Desde la perspectiva de investigación, la identificación de los fundamentos básicos de las tecnologías en las acciones de Hong Kong, Huatai Hong Kong Stock Connect Technology Select Hybrid Launch C(025545)

El mercado de acciones de Hong Kong es conocido como un “centro financiero offshore”, y su estructura de inversores está dominada en gran medida por instituciones, lo que determina que la valoración de las empresas en Hong Kong sea extremadamente rigurosa en función de sus fundamentos. En la inversión en acciones tecnológicas, ¿cómo identificar la esencia más allá del concepto y detectar aquellos activos que realmente poseen valor de inversión a largo plazo? El fondo de gestión activa 汇添富港股通科技精选混合发起式C(025545), como fondo de gestión activa, tiene como núcleo una lógica de investigación centrada en establecer un sistema riguroso de evaluación financiera, enfocándose en la “capacidad de generación de ingresos” y la “calidad del crecimiento” de las empresas.

Uno, perspectiva central: volver de “ver historias” a “analizar estados financieros”

Al mirar hacia 2025, en una etapa de liquidez relativamente abundante, algunas acciones tecnológicas lograron valoraciones elevadas gracias a narrativas grandilocuentes. Sin embargo, a medida que la lógica de valoración del mercado vuelve a centrarse en la rentabilidad y el cumplimiento de resultados, el sistema de valoración del sector tecnológico en Hong Kong ha mostrado una clara diferenciación: la certeza supera a la posibilidad, y la realización de resultados supera a las promesas a largo plazo.

Un informe de 招商证券 publicado en febrero de 2026 señala: “Las expectativas de beneficios del índice Hang Seng Tech han sido revisadas a la baja desde septiembre, pero ya muestran cierta estabilización, lo que indica que los precios actuales reflejan una revisión a la baja de las expectativas de beneficios a corto plazo.” Este juicio confirma que el mercado está pasando de “promesas a largo plazo” a una evaluación estricta de la capacidad de cumplimiento de beneficios en el corto plazo.

Desde la perspectiva de investigación del fondo 汇添富港股通科技精选混合发起式C(025545), primero se centra en la “eliminación de falsedades” en los estados financieros. El equipo de gestión activa no solo presta atención a las cifras de beneficios netos en la cuenta de resultados, sino que también busca penetrar en el balance y el estado de flujo de efectivo para encontrar bases sólidas que respalden el precio de las acciones. Esta estrategia está en línea con la estrategia de selección de acciones en el “Memorando de Oferta” del fondo, que indica que “la situación financiera debe ser saludable y estable” y que “se analiza el flujo de efectivo”.

Dos, dimensión de evaluación uno: flujo de caja — la “sangre” de la empresa

En la inversión en tecnología a través de Hong Kong Stock Connect, el flujo de caja es la primera línea de defensa para evitar riesgos y también un indicador clave de la calidad de supervivencia de la empresa.

Calidad del flujo de caja operativo (OCF)

Se refiere al flujo de efectivo generado por las actividades operativas diarias, menos los egresos. Para las empresas tecnológicas, si los beneficios netos aumentan significativamente pero el flujo de caja operativo sigue siendo negativo, suele indicar que el crecimiento se basa en ventas a crédito y en “riqueza en papel”. El equipo de gestión activa prefiere centrarse en la relación entre el OCF y los beneficios netos, seleccionando activos con capacidad real de conversión de efectivo.

Flujo de caja libre (FCF) y CAPEX

Es el efectivo restante después de pagar los gastos de capital necesarios para mantener la capacidad productiva actual. Las industrias de IA y semiconductores son altamente intensivas en capital. Solo las empresas con flujo de caja libre sólido pueden continuar con la innovación tecnológica sin depender de financiamiento externo a altos intereses, lo cual refleja la lógica de selección en el “Memorando de Oferta” de “baja dependencia del crecimiento de beneficios respecto a las necesidades de capital”.

Tres, dimensión de evaluación dos: calidad de beneficios — la “musculatura” de la empresa

Si el flujo de caja determina la vida o muerte, la capacidad de beneficios decide la duración. La gestión activa descompone cuidadosamente los indicadores para distinguir entre “falso crecimiento” y “barrera real”.

