El margen operativo del 47.2% de TransDigm supera al 21.4% de GE. ¿Por qué GE todavía recibe una valoración más alta?

La acumulación global de pedidos de aviones sin entregar supera las 17,000 aeronaves. Las demoras en la producción de Boeing (BA 2.23%) han extendido los plazos de entrega, elevando la edad promedio de la flota a 15 años. Dos de los mayores beneficiarios son GE Aerospace (GE +1.57%) y TransDigm Group (TDG +0.92%), pero están obteniendo beneficios de maneras muy diferentes.

80,000 motores aseguran décadas de ingresos

GE Aerospace tiene una base instalada de aproximadamente 80,000 motores comerciales y militares. Una vez que un motor está en un avión, GE obtiene ingresos por servicios de visitas a talleres, repuestos y acuerdos de servicio a largo plazo. Los ingresos por servicios alcanzaron los 24 mil millones de dólares en 2025, un aumento del 26% interanual, y representaron el 53% del ingreso total.

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La dirección proyecta un flujo de caja libre (FCF) de 8.2 mil millones de dólares para 2026, con una conversión de FCF superior al 100%. La situación financiera es sólida, especialmente en comparación con TransDigm, que tiene una deuda neta 5.8 veces superior a las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA).

Dicho esto, la seguridad tiene un precio. GE cotiza a unas 43 veces las ganancias estimadas de 2026. El mercado está valorando un modelo de negocio puro de afilador y cuchilla y una ejecución impecable. Si la historia de expansión de márgenes no se materializa, esa valoración se verá presionada.

El monopolio de piezas

TransDigm es la compañía aeroespacial que la mayoría de los inversores fuera del sector no han considerado. No fabrica motores ni fuselajes. En cambio, la empresa produce miles de componentes pequeños y críticos para la misión, como pestillos, válvulas, sistemas de encendido y actuadores, que todo avión necesita para volar. La mayoría de estas piezas son de fuente única y propietarias, lo que significa que TransDigm suele ser el único proveedor certificado por la Administración Federal de Aviación (FAA). Cuando una pieza necesita ser reemplazada, TransDigm recibe la llamada.

Eso resulta en poder de fijación de precios, que se refleja en los márgenes y en el flujo de caja. TransDigm registró un margen operativo del 47.2% en el ejercicio fiscal 2025 (que finalizó el 30 de septiembre), más del doble del 21.4% de GE. Ese margen es la envidia de la industria. Sumando los 5 mil millones de dólares devueltos a los accionistas el año pasado mediante dividendos especiales, ese tipo de retorno en efectivo es difícil de ignorar.

La compensación es el balance general. TransDigm tiene una deuda más de cuatro veces superior a la de GE, y su modelo de fijación de precios ha sido objeto de escrutinio recurrente por parte de los reguladores.

Plataforma o piezas

Los márgenes de GE son sólidos para una empresa industrial, pero operar un negocio de motores cuesta más que fabricar las piezas. La ventaja de GE radica en su escala y duración. Su base instalada crea un flujo de ingresos predecible y recurrente que debería crecer durante años a medida que aumenta la demanda de motores junto con la flota global.

Expandir

NYSE: GE

GE Aerospace

Cambio de hoy

(1.57%) $5.16

Precio actual

$334.74

Datos clave

Capitalización de mercado

$351 mil millones

Rango del día

$325.57 - $335.88

Rango de 52 semanas

$159.36 - $335.88

Volumen

1.8K

Promedio de volumen

5.3M

Margen bruto

36.64%

Rendimiento de dividendos

0.43%

TransDigm no fabrica motores ni compite en escala. Produce las piezas propietarias que van en esos motores. Menor intensidad de capital y una fijación de precios disciplinada resultan en un margen de beneficio que pocas empresas industriales pueden igualar.

GE generó 7.3 mil millones de dólares en flujo de caja libre en 2025; TransDigm produjo 1.8 mil millones. A pesar de la escala, ambos convierten ganancias en FCF a tasas que la mayoría de las empresas industriales no pueden igualar. GE tiene una prima en comparación con TransDigm. La diferencia radica en el apalancamiento. En base a un ratio P/E (precio/utilidad) futuro, GE cotiza aproximadamente a 43 veces, frente a las 32 veces de TransDigm.

El fabricante de motores es para el inversor que busca seguridad y está dispuesto a pagar por ella. El proveedor de piezas es para el inversor que busca rentabilidad y puede convivir con la deuda.

¿Plataforma o piezas? La respuesta dice más del inversor que de las empresas.