Comprendiendo los requisitos de margen en el comercio de opciones: Guía de margen inicial y de mantenimiento

Antes de sumergirse en el comercio de opciones con apalancamiento, los traders deben comprender dos conceptos fundamentales: cuánto capital se requiere para abrir una posición y qué cantidad debe mantenerse para mantener esa posición activa. Estos son el Margen Inicial (IM) y el margen de mantenimiento, dos pilares de la gestión de riesgos que todo trader debe entender a fondo. El margen de mantenimiento, en particular, determina si tu posición permanece abierta o se liquida, por lo que es un conocimiento crucial para cualquier persona que opere con contratos de opciones.

Por qué importa el Margen de Mantenimiento: El Umbral de Liquidación

El margen de mantenimiento representa el saldo mínimo necesario para sostener una posición abierta. Cuando el saldo de tu cuenta cae por debajo de este umbral, las posiciones se ven obligadas a cerrarse, un escenario que ningún trader desea enfrentar. Esto difiere del Margen Inicial, que es simplemente el capital previo necesario para abrir una posición.

Las posiciones largas en opciones siguen reglas diferentes: al comprar una opción Call o Put, solo necesitas pagar la prima por adelantado. Estas posiciones no requieren margen de mantenimiento porque tu riesgo está limitado a la prima pagada. No puedes perder más de lo que ya invertiste.

Las posiciones cortas en opciones operan bajo requisitos más estrictos. Al vender opciones, debes mantener un nivel de margen de mantenimiento especificado. Esto asegura que, si la opción se ejerce, tienes fondos suficientes para cumplir con tus obligaciones. El margen de mantenimiento a nivel de cuenta se calcula como la suma de todos los requisitos de margen de mantenimiento de tus posiciones cortas.

Cálculo del Margen de Mantenimiento: La Fórmula

El margen de mantenimiento para una posición corta depende de varios factores: el precio del índice del activo subyacente, el precio de marca de la opción y el tamaño de la posición. El cálculo usa esta fórmula:

Margen de la cuenta (%) = Margen de la cuenta / Saldo de margen × 100%

Margen de la cuenta = Suma (Margen de la posición corta)

Margen de la posición = [Max (Factor MM × Precio del índice, Factor MM × Precio de marca de la opción) + Precio de marca de la opción + Tasa de comisión por liquidación × Precio del índice] × ABS (Tamaño de la posición)

Ejemplo real: Supón que vendes 1 BTC en BTCUSDT-Options. El precio del índice BTC es de $30,000 y el precio de marca de la opción es de $300. El requisito de margen de mantenimiento de tu posición se calcula como:

Margen de la posición = [Max (3% × 30,000, 3% × 300) + 300 + 0.2% × 30,000] × 1 = 1,260 USDT

Si tu saldo total de margen es de $10,000, tu porcentaje de margen de mantenimiento es 1,260 ÷ 10,000 = 12.6%. Mientras este porcentaje permanezca por debajo del umbral de tu cuenta, tu posición se mantiene segura.

Decodificando el Margen Inicial: Requisitos de Capital para Abrir Posiciones

Mientras que el margen de mantenimiento protege las posiciones existentes, el Margen Inicial determina si puedes abrir una en primer lugar. El margen inicial a nivel de cuenta combina dos componentes: IM de órdenes pendientes (Order IM) y IM de posiciones existentes (Position IM).

Im% de la cuenta = IM de la cuenta / Saldo de margen × 100%

IM de la cuenta = IM de órdenes + IM de posiciones

Margen Inicial para Nuevas Órdenes: Tres Escenarios

Al realizar una nueva orden, el requisito de capital varía según el tipo de orden.

Comprar para abrir (Buy to Open):
Al comprar una opción, tu IM de orden equivale a la prima más las tarifas de trading:

IM de la orden = Prima + Tarifa de trading

Prima = Tamaño de la orden × Precio de la orden

Tarifa de trading = Mín (Tasa de Taker × Precio del índice, Proporción máxima de la transacción en el precio de la orden × Precio de la orden) × Tamaño de la orden

Ejemplo: Colocas una orden para comprar 1 BTC en una opción call BTCUSDT a $300, con el precio del índice BTC en $30,000.

IM de la orden = 300 + 9 = 309 USDT

• Prima = 1 × 300 = 300 USDT
• Tarifa de trading = Mín (0.03% × 30,000, 7% × 300) × 1 = 9 USDT

Vender para abrir (Sell to Open):
Vender opciones requiere un margen inicial mayor debido a los requisitos de apalancamiento. El cálculo es más complejo:

IM de la orden = Max (IM de la orden’, Margen de la posición) + Comisión − Prima

IM de la orden’ = [Max (Factor IM × Precio del índice − Monto OTM, Factor IM mínimo × Precio del índice) + Max (Precio de la orden, Precio de marca)] × Tamaño de la orden

Ejemplo: Vendes una opción call de 1 BTC a $350. El índice BTC está en $30,000 y el precio de marca en $300.

IM de la orden = 2009 USDT (el cálculo detallado muestra cómo los factores máximos y los montos OTM afectan el requisito)

Comprar para cerrar (Buy to Close):
Al cerrar posiciones cortas, la mayor parte del margen se libera. La IM de la orden solo se requiere si la prima excede el margen liberado:

IM de la orden = Max (0, Prima + Comisión − IM de la orden’)

En muchos casos, esto resulta en cero adicional, ya que el capital liberado cubre el costo del cierre.

Margen Inicial para Posiciones: Requisito Continuo

Más allá de las órdenes, cada posición corta que mantienes requiere un IM inicial. Esto asegura que puedas cumplir con las obligaciones en toda tu cartera.

IM de la posición = Suma (IM de la posición)

IM de la posición = Max (IM de la posición’, Margen de la posición)

IM de la posición’ = [Max (Factor IM × Precio del índice − Monto OTM, Factor IM mínimo × Precio del índice) + Max (Precio promedio de la posición, Precio de marca de la opción)] × ABS (Tamaño de la posición)

Ejemplo: Tienes una posición corta de 1 BTC con un precio de entrada promedio de $350. El índice actual es $30,000, el precio de marca es $300, y el saldo de margen es de $10,000.

IM de la posición = 2,350 USDT

Esto significa que el 23.5% de tu saldo de margen está comprometido para mantener esta posición.

Tabla de Referencia Completa de Parámetros

Diferentes criptomonedas tienen diferentes parámetros de riesgo. Aquí el desglose completo:

Parámetros universales:

• Proporción máxima de la transacción en el precio de la orden: 7%
• Tasa de comisión por liquidación: 0.2%
• Tasa de tarifa Taker: 0.03%

Conclusiones clave: Margen de mantenimiento y seguridad de la cuenta

Comprender el margen de mantenimiento es esencial para mantenerse solvente en el comercio de opciones. Los diferentes modos de margen aplican reglas distintas: en modo de Margen Cruzado, las primas y tarifas ocupan margen inmediatamente. En modo de Margen de Cartera, el Margen Inicial se ajusta después de que se completa la orden sin ocupar margen previo.

Al usar funciones de reducción para cerrar posiciones, el tamaño de tu orden está limitado a la cantidad de tu posición existente. Sin esta protección, podrías abrir accidentalmente nuevas posiciones mientras intentas cerrar las existentes.

La relación entre los niveles de margen de mantenimiento y el riesgo de liquidación no puede subestimarse. Al monitorear regularmente este indicador, los traders pueden tomar medidas proactivas para depositar fondos adicionales o reducir posiciones antes de alcanzar umbrales críticos, manteniendo así un control total sobre su portafolio de opciones.