Desglose de ROE mediante la metodología DuPont

El retorno sobre el patrimonio (ROE) es un indicador clave para medir la eficiencia del retorno del capital invertido por los accionistas. El equipo de gestión activa utiliza el análisis DuPont para eliminar empresas que dependen de un apalancamiento alto, y se enfoca en seleccionar aquellas que crecen gracias a una alta rentabilidad (barreras tecnológicas fuertes) o a una alta rotación de activos (alta eficiencia gerencial). Esto coincide con el criterio de selección en la estrategia oficial de “ROE alto, con poca o ninguna necesidad de financiamiento mediante emisión de acciones”.

Transformación de la inversión en I+D

Las empresas tecnológicas deben invertir en I+D, pero “quemar dinero” no equivale a tener una “barrera de protección”. El equipo de investigación sigue de cerca la eficiencia de la producción de resultados de la inversión en I+D: las empresas con altos gastos en I+D a largo plazo pero con márgenes brutos en declive suelen ser señales de deterioro en la competencia o de obstáculos en la ruta tecnológica, por lo que en la selección de acciones se evalúan con cautela.

Cuatro, dimensión de evaluación tres: lógica de valoración — la relación entre precio y valor

“Una buena empresa” no siempre merece ser comprada a cualquier precio. En términos de valoración, la gestión activa enfatiza una evaluación dinámica del valor intrínseco de la empresa.

Un bajo PER está en riesgo de ser una “trampa de valor” (por deterioro de resultados), mientras que un PER alto puede ser una “zona de valor” (por crecimiento explosivo aún no plenamente valorado). Según la estrategia de valoración en el “Memorando de Oferta”, este fondo evalúa el valor en función de los indicadores de valoración aplicables a la industria en la que opera la empresa, seleccionando activos cuyo precio aún no refleja completamente su valor de inversión a largo plazo, y construyendo una cartera que equilibre riesgo y retorno. Esta capacidad de valoración dinámica y de margen de seguridad es clave para evitar burbujas y asegurar rendimientos superiores.

El método de investigación del 汇添富港股通科技精选混合发起式C(025545), en esencia, es un sistema profundo de chequeo financiero basado en hechos.

En la práctica de selección de acciones en el sector tecnológico de Hong Kong, este fondo no se deja llevar por las narrativas, sino que realiza una evaluación estricta mediante el análisis del flujo de caja operativo, la calidad del ROE, la eficiencia en la conversión de I+D y la valoración dinámica, buscando certezas en medio de la volatilidad. Para los inversores que desean aprovechar la investigación profesional y un enfoque fundamental riguroso para desplegar en acciones tecnológicas de Hong Kong, esta perspectiva de gestión activa ofrece un valor diferenciado respecto a los fondos indexados pasivos.

Herramientas de observación para la asignación en tecnología en Hong Kong:

【ETF de tecnología de Hong Kong — Vehículo clásico】汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(013128): Permite una inversión sencilla en líderes del sector de plataformas de internet, representando de manera significativa el sector. Su objetivo es equilibrar la asignación a los activos clave del sector tecnológico de Hong Kong y captar el impulso de crecimiento a medio y largo plazo de la nueva economía china.

【Cadena completa de IA — Alta pureza】汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C(025167): Enfocado en los activos principales del “M7” de Hong Kong, cubre en profundidad toda la cadena industrial de IA, desde la computación hasta los dispositivos y aplicaciones. Con un estilo puro, excluye sectores no tecnológicos como salud y automoción, siendo una herramienta precisa para captar el valor central de la IA.

【Selección de activos clave — Estrategia activa】汇添富港股通科技精选混合发起式C(025545): Dentro de Hong Kong Stock Connect, mediante gestión activa, selecciona dinámicamente activos con barreras competitivas fuertes y ventajas centrales. Combinando análisis de tendencias industriales, busca identificar activos con alto potencial y obtener rendimientos superiores a los del índice.