabras, significa solicitar “otros dos años de gracia, muchos intereses y que se reembolsará parte del capital en plazos durante el periodo”.

Antes de esto, en diciembre de 2024, Wanda logró prorrogar con éxito la fecha de vencimiento de otro bono de 400 millones de dólares del 20 de enero de 2025 al 12 de enero de 2026.

El 30 de enero de 2026, Wanda Commercial Management hizo otra cosa que sorprendió al mundo exterior: la emisión de 360 millones de dólares estadounidenses en bonos de garantía senior con un cupón del 12,75%. El bono fue sobresuscrito 1,8 veces y, aunque estabilizó temporalmente el mercado de bonos extranjeros, el coste de financiación fue mucho superior a la media del sector, y continuó erosionando los beneficios de Wanda.

En resumen, bajo la presión de la deuda, Wanda está jugando contra el tiempo. Los 2.000 millones de fondos devueltos por la venta de Zhuanqiao Wanda probablemente también se utilizarán para pagar la deuda pública que está a punto de expirar.

¿Puede funcionar la transformación de assets light?

Después de vender tantos activos, ¿qué queda de Wanda?

Según información pública, los activos actualmente propiedad de Wanda Group y Wang Jianlin incluyen el 40% del capital de Dalian Xindameng, unos 200 edificios de propiedad propia y unas 522 plazas Wanda Plazas bajo gestión, así como Wanda Sports y Wanda Baby King. En el Grupo Wanda aún existen 24 empresas en inversión extranjera, y 15 empresas poseen más del 50% de las acciones.

Detrás de la intensa venta de activos, por un lado, la respuesta de Wanda a la presión de la deuda, por otro, también puede verse como una firme promoción del modelo de activos ligeros.

En 2015, Wang Jianlin propuso por primera vez una estrategia de poco recurso y, desde entonces, “deshacerse de las cadenas de los activos pesados y centrarse en las capacidades operativas principales” se ha convertido en la dirección de desarrollo a largo plazo de Wanda.

El movimiento de Zhuanqiao Wanda también es un profundo avance en esta estrategia de “poco activo”: vender la propiedad, conservar solo el derecho a operar y gestionar, y realizar el cambio de identidad de “casero” a “ama de llaves”. Tras desinvertir en una serie de activos pesados, Wanda también ha impulsado su competitividad principal.

La primera es la influencia de la marca Wanda Plaza y su sistema operativo maduro. A pesar de la venta de un gran número de derechos de propiedad en la plaza, la mayoría de los proyectos aún conservan los derechos de operación y gestión de Wanda y continúan utilizando la marca Wanda Plaza.

Esto significa que Wanda sigue controlando los recursos principales del negocio offline: más de 6.000 comerciantes cooperativos firmados, muchos de los cuales son comerciantes principales profundamente ligados a Wanda, lo que constituye una ventaja de inversión de “dónde abre Wanda, dónde siguen los comerciantes”, e incluso puede filtrar estrictamente a los comerciantes establecidos para evitar el riesgo de una concentración excesiva de una sola marca.

Al mismo tiempo, la experiencia acumulada de Wanda en operaciones comerciales durante muchos años, así como el sistema original mundial de gestión de información empresarial “Huiyun”, permite un control más refinado del flujo de pasajeros, alquileres y operación de comercios en centros comerciales, lo que es también la razón principal por la que muchas partes capitales están dispuestas a hacerse cargo de los derechos de propiedad de Wanda Plaza pero eligen confiar la operación de Wanda.

En segundo lugar, aunque la venta es continua, no involucra a toda Wanda Plaza; Wanda ha filtrado y retenido varios activos principales de alta calidad, incluyendo unas 150 plazas en las zonas centrales de los primeros y segundos niveles, la mayoría de estos proyectos están en el distrito comercial central, la tasa de ocupación se mantiene alta durante todo el año y los ingresos por alquiler son estables.

A finales de 2025, Wanda sigue operando más de 500 Wanda Plazas en 228 ciudades de todo el país, lo que sigue siendo el mayor del sector.

Por supuesto, por otro lado, las estrategias de poco activo no son todo un camino de rosas.

Por un lado, el riesgo de dilución del control y gestión de marca es cada vez más evidente.

Con el aumento de la proporción de participación de partes capitalistas como PAG, el poder de decisión de Wanda ha disminuido, e incluso algunas adquisiciones han lanzado “de-Wanda” para reemplazar al equipo operativo, lo que significa que la prima de marca y la base de ingresos a largo plazo de Wanda se están debilitando.

Por otro lado, el riesgo de deuda no se ha eliminado completamente y el futuro sigue siendo desconocido.

Si los activos restantes se deprecian, o la débil recuperación del consumo provoca un aumento en la tasa de vacantes en los centros comerciales y presión sobre los ingresos por alquiler, no se descarta que sea necesaria una nueva cesión de capital o venta de activos, lo que alterará el ritmo de la transformación con pocos activos.

Mirando atrás al umbral de 2026, la crisis de deuda de Wanda es un microcosmos del modelo de alto apalancamiento del sector inmobiliario. Desde una expansión loca hasta la supervivencia, desde una tenencia con muchos activos hasta una operación ligera, el camino hacia la transformación está lleno de dificultades.

El mundo empresarial nunca cree en las lágrimas, y si Wanda podrá salir de ese apuro depende no solo del valor de Wang Jianlin, sino también de los cambios en el entorno del mercado y de la confianza de los inversores.

Quizá esta sea también la crueldad y el encanto de los negocios modernos: no existe un imperio eterno, solo un cambio eterno.

La historia de Wanda continúa, y todos somos testigos de esta época.